Orbit Post Sitemap
Я всё время не мог понять одну вещь.
Вчера из спотового BTC ETF в США вышло 399 миллионов, из IBIT — 405 миллионов. Так кому же в итоге продали эти монеты?
Если бы весь рынок бежал, то тот, кто покупал, был бы воздухом, и $BTC давно бы рухнул. Но он просто немного упал, $ETH упал ещё меньше, а $SOL вообще почти не изменился. Значит, кто-то снизу продолжает покупать и делает это довольно уверенно.
Поэтому термин «отток капитала» звучит довольно пугающе. Деньги не ушли, они просто сменили карман, а смену кармана записали как отток. Настоящий страх должен вызывать не продажа, а отсутствие покупателей.
Конечно, продавцы обычно лучше понимают, что делают.#苹果Q4营收超预期，下季度毛利率指引承压
Выручка Apple за 4-й квартал превзошла ожидания, что подтверждает стабильность аппаратной базы, но прогноз по валовой марже на следующий квартал под давлением, отражая двойное сжатие издержек и инвестиций в краткосрочной перспективе. В краткосрочной перспективе выручка за 4-й квартал составила 114,5 млрд долларов, доходы от iPhone выросли на 17%, что обеспечивает буфер, но прогноз валовой маржи на 1-й квартал 2027 финансового года снижен до 45%-46%, главным образом из-за роста цен на память и расширенных инвестиций в Siri AI; давление на акции после закрытия торгов отражает сомнения рынка в качестве прибыли. В среднесрочной перспективе удар по стоимости хранения носит циклический характер, но инвестиции в AI являются жесткими расходами; если рост сервисного бизнеса (в 4-м квартале +10%) не сможет компенсировать снижение валовой маржи аппаратного обеспечения, темпы восстановления рентабельности будут медленнее ожидаемых. Структурно Apple, благодаря сдержанным капитальным расходам, стала объектом хеджирования рисков AI, но это также означает, что она находится в обороне в гонке AI, и давление на валовую маржу — цена этой стратегической позиции — обмен краткосрочной прибыли на долгосрочный билет на рынок. Рост в Большом Китае на 21% является ярким моментом, но недостаточен для компенсации давления на издержки. Вчера из американских спотовых BTC ETF вышло чистых средств на сумму 399 миллионов долларов. Эта цифра не является историческим максимумом, но структура очень странная.
Если разложить по частям: IBIT за один день вышло чистых средств на 405 миллионов, что больше, чем общий чистый отток на рынке. Это означает, что все остальные ETF вместе взятые на самом деле имели чистый приток примерно в 6 миллионов долларов. Деньги не покинули рынок полностью, они просто перетекли.
Значение этого в следующем: денежные потоки ETF и цена $BTC сильно коррелируют, но есть два драйвера. Один — эмоциональный, когда весь рынок одновременно покупает или продает; другой — заказной, когда клиенты конкретного продукта массово выкупают паи, и управляющий вынужденно продает монеты, что не связано с оценкой цены. Вчера было больше похоже на второй вариант.
Разница в последствиях. Эмоциональное давление на продажу заразительно, $ETH и $SOL обычно падают вместе, альткоины падают сильнее биткоина. Заказное давление — разовое, после продажи оно исчезает, и цена обычно восстанавливается в течение нескольких торговых дней. Вчера $ETH падал, но с меньшей амплитудой, $SOL не пробил ключевой уровень, что соответствует этому признаку.
Поэтому сейчас не стоит спрашивать «продолжается ли бычий рынок», а лучше спросить «чьи это 400 миллионов». Данные по подписке и выкупу IBIT публикуются ежедневно, отслеживать их полезнее, чем просто цену.
Оставлю на размышление важный вопрос: если когда-нибудь произойдет отток из IBIT и одновременно из других ETF, тогда это будет настоящий сигнал. Сейчас это не так.Недавно опубликованный индекс PMI в производственном секторе США за октябрь вырос до 55,5, индекс производства поднялся до 59,0, деловая активность продолжает расширяться. В то же время индекс цен на сырьевые материалы хоть и снизился, но всё ещё достиг 75,2.
Эти данные заставляют меня думать, что пятничный отчёт по занятости будет сложно охарактеризовать просто как «хороший» или «плохой».
В производственном секторе сохраняется спрос, давление на издержки не исчезло. Если рост занятости замедлится умеренно, Федеральной резервной системе придётся решить, означает ли это постепенное охлаждение экономики или же компании повышают эффективность и контролируют найм, при этом спрос и цены остаются устойчивыми.
Конечно, производственный сектор охватывает лишь часть экономики, и на его основе нельзя делать выводы по всему отчёту о занятости. Но он, по крайней мере, показывает, что ожидаемое охлаждение не происходит одновременно во всех сферах.
Если в дальнейшем занятость будет слабой, а ценовое давление останется высоким, рисковые активы могут не получить комфортных условий для торговли на ожиданиях смягчения; если же занятость будет сильной, обсуждения повышения ставки в декабре получат новую поддержку.
Смотрю на такую комбинацию и действительно немного раздражаюсь: экономическая устойчивость — это хорошо, но в контексте ожидания смены политики это может превратиться в давление.
Я продолжу ждать отчёт по занятости, но уже не хочу строить позиции, исходя из предположения, что «немного плохие данные обязательно приведут к росту». Для оценки политики нужно несколько взаимно подтверждающих отчётов, один показатель не спасёт все оптимистичные ожидания.
#非农来袭，12月加息会否生变？ Финансовые показатели BTC и ZEC начинают расходиться.
$BTC снизился на 1,91%, но позиции увеличились на 1,52%, что указывает на то, что на рынке все еще есть средства, готовые поддержать, скорее это перераспределение между быками и медведями.
$ZEC упал более чем на 8%, позиции одновременно сократились на 3,75%, что говорит не только о слабости цены, но и об утрате доверия инвесторов.
ETH хоть и упал незначительно, позиции продолжают сокращаться; SOL же показал небольшой рост позиций.
Мой подход: в краткосрочной перспективе приоритетно следить за поддержкой BTC, с ZEC пока не спешить с покупкой, дождаться возвращения средств.
При падении смотрим на цену, но для оценки силы важно, остались ли средства.
#BTC #ZEC #ETH #SOL
#USMidtermsPolicyOutlook #Circle财报在即，稳定币增长能否兑现收益？
Оценка: вероятность небольшого превышения ожиданий низка, скорее всего результаты будут близки к ожиданиям или ниже их
Основные моменты этого квартала:
1. Средний объем обращения USDC (определяет доход от процентов)
2. Доходность резервных активов, снижение доходности напрямую съедает прибыль
3. Объем транзакций в сети
Риски этого квартала: снижение доходности резервов сдерживает прибыль, даже при небольшом росте объема USDC, EPS вряд ли значительно превзойдет ожидания.
Позитивные факторы этого квартала: стабилизация доли USDC, поступление средств благодаря получению лицензий.
Порядок мониторинга: средний объем USDC > доходность резервов > EPS > выручка.$CRV
Ликвидность — это основа Curve Finance, особенно для рынков, где трейдеры хотят обменивать активы с похожей ценой с минимальным проскальзыванием. Однако стимулы для ликвидности могут стать дорогими, если активность сильно зависит от вознаграждений. Важное различие заключается между капиталом, привлечённым временно, и ликвидностью, которая остаётся продуктивной со временем. Устойчивый торговый спрос важнее, чем одни только показатели ликвидности.Покупка 811 BTC компанией Strategy сопровождалась выкупом привилегированных акций примерно на $208 млн, что делает структуру распределения капитала более информативной, чем просто сумма BTC.
Компания продолжает наращивать экспозицию, одновременно активно управляя требованиями выше в своей капитальной структуре. Это может поддержать количество акций на одну долю при условии дисциплинированного финансирования, но источник пока не дает оснований оценить долгосренные издержки такого компромисса.
#StrategyBuys811BTC Здесь представлена группа чисел, наполненных деньгами: Демократическая партия получает 77% в обеих палатах Конгресса, 96% только в Палате представителей. Опрос Silver Bulletin лидирует с отрывом в 8,9 процентных пункта, модель Seldon дает 79% для Сената и 99% для Палаты представителей, основные аналитики считают, что демократы увеличат чистое количество мест в Палате представителей на 12–22. Три источника согласны, расхождения минимальны.
