Thanh lý là gì?
Thanh lý (Liquidation) là quá trình nền tảng giảm hoặc đóng vị thế theo quy tắc khi tài khoản hoặc vị thế không còn đáp ứng yêu cầu bảo đảm hay rủi ro khác. Có thể giảm một phần hoặc đóng toàn bộ. Quy tắc rủi ro kích hoạt mà không cần người giao dịch gửi thêm lệnh đóng.
Điều gì kích hoạt thanh lý?
Giao dịch đòn bẩy dùng ký quỹ làm bảo đảm. Tài sản sau khi tính lãi lỗ chưa thực hiện của vị thế mở tạo thành vốn chủ sở hữu; nền tảng xác định phần vốn hợp lệ được dùng bảo đảm. Ký quỹ duy trì là mức tối thiểu để tiếp tục giữ vị thế.
Giá bất lợi, trả phí hoặc tài sản bảo đảm mất giá đều có thể giảm vốn hợp lệ. Khi vốn không đủ yêu cầu duy trì và phí áp dụng, nền tảng xử lý rủi ro theo quy tắc. Lỗ chưa thực hiện ảnh hưởng định giá vốn, không nhất thiết đã là giao dịch trừ tiền khỏi số dư.
Ví dụ, quy tắc hợp đồng OKX dùng giá đánh dấu, tham chiếu tính theo nền tảng, chứ không chỉ giao dịch gần nhất. Chế độ tài khoản cũng quyết định tài sản và vị thế được tính; xem ký quỹ.
Vì sao có thể thanh lý trước khi mất hết ký quỹ?
Tiếp tục vị thế đòi hỏi còn bảo đảm. Nền tảng không đợi vốn bằng không mới xử lý rủi ro.
Ví dụ giả định không tính phí: vốn hợp lệ còn 5 USDT, yêu cầu duy trì cũng 5 USDT. Hai mức đã bằng nhau; vẫn còn vốn nhưng không còn phần vượt yêu cầu. USDT là tài sản định giá. Điều kiện thực còn tính phí và ngưỡng của sản phẩm.
Dựa trên điều kiện hiện tại có thể ước tính mức giá có thể kích hoạt: giá thanh lý ước tính. Nó thay đổi theo vốn và vị thế, không bảo đảm giá khớp. Cách tính được giải thích ở mục đó.
Nền tảng xử lý vị thế thiếu bảo đảm thế nào?
Mục tiêu là giảm rủi ro để bảo đảm còn lại đáp ứng yêu cầu, hoặc kết thúc vị thế không thể tiếp tục. Quy trình theo giai đoạn của OKX chẳng hạn gồm:
- Hủy lệnh giữ hạn mức: ở giai đoạn rủi ro phù hợp, hủy một số lệnh chưa khớp và giải phóng phần giữ không cần thiết. Không đảo ngược vị thế đã khớp.
- Giảm một phần vị thế: đóng lượng theo quy tắc rồi tính lại yêu cầu duy trì và vốn của phần còn lại. Có thể dừng giảm nếu đáp ứng lại yêu cầu.
- Tiếp tục đóng: nếu bảo đảm vẫn thiếu, xử lý tiếp đến khi đủ quy tắc hoặc đóng hết.
Các bước và ngưỡng phụ thuộc sản phẩm. Không thể giả định luôn có báo trước hay thời gian bổ sung ký quỹ. Lệnh thực thi trên thị trường còn phụ thuộc giá mua bán và lượng sẵn có; giá cuối có thể lệch tham chiếu kích hoạt.
Lượng đã đóng không tự phục hồi khi thị trường bật lại. Nếu chỉ đóng một phần, phần còn lại vẫn sinh lãi lỗ.
Phí và lỗ vượt bảo đảm được xử lý thế nào?
Có thể phát sinh phí giao dịch, phí thanh lý hoặc chi phí xử lý khác theo quy tắc. Chúng ảnh hưởng vốn cuối còn lại. Hạng mục và cơ sở tính phụ thuộc sản phẩm.
Khi giá biến động nhanh, lỗ đóng thực tế có thể vượt bảo đảm khả dụng, tạo ra phần thiếu hụt do khoản lỗ vượt quá tài sản bảo đảm. Quỹ bảo hiểm áp dụng có thể xử lý một số thiếu hụt theo quy tắc. Đây không phải hoàn lại ký quỹ đã mất cho người giao dịch.
Điều kiện rủi ro của sản phẩm cũng có thể kích hoạt tự động giảm đòn bẩy (ADL): hệ thống chọn vị thế đối ứng, ghép với vị thế đang xử lý và giảm lượng hai phía. Có thể ảnh hưởng đối tác không bị thanh lý do thiếu bảo đảm của chính họ. Việc kích hoạt không chỉ phụ thuộc số dư quỹ bằng không.
Thanh lý, cắt lỗ và quyết toán đáo hạn khác nhau thế nào?
Cả ba có thể kết thúc vị thế nhưng nguyên nhân khác nhau. Thanh lý do điều kiện bảo đảm hoặc rủi ro; cắt lỗ do điều kiện thoát do người giao dịch đặt trước; quyết toán đáo hạn do quy tắc hết hạn hợp đồng.
Sau khi điều kiện cắt lỗ thỏa mãn, lệnh tiếp theo còn phải được gửi và khớp. Đặt cắt lỗ không bảo đảm hoàn tất trước thanh lý. Quyết toán đáo hạn áp dụng hợp đồng có ngày hết hạn, không phải xử lý thiếu bảo đảm; xem hợp đồng tương lai có kỳ hạn.
Tài sản nào có thể bị ảnh hưởng?
Phạm vi trước hết phụ thuộc phân chia bảo đảm. Ký quỹ cô lập thường phân bổ riêng cho vị thế; ký quỹ chéo chia sẻ trong phạm vi quy định, nên tài sản và vị thế khác có thể tham gia tính rủi ro.
Theo giải thích hợp đồng OKX liên quan, xử lý cô lập áp dụng ký quỹ phân bổ cho vị thế; xử lý chéo có thể liên quan ký quỹ chung của tài khoản giao dịch. Tài sản trong tài khoản Funding nằm ngoài phạm vi khấu trừ khi thanh lý được mô tả trong tài liệu này. Tự bổ sung, phí và số dư âm vẫn cần kiểm tra theo sản phẩm. Không thể lấy kết quả của một chế độ tài khoản làm mức lỗ tối đa chung cho mọi nền tảng.
Thuật ngữ liên quan
Xem ký quỹ, giá thanh lý ước tính và quỹ bảo hiểm, hoặc trở lại bảng thuật ngữ tiền mã hóa.
Nguồn tham khảo
© 2025 OKX. Bài viết này có thể được sao chép hoặc phân phối toàn bộ, hoặc trích dẫn các đoạn không quá 100 từ, miễn là không sử dụng cho mục đích thương mại. Mọi bản sao hoặc phân phối toàn bộ bài viết phải ghi rõ: “Bài viết này thuộc bản quyền © 2025 OKX và được sử dụng có sự cho phép.” Nếu trích dẫn, vui lòng ghi tên bài viết và nguồn tham khảo, ví dụ: “Tên bài viết, [tên tác giả nếu có], © 2025 OKX.” Một số nội dung có thể được tạo ra hoặc hỗ trợ bởi công cụ trí tuệ nhân tạo (AI). Nghiêm cấm các tác phẩm phái sinh hoặc hình thức sử dụng khác đối với bài viết này.
