什么是资金费率？

资金费率（Funding Rate）是永续合约计算多空双方资金费用时使用的比例；资金费用则是按该比例算出的实际收付金额。 永续合约没有预定到期日，资金费用机制通过改变两边的持仓成本，促使合约价格与现货参考价格保持联系。

多头是价格上涨时获利、下跌时亏损的持仓方向，空头则相反。在常见的收付规则中，费率为正，多头付给空头；费率为负，空头付给多头。

一个例子：三次结算

假设交易者 A 持有价值 1,000 USDT 的多头，B 持有同样价值的空头，两人在三次费用评估时都持有仓位，且每次计费仓位价值均为 1,000 USDT。USDT 是本例的计价和结算资产，数字仅用于说明，不代表真实费率。

单期先算金额，再根据费率正负判断收付方向：

单期资金费用金额＝计费仓位价值 × 当期资金费率的绝对值

第一次费率为 +0.01%，费用金额为 1,000 × 0.01%＝0.1 USDT。因为费率为正，A 支付 0.1，B 收到 0.1。按同一方法计算后续两次：

A 的净支付为 0.1＋0.3－0.2＝0.2 USDT。A、B 只是用来展示两边的收付，不表示平台必须把这两名交易者固定配成一对。以 OKX 为例，平台组织多空之间的费用转移，不在该机制中收取服务费；交易手续费另外计算。

计费基数是按合约规则计算的仓位价值，而不是只按投入的保证金。以 OKX 的 USDT 结算合约为例，仓位价值结合数量、合约规格与标记价格计算；标记价格是平台采用的计算参考价。其他结算资产和合约规格的单位换算，需要使用对应产品规则。

哪些持仓参与结算？

在上例这种定时评估的机制中，是否收付取决于实际费用评估时是否持有仓位。

例如，交易者 C 在第一次评估结束后开仓，又在第二次评估开始前全部平仓。如果两个实际评估时点都没有持仓，就不参与这两次收付。实际评估可能需要一段处理时间，不能只凭界面倒计时判断是否已经完成。

结算间隔由产品规定。OKX 的相关说明以每 8 小时为默认间隔，部分合约采用 1、2 或 4 小时，也可能按规则调整。8 小时不是适用于所有永续合约的统一标准；其他产品的计提与结算方式应分别确认。

为什么资金费用有助于价格靠拢？

资金费用改变持有多头和空头的成本。合约持续高于现货参考时，若公式形成正费率，多头需要支付费用，空头获得费用收入，这会改变交易者持有两种方向的意愿，形成促使偏离收敛的激励。负费率时，收付方向相反。

价格最终仍由交易决定，资金费用不会直接把成交价改成现货价，也不保证两者立即相等。

资金费率怎样形成？

费率通常由观察期内的合约溢价、利率参数和限制规则共同决定。溢价指合约价格相对现货参考的偏离，不一定只取最新一笔成交与现货价的差额。

以 OKX 的计算方式为例，系统先观察指定交易金额在买卖两侧的平均可成交价格，形成相对指数价格的溢价指标，再对一个观察期的数据加权。指数价格是按规定来源形成的资产现货参考价。这样，费率会反映一段时间内的报价情况，而不只是结算瞬间的差价。

公式还会结合利率参数、结算间隔和上下限。这里的利率参数是公式中的设定值，不等于交易者实际借款的实时利息。

结算前显示的费率可能继续更新，实际收付以产品规定的最终结算费率为准。即使此刻合约已经低于现货参考，受观察期及其他参数影响，最终费率也不必立刻变成负数。

费率大小怎样影响持仓费用？

在相同仓位价值和同一结算周期下，费率绝对值越大，单期转移的金额越大。 正负决定谁付谁收，大小决定收付多少。上例中 +0.03% 的付款金额是 +0.01% 的三倍，负号则表示收付方向改变。

比较不同产品时，需要同时看结算频率。例如，假设费率和仓位价值均不变，每 8 小时收取 0.01%，一天三次合计为仓位价值的 0.03%；每小时收取 0.002%，一天二十四次合计为 0.048%。后者单次更低，全天合计却更高。这个例子只用于比较周期，不是未来费用预测。

实际多期费用要用每期仓位价值、最终费率和持仓情况分别计算，再合计收付。费率方向可能改变，收到与支付的费用也可能互相抵消，不能把某一期的费率直接当作未来持续不变的收益或成本。

支付资金费用会减少相应账户或仓位的担保权益，其他条件不变时可能使风险更接近处置阈值；收到费用则增加权益。它与价格浮动盈亏是不同项目，具体如何影响担保可参见保证金。

资金费率能预测价格吗？

资金费率反映平台公式对观察期数据的处理，以及下一次或已完成结算的收付比例。它可以提供理解持仓成本和合约偏离的线索，但单靠正负或高低，不能判断价格接下来一定上涨或下跌。

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参考来源

• OKX：永续合约资金费用机制