Посмотрите, как расположены эти числа: Палата представителей — 96%, Сенат — 79%, обе палаты — 77%. Палата представителей практически обеспечена, единственная переменная — Сенат, где разница между 77% и 96% составляет 19 пунктов, и все они приходятся на одну палату.
Структура коэффициентов заслуживает большего внимания. Республиканцы сохраняют Сенат, демократы берут Палату представителей — 19%; республиканцы сохраняют обе палаты — 5%; демократы берут Сенат, республиканцы сохраняют Палату представителей — 1%. 19% отданы самой сложной комбинации, что показывает: в основе ценообразования лежит не разница в опросах в 8,9 пункта, а карта распределения мест в Сенате — какой штат выбирает, важнее, чем насколько лидируют.
Важно понимать механизм: вероятность на рынке прогнозов формируется деньгами, а не опросами. 96% не означает, что это истина с вероятностью 96%, а лишь то, что никто не готов ставить деньги на противоположный исход. Когда рынок достигает более 95%, он перестает давать информацию и лишь обеспечивает ликвидность.
Для тех, кто работает с $BTC, $ETH, такие события уже учтены в цене, не используйте их как повод для покупки на росте. Остались только хвосты в 5% и 1%, которые еще не «съедены».#AMD财报前瞻：HeliosAI系统商业化进展
Есть шанс немного превзойти ожидания, но вряд ли значительно. За последние четыре квартала обычно немного превышали прогнозы, консенсус уже поднялся примерно до EPS $1.95, выручка $13,1 млрд; ключевой момент — сможет ли дата-центр ускориться по сравнению с предыдущим периодом, иначе положительный эффект легко будет нивелирован.$ETH Сегодняшняя относительная устойчивость Ethereum является результатом совместного действия институциональных инвесторов, наращивающих позиции вопреки тенденции, защитных мер капитала и собственной фундаментальной устойчивости. Хотя он не смог остаться в стороне, в условиях текущего колеблющегося рынка, усугубленного макрорисками и инцидентами безопасности (например, последствиями взлома Binance), он демонстрирует более сильную поддержку по сравнению с альткойнами$ETH в день выборов ведет себя как мертвый, хакеры скупают, киты меняют позиции?
Дорогие господа, сегодня подсчет голосов на промежуточных выборах, $BTC стоит неподвижно около 76,000, индекс страха упал до 26. Но я просмотрел данные с блокчейна и обнаружил, что под поверхностью кипит жизнь:
Первое — хакеры скупают активы. Подозреваемый в краже 106 миллионов долларов у ЕС хакер вчера купил 27,500 $ETH по средней цене 2280. Настоящие деньги идут в блокчейн, воры знают, когда закупаться, а розничные инвесторы продают в убыток — ирония, не правда ли?
Второе — киты меняют позиции. Один кит за 4 дня продал 1312 $BTC (около 109 миллионов долларов) и полностью обменял их на 43,275 $ETH, явно делая ставку на ротацию; с другой стороны, старый адрес, спавший 6 лет, вывел почти тысячу $BTC. Кто-то снижает кредитное плечо, кто-то перестраивает портфель.
Третье — институционалы выходят, старые деньги заходят. За последние 6 дней из спотового ETF вышло 859 миллионов, но крупные держатели на блокчейне увеличили позиции до 3.03 миллиона $BTC — самый быстрый рост с февраля этого года.
Так что в ночь выборов не стоит смотреть только на подсчет голосов, настоящие деньги честнее бюллетеней. Нижняя граница 76,315 — линия жизни и смерти, если пробьет — смотрим на 71,485; верхняя 81,705 — крепость, только закрепившись выше можно говорить о развороте.
Держите руки в покое, ждите окончания раздачи карт, прежде чем делать ставки! #توقعات تقرير أرباح Palantir: هل يمكن للنمو العالي أن يدعم التقييم المرتفع؟ Отчет PLTR о прибылях выйдет через несколько часов с довольно высокими ожиданиями после 149% роста коммерческого сегмента в США и 157% удержания чистой выручки в прошлом квартале. $ETH $ETH
Вижу новость: у Маджи по ETH лонг с плечом 25x с убытком более 30 тысяч долларов, до ликвидационной цены осталось всего 1%.
Хочу сказать, эта сделка действительно взорвалась, но вину за это не стоит возлагать на рынок.
ETH сейчас 2257, за 24 часа -2,2%, минимум 2236, один раз касался и был выкуплен обратно. Комиссия +0,01%, открытый интерес 1,45 млрд, с вечера почти не менялся. Такая картина называется медленным падением, до краха ещё далеко.
Проблема плеча 25x не в направлении, а в том, что запас прочности остался чуть больше 1%. В течение дня любой полторачасовой «шип» может выбить тебя, даже если ты прав в прогнозе.
Раньше я тоже так делал, направление угадывал, но позицию терял сначала. Потом научился, при том же прогнозе ставил плечо 5x — спишь спокойно и держишь позицию.
#Скоро промежуточные выборы в США, какие результаты стоит отслеживать? Вот как выглядит устойчивость! 🍎
@OKX Orbit попал в точку — Apple Q4 FY26: $114,5 млрд (+12% г/г), EPS $2,10 (+14%), маржа 47,9%. Рекорд iPhone $57,58 млрд + рекорд по услугам $31,57 млрд!
Превышение прогнозов на фоне тарифных препятствий? Это исполнение. Да, $0,05 EPS пришлись на возвраты, но основной рост уже не в железе — услуги + экосистема — это рв.
В центре внимания праздничный квартал. Если Apple сохранит маржу при масштабировании AI, технологический поворот может подстегнуть риск в крипто.
Оптимизм по качественным доходам!
#AppleQ4MarginPressure #AMD财报前瞻：HeliosAI系统商业化进展 AMD Q3业绩呈现“营收强劲、利润承压”的分化格局。
亮点集中在数据中心：Q2数据中心营收同比翻倍至67.18亿美元，占总营收58%，其中EPYC服务器CPU连续第五季创纪录，MI450 Helios机架已开始出货。OpenAI、Meta、Anthropic合计锁定了多吉瓦订单，2027年数据中心指引为“翻倍有余”。
不足同样清晰：56%的毛利率持平上季，未再扩张，AI数据中心业务毛利率低于公司均值，增长反而在稀释整体利润率。资本开支砸到8.08亿，自由现金流从25.7亿腰斩至15.6亿。PC端受英特尔疲弱指引拖累，需求前景存疑。Q3营收指引130亿、环比仅增13%，市场要的“加速”没有给足。
一句话：AI订单的“量”没问题，但“价”和“现金流”的成色，才是财报后真正的定价锚点。#美国中期选举在即，哪些结果值得关注？
День голосования уже сегодня, но торги на рынке фактически уже завершены.
Индекс Dow Jones вырос на 0,41% до 51983, Nasdaq упал на 1,07%, S&P снизился на 0,51%, индекс волатильности VIX взлетел до 21,15, прибавив за день 8,91%. Индексы расходятся, но медианное значение роста акций в составе S&P 500 составляет 1,07%, 340 акций выросли — деньги не уходят, а перераспределяются вне технологического сектора.
JPMorgan представил четыре сценария: вероятность полного контроля демократов — 66%, ожидаемое изменение S&P от -0,25% до +0,5%; разделённый Конгресс — 26%, рост S&P от +0,5% до 1%; республиканцы сохраняют обе палаты — 7%, максимальный рост от 1% до 1,25%.
Обратите внимание на деталь: в сценарии «синей волны» JPMorgan рекомендует покупать технологические акции на спаде, аргументируя это тем, что любые законы, ограничивающие ИИ, не пройдут через вето Трампа. Так что цепочка «победа демократов = удар по ИИ» в глазах институциональных инвесторов не так однозначна.
Однако на Polymarket цена на полный контроль демократов уже достигла 72%, что выше прогноза JPMorgan в 66%. Это значит, что сама «синяя волна» не является точкой входа для сделок, а отклонения по нескольким местам в Сенате — вот что важно.
Если республиканцы неожиданно сохранят Сенат, финансовый и полупроводниковый секторы могут сначала отреагировать ростом; если демократы получат более 53 мест, прогнозы по прибыли технологических компаний после налогов придется пересмотреть вниз.
Сегодня вечером я не буду делать ставки на направление, а сделаю только одно: после объявления результатов посмотрю, в какие сектора пойдут деньги. Сектора непервостепленного потребления и промышленности уже получают капитал за ночь.Сначала немного охладим пыл, не спешите списывать весь сектор из-за оттока средств. Я привык сначала искать риски, но в этом сообщении меня больше настораживает следующее: три категории продуктов объединены в одну заметную цифру, что легко может превратить локальное давление в повсеместный отток.
