Qu’est-ce que la liquidation ?
La liquidation est le processus par lequel une plateforme réduit ou clôture des positions selon ses règles lorsqu’un compte ou une position ne satisfait plus les exigences de garantie ou d’autres exigences de risque. Elle peut être partielle ou totale. Les règles de risque la déclenchent sans que le trader doive soumettre un nouvel ordre de clôture.
Qu’est-ce qui déclenche une liquidation ?
Le trading à effet de levier utilise la marge comme garantie. Les actifs, après intégration des résultats latents des positions ouvertes, forment les capitaux propres ; la plateforme détermine ensuite la part admissible en garantie. La marge de maintenance est le minimum requis pour maintenir la position.
Des prix défavorables, des frais payés ou une baisse de valeur des garanties peuvent réduire ces capitaux admissibles. Lorsqu’ils ne couvrent plus les exigences de maintenance et frais applicables, la plateforme traite le risque selon ses règles. Une perte latente modifie la valorisation des capitaux propres sans forcément correspondre à un débit déjà effectué sur le solde.
Les règles des contrats OKX utilisent, par exemple, le mark price, une référence calculée par la plateforme, plutôt que seulement la dernière transaction. Le mode de compte détermine aussi les actifs et positions inclus ; voir la marge.
Pourquoi liquider avant la perte de toute la marge ?
Maintenir une position exige de conserver une garantie. La plateforme n’attend pas que les capitaux propres atteignent zéro pour traiter le risque.
Supposons, hors frais, 5 USDT de capitaux admissibles et une exigence de maintenance de 5 USDT. Les montants sont déjà égaux : des capitaux subsistent, mais sans excédent sur l’exigence. USDT est l’actif de compte. Les déclencheurs réels intègrent aussi les frais et conditions limites du produit.
Les conditions actuelles du compte et de la position permettent d’estimer le prix susceptible de déclencher la liquidation : le prix de liquidation estimé. Il varie avec les capitaux et positions et ne garantit aucun prix d’exécution. Son calcul est développé dans cette entrée.
Comment traiter une position insuffisamment garantie ?
L’objectif est de réduire le risque pour que la garantie restante satisfasse de nouveau les exigences, ou de terminer une position impossible à maintenir. Le traitement par étapes décrit par OKX comprend notamment :
- Annuler des ordres immobilisant de la capacité : au stade de risque concerné, certains ordres non exécutés sont annulés et leurs réservations inutiles libérées. Les positions déjà exécutées ne sont pas annulées.
- Réduire partiellement la position : clôturer une quantité selon les règles, puis recalculer maintenance et capitaux propres du solde. Les réductions peuvent cesser si les exigences sont à nouveau satisfaites.
- Poursuivre la clôture : si la garantie reste insuffisante, continuer jusqu’au respect des règles ou à la clôture totale.
Les étapes et seuils dépendent du produit. Ni préavis ni délai de complément de marge ne sont assurés. Les ordres exécutés sur le marché dépendent aussi des prix et quantités disponibles ; le prix final peut différer de la référence au déclenchement.
Une quantité déjà clôturée ne réapparaît pas automatiquement après un rebond du marché. Après une clôture partielle, le reste continue à produire des gains ou pertes.
Comment sont traités frais et pertes excédentaires ?
La liquidation peut entraîner des commissions, frais de liquidation ou autres coûts prévus par les règles. Ils affectent les capitaux restants. Les postes et bases de calcul dépendent du produit.
Lors de variations rapides, les pertes de clôture peuvent dépasser la garantie disponible et créer un déficit, souvent appelé déficit de capitaux propres négatifs. Le fonds d’assurance applicable peut traiter certains déficits selon ses règles. Il ne rembourse pas pour autant la marge perdue au trader.
Les conditions de risque du produit peuvent également déclencher le désendettement automatique (ADL) : le système sélectionne des positions opposées, les apparie aux positions à traiter et réduit les quantités des deux côtés. Des contreparties dont la propre garantie est suffisante peuvent être concernées. Le déclenchement ne dépend pas uniquement d’un solde de fonds nul.
Liquidation, stop-loss et règlement à échéance : quelles différences ?
Les trois peuvent terminer une position, pour des raisons distinctes. La liquidation découle des conditions de garantie ou de risque ; le stop-loss d’une condition de sortie définie par le trader ; le règlement à échéance des règles d’expiration du contrat.
Un stop-loss déclenché exige encore la soumission et l’exécution d’un ordre ultérieur. Il ne garantit donc pas une sortie avant la liquidation. Le règlement à échéance concerne les contrats datés, pas le traitement d’une garantie insuffisante ; voir les contrats à terme avec échéance.
Quels actifs peuvent être concernés ?
Le périmètre dépend d’abord de la répartition des garanties. La marge isolée affecte généralement une garantie spécifique à une position ; la marge croisée la partage dans un périmètre défini. D’autres actifs et positions peuvent donc participer au calcul du risque.
Dans l’explication des contrats OKX concernés, le traitement isolé porte sur la marge de la position ; le traitement croisé peut toucher la marge partagée du compte de trading. Les actifs du compte de financement sont hors du périmètre de prélèvement décrit. Ajouts automatiques, frais et soldes négatifs nécessitent encore une vérification du produit. Le résultat d’un mode de compte n’est pas un plafond de perte universel.
Termes associés
Consultez la marge, le prix de liquidation estimé et le fonds d’assurance, ou revenez au glossaire crypto.