Согласно данным SoSoValue, по состоянию на 2 ноября по восточному времени США, чистый отток средств из спотовых ETF по $XRP, HYPE и ZEC составил соответственно 529,5 тыс., 2,8598 млн и 3,6324 млн долларов, всего 7,0217 млн долларов. Мое мнение — есть медвежьи сигналы, но этого недостаточно, чтобы утверждать, что средства массово отказываются от этих активов. Есть две причины: общая сумма не сопоставлена с масштабом каждого фонда, поэтому нельзя напрямую сравнивать, кто испытывает большее давление выкупа; а по $XRP в тот день отток был только у фонда XRPC от Canary, при этом исторический накопленный приток средств в этот фонд составляет 485 млн долларов. Изменения в одном фонде не позволяют сделать вывод, что все держатели категории переключаются, а обычные пользователи, видя только заголовок, могут переоценить масштаб настроений.
Конечно, медвежьи настроения могут оказаться верными, локальный отток может быть лишь началом. Если в дальнейшем чистый отток распространится на большее число фондов и продолжит уменьшать накопленный приток, я повышу оценку с локального давления до более широкого охлаждения спроса. Это мои условия наблюдения, а не уже свершившийся вывод; дальше я буду следить за масштабом оттока средств и не буду преувеличивать негатив, исходя из заголовков.$BTC Следя за движением биткоина, дневной график пробил новый минимум, а 15-минутный график всё ещё упорно держится, эта картина крайне удручает.
【Жёсткий разбор этой "могилы быков"】：
Смотрим дневной график (рисунок 1), с 87399 цена стремительно падает, MACD показывает медвежий крест с глубокой просадкой, явно нисходящий тренд; переключаемся на 15-минутный график (рисунок 2), цена колеблется около 76500, сильно прижата скользящими средними, отскок слабый и вялый. Самое удивительное — данные на рисунке 3: количество бычьих счетов достигает 72,68%, соотношение быков и медведей 2,66!
【Уникальный взгляд】：
Главный тренд вниз, а розничные инвесторы безумно скупают на дне. Эти 72% быков — не покупатели на дне, а "топливо" для манипуляторов. Как только биткоин немного пробьёт уровень, эти 72% мгновенно окажутся в цепной ликвидации.
【Макроэкономическая логика】：
3 ноября — промежуточные выборы в США, событие, влияющее на глобальные капиталы. Крупные игроки уходят в защиту, биткоин не может расти, не стоит ждать V-образного восстановления.
【Мой совет】：
Используйте самый жёсткий анализ, чтобы избежать самых болезненных ловушек. Пробой дневного уровня и экстремальная концентрация быков — сейчас ловить "летящие ножи" — значит отдавать голову. Мы только что сбросили стопы на альтах, не поддавайтесь эмоциям, лучше смотреть со стороны без позиций. После результатов выборов, когда этих быков очистят, можно будет собирать "кровавые" активы!Каждый раз, когда я вижу "токенизацию акций", у меня возникает один и тот же вопрос: считается ли это действительно моей акцией?
На этот раз одна компания с Nasdaq дала серьёзный ответ. Canton Strategic Holdings выпустила обыкновенные акции в виде токенов на Canton Network, права держателей такие же, как у обычных акционеров, выпуск и регистрация акций осуществляются через Fairmint, а торговля происходит через AMM.
Перевод на простой язык: раньше токены акций чаще всего были просто сертификатами, выпущенными кем-то, кто держал настоящие акции, и если этот человек исчезал, вы оставались ни с чем. В этот раз сама регистрация записана в блокчейне.
Но AMM не гарантирует защиту, при низкой ликвидности при продаже можно потерять часть средств. $ONDO снова станет объектом рассказов.$BTC колеблется между 76000 и 77000, за 24 часа ликвидировано 281 млн долларов, длинные позиции занимают более 70%, но на этот раз это не односторонний удар, на OKEx говорят сначала убили шорт, потом лонг, ощущается сильная двунаправленная ликвидация. $ETH держится около 2280, ставка финансирования только что сменилась с отрицательной на положительную, цена не двигается, все вошедшие — это фьючерсы, а не спот. $SOL держится на уровне 90, быки явно проигрывают медведям, альты в этом раунде гораздо слабее.
Американский полупроводниковый сектор действительно в беде, индекс полупроводников упал на 3,37%, Lumentum упал на 18%, Мэйвелл — более чем на 12%, две компании за день потеряли 36 млрд долларов. Но индекс Доу Джонса в плюсе, Nasdaq и китайский индекс Golden Dragon выросли более чем на 2 пункта, Bilibili вырос более чем на 6%, деньги не ушли, они просто перекочевали из чипов.
Китайский рынок A акций переключается между высокими и низкими секторами, медиа получили за день 11,7 млрд юаней от основных игроков, короткие сериалы и игры резко выросли почти на 8%, оборот достиг 1,78 трлн юаней, около 4700 акций в плюсе, уголь и банки теряют капитал.
Гонконгский рынок растет, Hengke растет, с юга вышло 4,4 млрд, к полудню северные инвестиции вернули 12,5 млрд, прервав 14-дневный отток, деньги сами с собой борются.
В целом никто не паникует, крипторынок проходит двунаправленную ликвидацию, но спот не рухнул, американский рынок убивает чипы, но Доу держится, китайский рынок A акций играет с темами, гонконгский рынок сначала теряет, потом возвращает деньги — каждый играет по-своему, никто никого не ждет.$BTC $PLTR
Выручка Palantir взлетела на 96%, результаты превзошли все ожидания, но после отчёта акции упали ещё на 5%. За тот же период BTC, наоборот, вырос на 0,3%, удерживаясь на уровне 77 000.
Разделим период с открытия американского рынка в понедельник на два отрезка (1-часовой график OKX, тайбэйское время):
· Во время торгов на американском рынке (21:00→05:00): PLTR -4,5%, Nasdaq 100 -2,0%, Nvidia -2,1%, BTC -1,3%
· После отчёта (05:00→12:00): PLTR -5,0%, Nasdaq 100 0,0%, Nvidia +0,6%, BTC +0,3%
Откат BTC прошлой ночью произошёл во время торгов на американском рынке, следуя за Nasdaq; собственные негативные факторы Palantir (рост суммы новых контрактов всего на 6%, что не поддерживает высокую оценку) не повлияли на цену.
Так что на этой неделе не стоит поддаваться заголовкам по отдельным акциям: настоящим драйвером BTC являются Nasdaq и пятничный отчёт по занятости в 21:30, рынок оценивает вероятность повышения ставки в декабре примерно в 70%. Внизу смотрим сначала на октябрьский минимум 76 265, сегодня минимум 76 545.
Даже при превышении ожиданий акции могут падать — это значит, что американский рынок торгует оценками; BTC не падал вместе с ними — значит, он ждёт решения по ставкам.
Не является инвестиционной рекомендацией｜Данные: OKX, отчёт Palantir за 3-й квартал #PalantirQ3营收增长96%，股价不涨反跌 Даю тебе 8 версий:
*Версия 1 - Оптимизация оригинала*
> Отчет по-прежнему лучше ожиданий
> Акции падают
> Рынок покупает не то, что ты сейчас можешь заработать
> А то, сможешь ли ты зарабатывать в будущем
> Покупают твое будущее
> Например, если сейчас ты не успеваешь за волной AI
> То твои акции будут постоянно падать
> Несмотря на высокую валовую прибыль
> В этом плане Apple явно отстает
*Версия 2 - Минимализм*
> Отчет по-прежнему лучше ожиданий, акции падают, рынок покупает не то, что ты сейчас зарабатываешь, а то, сможешь ли ты зарабатывать в будущем, покупают будущее, например, если не успеваешь за волной AI, акции падают, несмотря на высокую валовую прибыль, Apple явно отстает
*Версия 3 - Для трейдеров*
> Отчет по-прежнему лучше ожиданий, акции падают, рынок покупает не то, зарабатываешь ли ты сейчас, а то, сможешь ли в будущем, покупают будущее, если не успеваешь за волной AI, акции падают, несмотря на высокую валовую прибыль, Apple явно отстает
*Версия 4 - Профессиональная*
> Отчет по-прежнему лучше ожиданий, но акции падают.
> Рынок покупает не то, сможешь ли ты зарабатывать сейчас, а то, сможешь ли в будущем, покупают твое будущее.
> Например, если ты не успеваешь за волной AI, акции будут постоянно падать, несмотря на высокую валовую прибыль.
> В этом аспекте Apple явно отстает.
*Версия 5 - Разговорная*
> Отчет все еще лучше ожиданий
> Но акции просто падают
> Рынок покупает вовсе не то, сможешь ли ты зарабатывать сейчас
> А то, сможешь ли в будущем
> ПокупаютКомпания, котирующаяся на NASDAQ, решила выпустить обыкновенные акции в виде токенов и торговать ими в сети Canton Network. Главный участник — Canton Strategic Holdings, выпуск и регистрация акций в блокчейне поручены Fairmint, а торговля осуществляется через автоматического маркет-мейкера по протоколу Tradecraft с круглосуточным котированием и атомарным расчетом.
На первый взгляд, это очередной пример "токенизации акций", но по-настоящему важна фраза "регистрация акций в блокчейне". В последние годы токенизированные акции обычно представляют собой тени, привязанные к цене акций, и их выпуск и подтверждение зависят исключительно от эмитента. В этот раз регистрация также перенесена в блокчейн, и права держателей прописаны как "идентичные обычным акциям NASDAQ" — это небольшой, но важный шаг от простого сертификата к реальным акциям.
С точки зрения механизма, AMM с круглосуточной торговлей — это палка о двух концах. Преимущество в отсутствии открытия и закрытия торгов, возможность работы в выходные; цена — отсутствие маркет-мейкера при низкой ликвидности, что ведет к значительному проскальзыванию. Атомарный расчет решает риск расчетов, но не ликвидности — эти два аспекта часто путают.
Для таких активов, как $ONDO, которые переносят реальные активы в блокчейн, это положительный нарратив: путь пройден непосредственно публичной компанией. $LINK на уровне регистрации получает более косвенную выгоду. $ETH не стоит торопиться, Canton не относится к экосистеме Ethereum.
Остается вопрос: если регистрация в блокчейне, как будут работать дивиденды, голосование и слияния? Торговля и регистрация могут быть автоматизированы, но корпоративное управление не может опираться только на смарт-контракты. Эта инфраструктура решает вопрос передачи акций, но не участия акционеров.#NebiusAI云业务高速增长迎来财报检验 Выручка выросла более чем в четыре раза, но цена акций на премаркете сначала упала на 5%, эта магическая драма снова разыгрывается на американском рынке. Сначала взглянем на текущую ситуацию. Выручка Nebius за прошлый квартал достигла 582 миллионов долларов, что на 454% больше по сравнению с прошлым годом, и весь рост обеспечен за счет AI-облачного бизнеса. Сейчас все следят, сможет ли компания сохранить такой бешеный темп в этом квартале. Но на рынке токенизированные акции NBIS и xNBIS упали примерно на 5%, капитал явно пытается уйти в безопасные активы. Личное мнение Xiaomage очень прямое: это типичный случай «сжигания денег ради масштаба», и скоро придет время подводить итоги. Капитальные затраты Nebius за квартал достигли 5,657 миллиардов долларов, что значительно превышает полученную выручку. Еще более критично то, что в текущих макроэкономических условиях AI-облачные компании отказываются на рынке высокодоходных облигаций, и каналы финансирования фактически ужесточились. Это похоже на человека, который безудержно пользуется кредитными картами, чтобы открыть сеть магазинов, магазины действительно открылись, но банк внезапно перестал выдавать новые карты, и цепочка финансирования может оборваться в любой момент. Уолл-стрит уже потерял терпение к такой модели «зарабатывать только выручку, а не прибыль». Каковы последствия? В краткосрочной перспективе настроение определенно негативное. Вычислительные мощности AI сейчас — это твердая валюта, даже цена на чипы B200 стремительно растет, но традиционные облачные провайдеры при ограничениях в финансировании неизбежно сократят расходы. Этот холодный ветер дойдет и до DePIN-альткоинов, которые зависят от AI-вычислительных мощностей, и они, скорее всего, окажутся под давлением. Сегодняшний поток капитала заслуживает большего внимания, чем свечной график. BTC и ETH показывают синхронный отток на спотовом и фьючерсном рынках, в то время как только SOL демонстрирует приток на спотовом рынке, что указывает на явное структурное расхождение между тремя.
BTC｜Чистый отток на фьючерсах составил 194 миллиона долларов, чистый отток на спотовом рынке — 76,36 миллиона долларов. Обе стороны одновременно отступают, что говорит о сохраняющейся осторожности средств. Краткосрочное восстановление больше похоже на игру с нулевой суммой и пока не может считаться разворотом тренда.
ETH｜$TRX миграция средств может временно исказить показатели использования TRON? После инцидента с безопасностью платформы увеличилась межцепочечная передача средств, но объем переводов может исходить из консолидации и миграции, что не означает новых пользователей. Если платежи в стейблкоинах, активные адреса и комиссии продолжают расти, то использование сети становится более качественным. Противоположная точка зрения — однократная миграция вызывает искусственное завышение данных; если после стабилизации инцидента показатели быстро падают, нельзя экстраполировать рост. Следует наблюдать за удержанием и частотой переводов адресов вне бирж, чтобы различать реальные расчеты и перераспределение средств между централизованными адресами. Для дальнейшей проверки я разделю влияние новостей, денежные потоки и реальное использование; только если по крайней мере два показателя сохраняют согласованное направление в нескольких периодах, я скорректирую среднесрочные выводы. Если изменения касаются только краткосрочной цены или одного показателя, сохраняю осторожность и жду последующих данных.$IRYS только что доел последний кусок риса, переключился на график IRYS, и чуть не подавился зернышком. Это не торговля криптовалютой, это откровенное "заклание" от крупных игроков!
【Жесткий разбор этой "жестокой атаки"】:
Посмотрите на 15-минутный график, цена взлетела с 0.01901 как стрелка, поднявшись на +12.35%, максимум достиг 0.02296! Все скользящие средние были растоптаны, MACD показал золотой крест над водой, красные бары взорвались — типичный жесткий захват рынка крупными игроками.
Уникальный взгляд и макроэкономическая логика:
Данные на графике 2 очень ироничны. Отрицательная ставка финансирования (-0.974%) говорит о том, что шортисты массово выходят; но при этом лонги составляют все еще 64.48%. Эта резкая атака — по сути двойная ловушка "выбивания шортов + шейк-аут".
Однако, учитывая промежуточные выборы в США (3-4 ноября), крупные капиталы избегают макроэкономических рисков. Такой резкий рост у монеты с малой капитализацией скорее не ради больших перспектив, а чтобы создать эффект прибыли и привлечь розничных инвесторов перед ужесточением ликвидности, облегчая крупным игрокам продажу на пике!
Мой совет:
Используют самый мощный рост, чтобы поймать самых жирных "луков". При таком "безумном" движении ни в коем случае не гонитесь за ценой! Вход — это просто быть банкоматом для крупных игроков. Мы только что были выбиты AKE по стопу, теперь нужно держать руки в узде. Просто наблюдайте, когда рост остановится и появится первая большая медвежья свеча, тогда ищите возможность для шорта по тренду.Снова появляется знакомый вкус предыдущего раунда институционального входа, я сначала посмотрю на степень реализации.
Hash Global стал оператором узла валидатора ValueChain, обе стороны будут исследовать токенизацию RWA, выпуск индексов на цепочке и сотрудничество в области управления богатством на цепочке.
На этот раз есть точка входа через оператора узла, я считаю, что это положительно для инфраструктуры, но исследование сотрудничества не означает, что активы уже на цепочке, нельзя напрямую считать это увеличением объема RWA. Старые игроки, у вас тоже есть такое же знакомое чувство от такого темпа с узлами в первую очередь?$BTC колеблется между 76000 и 77000, за 24 часа ликвидировано контрактов на 281 миллион долларов, длинные позиции занимают более 70%, но на этот раз это не односторонний удар, на OKEx говорят сначала убивают шорт, потом лонг, ощущается сильная двунаправленная ликвидация. $ETH держится около 2280, ставка финансирования только что сменилась с отрицательной на положительную, цена не двигается, все вошедшие — это фьючерсы, а не спот. $SOL держится на уровне 90, быки явно проигрывают медведям, альткоины в этом раунде гораздо более уязвимы.
Американский фондовый рынок полупроводников действительно в беде, индекс полупроводников упал на 3,37%, Lumentum упал на 18%, Майвелл снизился более чем на 12%, две компании за день потеряли 36 миллиардов долларов. Но индекс Доу Джонса оказался в плюсе, Nasdaq и китайский индекс Golden Dragon выросли более чем на 2 пункта, Bilibili вырос более чем на 6%, деньги не ушли, они просто перекочевали из полупроводников.
Китайский фондовый рынок переключается между высокими и низкими секторами, в медиа за один день основными игроками было вложено 11,7 миллиарда юаней, короткие сериалы и игры резко выросли почти на 8%, объем торгов достиг 1,78 триллиона, около 4700 акций выросли, уголь и банки, наоборот, теряют капитал.
Гонконгский рынок: Hengke растет, с юга вышло 4,4 миллиарда, к полудню северные инвестиции вернулись и вложили обратно 12,5 миллиарда, прервав 14-дневный отток, деньги сами с собой борются.
Общий обзор показывает, что никто по-настоящему не паникует, крипторынок испытывает двунаправленную ликвидацию, но спот не рухнул, американский рынок убивает полупроводников, но Доу держится, китайский рынок спекулирует на темах, гонконгский рынок сначала теряет, потом возвращает деньги — каждый играет по-своему, никто никого не ждет.#Báo cáo tài chính của Circle sắp ra mắt, liệu sự tăng trưởng của stablecoin có thể hiện thực hóa lợi nhuận không?
Доход в 740 миллионов USD и EPS 0,64 USD, скорее всего, не станут постоянным катализатором для цены акций. Рынок уже оценил Circle в рамках "бизнеса с чувствительным к процентным ставкам спредом". Я — Даго, честно говоря, когда увидел цифры по занятости в октябре, я немного ошеломлён. Ожидалось чуть больше 100 тысяч, а в предыдущем месяце было свыше 220 тысяч, то есть за месяц показатель упал с "жаркого" уровня до "ледяного". Уровень безработицы почти не изменился — 4,1%, выглядит довольно стабильно.
Но если вы действительно поверили в эти 12 тысяч и думаете: "Рынок труда рухнул, ФРС теперь точно снизит ставки", то, скорее всего, вас опять обманут.
Я внимательно изучил эти данные — они "недостаточно плохие". Забастовка Boeing сократила почти 50 тысяч рабочих мест в производственном секторе, а два урагана буквально придавили к земле индустрию отдыха и строительства на юго-востоке. В сумме погодные катаклизмы и забастовки уничтожили почти 100 тысяч рабочих мест. Другими словами, из этих 12 тысяч большая часть — это "стихийные бедствия и человеческие ошибки", а не экономический спад. Умники из ФРС не могли этого не заметить.
Так что на заседании в конце октября они сделали? Остались в стороне и даже проявили жёсткую позицию. Процентные ставки оставили в диапазоне 3,75%–4%, в заявлении даже не упомянули "слабые данные по занятости в сентябре", а оценка рынка труда осталась оптимистичной. И что ещё обиднее — фьючерсы на ставки после заседания показывали, что рынок почти на 85% уверен в повышении ставок в декабре. Вы не ослышались, не снижении, а повышении.
Вот это и есть парадокс. Данные кричат "спасите", а ФРС говорит "подождём и посмотрим".
Самое сильное впечатление на меня произвёл не ФРС, а реакция долгового рынка. По старому сценарию, при таких плохих данных по занятости, облигации США должны были стать объектом массовой скупки, а доходность — упасть. А что получилось? $BTC Под операционным светом меня действительно останавливает не сигнал тревоги монитора, а та тишина сужения в коронарной ангиографии — на рынке то же самое: резкое падение — это боль ишемии миокарда, а очаг болезни — кто перекрывает кровоток.
Ормузский пролив — это не обычная геополитическая новость, это левая главная артерия глобальной циркуляции. Президент Ирана заявил, что верховный лидер дал разрешение на переговоры, словно проводник наконец пытается пройти через закупоренный участок; трехдневный план доверия Катара — это баллонная предрасширение; Трамп сказал, что не спешит возобновлять удары, что эквивалентно снижению симпатического напряжения в операционной на один уровень. Но «нет прорыва» означает, что проводник еще не прошел истинную полость, а повторное предложение открыть через два дня связано с условиями снятия блокад и санкций, что равно тому, что давление на дистальном участке до выпуска стента сохраняется, и кровоток не может восстановиться по-настоящему.
Обход танкеров, перебои в судоходстве, высокие фрахтовые ставки, ограниченное предложение — это совместные проявления повышенного периферического сопротивления и недостаточного коллатерального кровообращения. Поддержка цен не из-за удаления очага болезни, а потому что организм вынужден компенсировать повышением давления в состоянии ишемии. Если положить $xIREN на операционный стол, его жизненные показатели зависят не только от него самого, но и от трех сосудов: нефтепровода, инфляционных ожиданий и ликвидности. Высокие цены на нефть поддерживают инфляцию, долгосрочные ставки не хотят снижаться, а давление перфузии на рисковые активы снижается; если переговоры остаются на словах, рынок больше похож на миокардиальную депрессию — нет немедленного некроза, но сокращения слабые, и отскок тоже слабый. Если условия действительно будут сняты, это будет реокклюзия, а этап реваскуляризации никогда не бывает мягким — аритмии и усиление волатильности часто появляются одновременно.
Я слежу не за «разрешением» в заголовках, а за проверяемыми интраоперационными показателями: реальный судоходный поток через Ормуз, страховые тарифы, кривая фрахта, структура сроков нефти, степень исполнения санкций, реализация условий переговоров. Связь $xIREN здесь тоже: он очень чувствителен к ценам на энергоносители и рисковому аппетиту, и любые «мирные» формулировки, если они не приводят к снижению судоходного потока и страховых тарифов, — это лишь красивая кривая на мониторе, а не настоящее восстановление перфузии миокарда.
Мой вердикт: это не восстановление синусового ритма, а окно желудочковой фибрилляции перед реваскуляризацией. #iranauthorizestalks23 октября $IRYS на OKX вечных контрактах достиг максимума в 0.40917, закрывшись в тот же день на 0.07607. Сейчас цена 0.0225, что на 94.5% ниже того пика и на 92.4% ниже ATH (0.2959) по данным CoinGecko.
Сегодня на рынке 29 активов выросли, 219 упали, медиана -3.8%, а $IRYS вырос на 12.7% вопреки тренду. Три показателя определяют характер этого движения.
① Финансовые расходы: за последние 7 расчетных периодов 6 были отрицательными, медведи платят быкам. Рост — это деньги, возвращаемые медведями, а не новые инвестиции.
② Объем: в 11:00 часовой объем торгов составил 1.32 млн долларов, что в 9 раз больше медианного объема за предыдущие 10 часов (140 тыс.); но открытый интерес всего 2.16 млн долларов, 24-часовой объем вечных контрактов 8.49 млн, спотовый рынок — только 1.26 млн. Рост обеспечен кредитным плечом, а не спотовыми покупками.
③ Потолок: 23 октября суточный объем торгов был 1.17 млрд долларов, сегодня к настоящему моменту — 3.26 млн, что в 360 раз меньше; в обращении только 20%, FDV 222 млн против рыночной капитализации 44.44 млн.
Ни официальных заявлений проекта, ни объяснений в основных СМИ по этому росту нет, поэтому ориентируемся только на данные рынка: такой рост на сокращающемся объеме — я не поддерживаю.
Как вы думаете, сможет ли он удержаться на уровне 0.026? $IRYSОтчёт Intel с "ядерным взрывом" привёл к падению акций на 28% за один день, индекс полупроводников Филадельфии рухнул на 7,2% и пробил 200-дневную скользящую среднюю — это не обычная коррекция, а разрыв трендовой структуры. Ещё более интересно, что в тот же временной промежуток южнокорейские розничные инвесторы чисто купили $SOXL на 3 миллиарда долларов, пытаясь поймать падающий нож с 82,93 до 77,01 доллара. Текущая цена 78,44, на 15-минутном графике скользящие средние расположены в медвежьем порядке, MACD показывает мёртвый крест и снижение, а объём торгов растёт — это паника стоп-лоссов и автоматических ликвидаций, а не мягкая коррекция с уменьшением объёмов. Настоящий сигнал недооценки скрыт в структуре капитала: южнокорейские частные инвесторы в октябре вложили чистыми 3 миллиарда долларов, тогда как институциональные инвесторы продали чистыми 386 миллионов долларов. Розничные инвесторы в нарративе "миф о дне" покупают всё больше при падении, а институционалы голосуют ногами. Это расхождение само по себе указывает на то, что рынок переоценивает полупроводниковый цикл — с "бесконечного спроса на AI-память" к "переоценке конкурентной структуры" — удар со стороны ChangXin Memory по истории AI-памяти вкупе с фундаментальным провалом Intel создают цепную стресс-проверку для таких активов, как $MU. Самая смертельная проблема $SOXL — не в направлении, а в механизме. Трёхкратный ежедневный ребаланс означает пассивное сокращение позиций при падении и постоянное истирание при боковом движении, время на стороне медведей. Торговля бессрочными контрактами $SOXL на OKX — это рычаг на рычаге, в боковом рынке издержки владения тихо утекают, как песок в песочных часах. Вопрос не в том, "хватит ли смелости ловить дно", а в том, "хватит ли ресурсов выдержать издержки". Ключевой моментКогда другие смотрят на дополнительные 811 биткоинов на шахматной доске, я вижу, как он тихо выкупил привилегированные акции на сумму 208 миллионов долларов с фланга ради этого хода пешкой. Настоящий решающий ход никогда не в захвате фигур, а в том, кто сохраняет инициативу после выкупа.
Ход Strategy — это не просто продвижение пешки на одну клетку, а типичный пример сначала отказаться, а потом взять: выкуп привилегированных акций сокращает цепочку долговых фигур, а биткоин занимает центральную клетку. На первый взгляд общее количество монет увеличивается, но по сути происходит перестройка структуры сил. Криптопозиция на акцию оценивается не по количеству фигур в хранилище, а по реальной боевой мощи каждой пешки после превращения. Если выкуп привилегированных акций снижает стоимость капитала, это освобождает связанные тяжелые фигуры; если же дивиденды и цена выкупа съедают слишком много пространства, это просто отодвигает пешку на королевском фланге слишком далеко, и при молниеносной атаке в середине игры линия обороны будет пробита.
Strive впервые использует SATS-привилегированные акции с годовой ставкой 15%, что похоже на сознательное создание связанной пешки в эндшпиле. 15% дивидендов — немаленькая сумма, она требует, чтобы базовые активы постоянно проходили путь превращения, иначе каждый год с доски будет уходить одна клетка пространства. Добавление 124 биткоинов — тактический ход, но стоимость капитала — стратегический долг. Гроссмейстер не смотрит только на этот шах, он просчитывает, станет ли эта высокодоходная пешка через двадцать ходов мишенью для атаки противника.
BitMine накопил 6,06 миллиона эфиров, масштаб фигур действительно впечатляет, но масштаб — не контроль. Самая опасная ситуация в партии — не в количестве фигур у противника, а когда ваши тяжелые фигуры скапливаются на одном фланге и блокируют друг друга. Чем больше эфира в позиции, тем больше ценность каждой акции зависит от стабильности структуры финансирования, сроков долга и оставшейся ликвидности. Если использовать краткосрочные средства для поддержки долгосрочных позиций, это как если король и ладья еще не сделали рокировку, а линия атаки уже открыта; при провале тактической комбинации задний фланг сразу же пробивается.
Metaplanet досрочно погасил облигации на 50,64 миллиона долларов, затем направил средства в биткоин и увеличил бюджет покупок до 212 миллионов долларов — это освобождение от связей и немедленное захватывание открытой линии. Погашение долга — это отказ от фигуры ради свободы, переход в биткоин — захват центра. Но эффективность капитала измеряется не тем, кто покупает активнее, а тем, сколько криптоэкспозиции на акцию возвращается за каждый доллар долга. Если реструктуризация долга просто сдвигает срок погашения и прячет проценты глубже, это переносит слабость с королевского фланга на задний, ситуация не меняется, просто противнику придется пересчитать.
Связь с токенизированным американским активом XBMNR — это лишь проекция этой партии на другую доску. Каждый ход финансирования базовой компании меняет стоимость теневых фигур; но тень никогда не может принять шах вместо тела. Истина эффективности капитала — в долговой части, в содержании монет на акцию, в разнице между стоимостью финансирования и ростом позиций. Кто выстраивает цепочку взаимозащищающих фигур из привилегированных акций, облигаций и криптоактивов, тот владеет техникой эндшпиля; кто просто наращивает фигуры за счет дорогих средств, тот под давлением времени обнажает королевский замок.
Решающий ход в этой партии не в тактических приемах покупки, а в недооцененной фигуре на долговом конце. #strategybuys811btc$BTC колеблется между 76000 и 77000, за 24 часа ликвидировано 389 миллионов долларов, быки занимают почти семьдесят процентов, но медведи тоже не в выигрыше, ощущается двунаправленная чистка плеча. Сектор AI за день упал на 4.71%, $ETH после пробоя 2300 с трудом пытается отскочить, альткоины гораздо более уязвимы, чем лидеры.
Американский фондовый рынок полупроводников действительно в беде: после покупки Lumentum компания Майвелл резко упала, обе компании за день потеряли 36 миллиардов долларов, индекс полупроводников упал на 3.37%, Intel почти на 9%. Но индекс Доу Джонса в плюсе, Nasdaq China Golden Dragon растет вопреки тренду на 2.25%, Bilibili выросла более чем на 6%, деньги не уходят, они просто перекочевывают из чипов.
На китайском рынке A-акций индекс Шанхая к полудню упал на 0.71%, индекс Kechuang 50 снизился на 2.54%, вычислительное оборудование и CPO получили по шее, но более 3300 акций в плюсе, поочередно растут батареи, судостроение, кино и игры, объем торгов сократился более чем на 150 миллиардов юаней. Деньги не уходят, они просто переходят с высоких позиций вычислительной мощности на более низкие.
Гонконгский рынок: акции Hengke утром растут, с юга вышло более 4 миллиардов гонконгских долларов, к полудню северные инвестиции вернули 12.5 миллиардов, прервав непрерывный отток, деньги сами с собой борются.
В целом, никто по-настоящему не паникует. Крипторынок чистит плечи в обе стороны, но спотовый рынок не рухнул, американский рынок убивает чипы, но Доу и китайские акции держатся, китайский рынок A-акций сокращается и меняется, гонконгский рынок сначала теряет, потом возвращает деньги — все просто меняют позицию и ждут, причем делают это очень избирательно.Выручка выросла на 96%, а общий объем новых контрактов увеличился всего на 6% — это как если бы здание уже достигло тридцатого этажа, а фундаментные сваи еще только забивают шестую.
Я видел слишком много таких разрезов. В этом квартальном отчете Palantir фасад выглядит очень красиво: выручка за квартал почти удвоилась по сравнению с прошлым годом, коммерческий сектор США вырос на 148%, впервые правительственный бизнес оказался внизу, как старая несущая стена. Прогноз на год снова повышен, что эквивалентно третьему дополнительному изменению проекта от владельца, требующему добавить еще два этажа. Но если посмотреть на фундамент, общий объем новых контрактов вырос всего на 6%, несущая система не поспевает за расширением здания. Чем выше здание, тем больше ветровая нагрузка, если сваи не плотные, а стены не сплошные, каждый красивый стеклянный фасад сверху висит в воздухе.
Коммерческие доходы обогнали доходы от правительства, что структурно хорошо — центр тяжести сместился с единой жесткой нагрузки на многокомпонентную живую нагрузку, что улучшает боковую жесткость и пластичность. Но коммерческие клиенты более требовательны, сроки оплаты, коэффициенты продления контрактов, стандарты приемки — все это подвижные параметры, которые не заложены в проект, и потом приходится ломать стены и переделывать коммуникации. С июля рынок сначала поднял цену акций на 55%, то есть проект еще не полностью спроектирован, а разрешение на строительство уже продано по максимальной цене — это как если бы расчет стоимости завершения строительства делали по визуализации, структурная премия была использована заранее.
Теперь посмотрим на толщину плиты оценки. Даже при сильном росте это всего лишь вопрос достаточности армирования; а темпы роста контрактного портфеля слишком малы, что говорит о том, что поставки арматуры для верхних трех этажей еще под вопросом. Хорошие показатели не могут скрыть сомнения в оценке, дело не в том, что рынок не понимает, а в том, что структурные расчеты не прошли проверку. Ценность проекта никогда не в визуализации, а в несущей способности базового слоя, в том, пробиты ли сваи до несущего слоя, и в том, являются ли узлы жесткими соединениями, а не шарнирами.
То, сколько эта башня простоит, решает не темп роста в 96% за этот квартал, а то, сможет ли 6% новых контрактов превратиться в непрерывно залитый бетон, который укрепит фундамент этаж за этажом. Как бы ни были эффектны чертежи, если сваи недостаточно глубокие, при ветре вы сразу поймете, кто плавает голышом. #palantirq3growth96%На радаре отчетливо виден яркий сильный ливень — выручка составила 11,45 млрд, что на 12% больше по сравнению с прошлым годом, а iPhone обрушился с осадками в 17%, значительно превзойдя прогноз. Но не спешите радоваться ясной погоде, барометр на поверхности уже показал совершенно противоположные данные: прогноз валовой прибыли находится в диапазоне от 45% до 46%, что ниже ожиданий, а за кулисами две воздушные массы интенсивно сталкиваются — цены на память продолжают распространяться и подниматься, как субтропический антициклон, а затраты на AI-сервисы — это постоянно пополняющийся теплый влажный поток, который поднимает точку росы на стороне операционных расходов.
Это сценарий погоды, который мне хорошо знаком: как бы ни была красива дивергенция на высоте, как только холодный фронт опускается вниз, ощущаемая температура меняется мгновенно. В прибыли на акцию есть около пяти центов возврата пошлин — это кратковременный ливень, который вносит вклад в общий объем осадков, но не является стабильным каналом влаги. Сейчас прогнозируется рост выручки на 7-10% в следующем квартале, что звучит как окно ясной погоды, но если наложить на это давление валовой прибыли, стабильность слоя снижается. Нижняя граница облаков поднимается, сдвиг ветра на высоте усиливается, и пока холодный перенос цен на память продолжает двигаться на юг, падение маржи перестает быть единичными конвективными пузырями и может организоваться в полосовой эхо-сигнал.
Если перевести взгляд на связанные активы, спиральные дождевые пояса тайфуна уже проходят по прибрежной зоне. Акции Apple такого уровня — это как базовая метеостанция на побережье, и если показания этой станции падают, порывы ветра на периферийных индексных продуктах сразу же реагируют. Сейчас ситуация такова: теплый дождевой район на стороне выручки сохраняется, но градиент давления на стороне маржи увеличивается, что означает, что волатильность индексных активов в дальнейшем не будет плавной изобарой, а скорее будет похожа на сильные порывы ветра перед и после прохождения фронта — сначала появляется турбулентность с неопределенным направлением, а затем решается, будет ли прояснение или продолжительный дождь. Те, кто ориентируется только на прогнозы по квартальной выручке, часто упускают из виду холодный воздух, который еще не полностью проявился в прогнозах.
Мой вывод таков: с точки зрения выручки — это кучево-дождевые облака, стабильный рост, но давление валовой прибыли — это развивающийся и углубляющийся барический желоб, две воздушные массы — цены на память и затраты на AI — не уступают друг другу, фронт сохраняется. Чем плотнее изобары, тем сильнее ветер. #appleq4marginpressureПолупроводниковый сектор упал на 3,37%, меня больше волнует, что он упал сильнее, чем Nasdaq, в то время как Dow и взвешенный по равным долям S&P наоборот выросли. Мое мнение: это больше похоже на переоценку цепочки AI, и это еще нельзя напрямую считать сигналом всеобщей рыночной защиты.
Если бы я писал стратегию, я бы установил правило наблюдения: если полупроводники слабее Nasdaq, а взвешенный индекс растет, то сначала отмечать «секторное расхождение», не навешивая сразу негативный ярлык на весь крипторынок. Преимущество в том, что это помогает не принимать локальные распродажи за массовый отток; недостаток в том, что расхождение индексов показывает только результат, но не доказывает, куда ушли деньги. Я, как новичок в количественном анализе, должен напоминать себе, что правило — не универсальный ключ для объяснения всего 🤖
Мое предположение: если крипто AI-сектор тоже одновременно начнет снижаться с ростом объема, тогда стоит насторожиться из-за передачи настроений. Вы бы добавили к этому правилу условие «повторяющееся появление» или подтверждение «синхронного ослабления крипто AI-сектора»?Есть одна вещь, которая, на мой взгляд, важнее выборов для нас, людей из криптосферы: Strategy начала выкупать собственные акции, и объем выкупа в три раза превышает покупку монет.
Все знакомы с прежним сценарием: выпуск акций, получение денег, покупка монет, рост монет и акций, затем новый выпуск — маховик раскручивался все быстрее. А теперь деньги не идут на покупку монет, а идут на выкуп собственных акций.
Что это значит? Это значит, что в глазах руководства собственные акции уже дешевле монет, или же цена акций не выдерживает и их нужно сначала поддержать, а уже потом говорить о вере.
Для нас это не мелочь: компания Treasury — один из крупнейших покупателей биткоина, и если они остановятся, с рынка уйдет одна из опор. Подумайте о последних отскоках — почему каждый раз никто не подхватывает? Ответ именно в этом.
Конечно, не стоит интерпретировать это как пессимизм по отношению к биткоину, дело не в том, что они не верят, а в том, что маховик крутится в обратную сторону: падает цена акций — сложно привлечь финансирование — денег на покупку монет становится меньше. Сначала выживание, потом расширение.
Поэтому в будущем, глядя на компанию Treasury, не спрашивайте только, покупают ли они монеты, сначала спросите, выдержит ли их цена акций.
Как вы думаете, этот раунд выкупа — это умное самоспасение или вынужденное сокращение?
#Strategy回购规模超购币三倍，财库策略转向？ $MSTR $BTC $CRCL Короче говоря: все хорошие новости уже вышли, индустрия остывает, а ликвидность токенов в цепочке слишком низкая, поэтому даже небольшая распродажа вызывает обвал. Конкретно, есть три причины: 1. Отчет о доходах не оправдал "очень высоких ожиданий": хотя результаты были хорошими, они не достигли приватно высоких стандартов Уолл-стрит, поэтому фонды воспользовались хорошими новостями, чтобы распродать активы. 2. Остывание сектора хранения: конкурент Kioxia предупредил, что резкий рост цен на флеш-память замедляется, что вызвало распродажу-Ключ к пониманию этого раунда AI-рынка — разобраться, что именно рушится. Рушится не прибыль, а цепочка финансирования и оценка — это серая носорог, а не чёрный лебедь.
Три сегодняшних факта на столе: Oracle собирается выпустить облигации и продать акции на 20 миллиардов, чтобы покрыть дыры в дата-центрах; PIMCO прямо заявляет, что масштаб финансирования AI может стать «чрезмерным»; оценка Anthropic на первичном рынке снижается под давлением институциональных инвесторов. С точки зрения предложения, Samsung, Hynix и Micron одновременно расширяют производство на пике цен — это стандартный признак вершины цикла мощностей, расчёты по которым будут завершены через 12–18 месяцев.
Крах прибыли ещё не наступил, но покупатели уже начинают моргать. Активы типа $BTC, которые живут за счёт ликвидности, находятся в нижней части той же цепочки.
Я не спешу. Такие расчёты ведутся по месячной линии.Посчитаем, сумма вывода примерно равна 1,2% от оставшейся стоимости позиции, мне трудно напрямую считать это «выходом крупного игрока». Я привык сначала разделять два учёта: сколько адрес перевёл, и сколько фактически принял рынок.
По данным PANews ссылаясь на мониторинг Yu Jin, «топовый крупный держатель» SHIB снова вывел 1,07 трлн SHIB, стоимостью 4,94 млн долларов, при этом адрес всё ещё держит 91,6 трлн SHIB, стоимостью 418 млн долларов. Моя оценка: это движение токенов, за которым стоит следить, но только по выводу недостаточно, чтобы подтвердить появление дополнительного давления продаж.
① Вывод в 4,94 млн долларов по сравнению с оставшимися 418 млн долларов явно меньше по масштабу. Это не ликвидация позиции, я не буду приравнивать один перевод к полному изменению позиции.
② Материалы чётко фиксируют, что в 2021 году и в этом году он последовательно продал 11,73 трлн токенов, примерно на 74,74 млн долларов. Это показывает, что у него есть история реализации, но нельзя автоматически считать этот «вывод» тоже продажей.
③ Первоначальная покупка была за 37,8 ETH, тогда стоимость составляла 13,7 тыс. долларов. Такая историческая стоимость сильно отличается от положения последующих участников, я не буду брать его действия за образец для своих операций.
Для меня важность этой новости в том, чтобы напомнить о разнице в стоимости, а не дать сигнал направления. Далее я больше хочу увидеть, куда идут выведенные токены, до подтверждения сделки я буду вести учёт «вывода» и «продажи» отдельно.Рост цен на хранение данных начал негативно сказываться на нижестоящих звеньях. Первым, кто пожаловался в отчетном сезоне, стала Apple, накануне полупроводниковый сектор был весь в красном, а корейский рынок сегодня утром открылся с понижением.
$xAAPL после закрытия торгов упал более чем на два пункта, причина ясна: прогноз по валовой марже на следующий квартал съедается ростом затрат на хранение. Счета за покупку флеш-памяти растут, а маржа на продажу телефонов становится тоньше. Мои токены Apple сократились вдвое, жду официального прогноза.
$xSNDK вчера вечером выглядело очень плохо, после закрытия немного отскочило. Goldman Sachs прогнозирует, что цены на хранение в следующем году вырастут еще на 30%, логика дефицита предложения не нарушена, но акции уже сильно выросли, и прибыльные позиции могут быть реализованы в любой момент. Я продаю на пике, не гонюсь за ростом.
$xSKHY самый пострадавший, сегодня утром корейский рынок вместе с основным индексом рухнул, индекс упал на три пункта, а он — на пять. В американской сессии падение было незначительным, что говорит о том, что давление исходит в основном от паники на азиатских торгах. Я оставляю базовую позицию, корейский рынок в ближайшие дни не рассматриваю.
Рост цен на верхнем уровне — это позитив, а счета, которые платит нижний уровень — негатив, одна и та же ситуация с двух сторон.Когда я вижу такие новости, сначала возникает немного неприятный вопрос: ради получения текущей прибыли, какие именно хвостовые риски я взял на себя? Прибыль видна, а риски могут не проявляться ежедневно — именно здесь вероятность чаще всего считается неправильно.
По сообщению CryptoSlate, по состоянию на 1 ноября снимок показал, что связанный с XRP рынок кредитования Kinetic составляет 24 миллиона долларов, а базовая ставка до вознаграждения — 0,04%. Снимок также разделяет относительно ограниченный спрос на займы FXRP, использование залогов и доходы, поддерживаемые стимулами.
Мое мнение таково: это скорее демонстрация предложения капитала, и этого недостаточно, чтобы доказать наличие прочной прибыли в кредитном бизнесе. Размер показывает, что капитал вошел на рынок, но не может напрямую свидетельствовать о том, сколько готовы платить заемщики; ограниченный спрос также снижает мои ожидания быстрого роста внутреннего процентного дохода.
Вознаграждения могут улучшить текущую доходность, но это не означает усиления базового спроса. По моим расчетам, если стимулы имеют постоянный источник и компенсация достаточна для покрытия рисков по контрактам, залогам и выходу, участие может иметь положительное математическое ожидание; если же смотреть только на вознаграждения и считать низкую базовую ставку доказательством безопасности, такой расчет не стоит переоценивать.
Я рассматриваю эту новость как напоминание о ценообразовании рисков, а не просто как положительный сигнал: дальше ключевым будет реальный спрос на займы и источники дохода, а размер пока оставим на втором плане.$BTC колеблется между 76000 и 77000, за последние 12 часов по всей сети было ликвидировано почти 300 миллионов долларов, из них длинных позиций на 271 миллион, лонг-леверидж был сильно прижат. Но интересно, что на CME шорты тоже накопились в большом объёме, обе стороны наращивают позиции, никто не собирается первым отступать.
$ETH откатился к отметке 2250, в октябре ETF суммарно вывел 1.6 миллиарда долларов, из них BlackRock забрал 1.4 миллиарда, но около 2250 есть покупатели, поэтому падение затягивается.
Американский фондовый рынок полупроводников действительно пострадал: индекс полупроводников упал на 3.37%, Lumentum рухнул на 18%, Майвелл потерял более 12%, вместе они за день потеряли 36 миллиардов долларов. Но индекс Доу Джонса оказался в плюсе, китайские технологические акции выросли более чем на 2 пункта, Alibaba и Bilibili держатся, деньги не ушли, а просто перекочевали из чипов.
Китайский рынок A-акций открылся с понижением, индекс Sci-Tech 50 к полудню упал на 2.54%, вычислительное оборудование ослабло, но внизу AI-комиксы и волна роста аккумуляторных компаний, Wintour поднялся 5 раз за 6 дней, более 3300 акций выросли, объём торгов сократился на 147.5 миллиардов, что явно указывает на спекулятивный характер.
В итоге, самая запутанная ситуация в том, что: крипторынок чистит леверидж в обе стороны, американский рынок убивает полупроводников, но индекс Доу держится, китайский рынок сокращает объёмы и спекулирует на темах. Никто не паникует, деньги просто меняют позицию и всё более избирательно ждут.$SNDK
1087.4。Токен SNDK сейчас торгуется здесь, -9,1%, 24-часовой минимум 1069,2 находится всего в 1,6% ниже.
Корейский рынок открылся первым. Индекс KOSPI сегодня упал более чем на 3% в течение сессии, Samsung Electronics -4,3%, SK Hynix -4,9%, гонконгский рынок Lanqi также упал более чем на 6% в начале торгов. Цепочка хранения была сбита вместе, это не только её проблема.
Но комиссии и позиции не соответствуют этому. Комиссии выросли на +0,013%, быки продолжают платить; позиции составляют 124 миллиона, ранее сегодня было 137 миллионов. Уменьшение на 13 миллионов — это кто-то сознательно сокращает позиции и уходит, а не медведи наращивают продажи.
Яма, образованная сокращением позиций, легче для восстановления, чем яма, образованная наращиванием коротких позиций. Я слежу за минимумом 1069, если пробьёт — пересчитаем, если нет — это просто очистка кредитного плеча.
#美国中期选举在即，哪些结果值得关注？ Я вижу крупные слияния и поглощения, и обычно сначала спрашиваю: покупают ли производственные мощности или прибыль? На рынке фьючерсов интеграция отрасли не означает увеличение заказов на нижних уровнях, а чем больше масштаб, тем больше иногда проверяется способность окупиться.
На этот раз Marvell объявила о покупке Lumentum за 115 миллиардов долларов полностью акциями, новость выглядит впечатляюще, но MRVL в тот же день упал на 12,72%, а LITE — на 18,59%. В традиционном рынке я бы это понял как начало вопросов со стороны капитала о том, как считать расчёты по расширению, а не как положительный сигнал от слияния.
Моё мнение таково: нарратив о крипто-ИИ будет зависеть от настроений, но нельзя просто переносить негативную логику акций: обмен акций связан с разводнением долей, что не то же самое, что с токенами; как компания реализует доходы, не равно тому, что токен сможет захватить эту ценность. Если эмоции передаются, я бы больше смотрел на то, совпадают ли доходы проекта с назначением токенов. Есть ли друзья, которые тоже пришли из традиционного рынка, как вы оцениваете такие шоки — сначала проверяете назначение токенов или связи с капиталом?В крупнейших счетах по бессрочным контрактам на 欧易 ETH я немного запутался: по числу участников быков становится всё больше; а по объему позиций, наоборот, склоняется в сторону медведей.
На утро сегодняшнего дня соотношение быков и медведей по числу участников выросло с 1.23 до 1.70 по сравнению с тем же временем вчера, а соотношение по объему позиций упало с 0.92 до 0.87 — это минимальные значения за последние пару дней по часам. За тот же период цена упала более чем на 2%, а объем позиций сократился почти на 30 тысяч монет.
Признаю ошибку. Вчера я сказал, что по числу участников идет обратный рост по открытию коротких позиций, и пообещал изменить мнение, если сегодня соотношение по числу участников превысит 2.35. В итоге оно достигло 2.53 и за ночь вернулось обратно, так что я ошибся.
Сначала я тоже думал, что рост числа крупных участников на стороне быков — это крупные игроки скупают на дне. Но это не так: если разделить два показателя, то средний объем длинной позиции у одного крупного участника составляет лишь половину объема короткой позиции, а крупные позиции по-прежнему в основном на стороне медведей.
При анализе крупных участников не стоит смотреть только на число участников, нужно сравнивать с соотношением по объему позиций. Если завтра утром соотношение по объему вернется выше 0.92, значит сегодняшние короткие позиции — это краткосрочная игра, и я признаю свою ошибку.