Oli.
Oli.
🍓Web3投研 🍑人工智能 🚀《干翻狗庄》系列工具作者
5Følger
277følgere
Feed
Direktesending
Feed
Denne gangen, å se BTC og ETH sine ETF-er samlet, er mer bekymringsfullt enn bare å se på utstrømningen fra Bitcoin alene.
Fra 2. til 6. november var netto utstrømning fra BTC spot-ETF omtrent 1,282 milliarder dollar, og netto utstrømning fra ETH spot-ETF omtrent 365 millioner dollar, totalt cirka 1,647 milliarder dollar. Spesielt ETH, som har hatt netto utstrømning i seks uker på rad.
Disse dataene støtter foreløpig ikke forklaringen om at «kapital bare flyttes fra BTC til ETH». I det minste i det amerikanske spot-ETF-markedet opplever begge sider uttakspress, noe som heller tyder på at hele kryptokonfigurasjonen må håndtere en innstramming i kjøpspresset.
Jeg mener varigheten er viktigere enn beløpet på en enkelt dag. Store innløsninger på en dag kan skyldes ombalansering eller andre handelsarrangementer, men vedvarende svakhet over flere uker krever mer solid bevis for at etterspørselen gjenopptas.
Selvfølgelig dekker ikke ETF-er hele markedet, og on-chain kapital og andre kjøpere påvirker også prisen. Men man kan ikke ignorere endringer i tilbud og etterspørsel i denne kanalen bare på grunn av en enkelt oppgang.
Det som er verdt å følge videre, er hvem av BTC og ETH som først avslutter den kontinuerlige ukentlige utstrømningen, og om prisen kan beholde oppgangen etter at netto innstrømning gjenopptas.
Det mest frustrerende nå er at prisen av og til gir håp, men kapitaldataene har ennå ikke vist tydelig forbedring. Jeg er villig til å vente på at disse signalene gradvis konvergerer før jeg øker tilliten til at oppgangen vil vare. Å overbevise seg selv basert på en enkelt positiv dag er altfor lett.
#BTC与ETH现货ETF单周净流出超16亿美元
Etter at teknologisektoren har hentet seg inn, er den mest impulsive handlingen å føle at vanlig oppgang ikke er nok, og å bruke giringsprodukter for raskt å ta igjen tapene.
På topplisten finnes SOXL, her er en detalj du må være klar over: Den søker å gi tredobbelt daglig avkastning av halvlederindeksen, og følger ikke Nasdaq-indeksen. Avkastningen etter noen dager kan ikke direkte multipliseres med tre ganger den kumulative indeksendringen.
La oss anta, uten å ta hensyn til kostnader og sporingsfeil: Indeksen faller først 10 %, så stiger 10 %, 100 blir til 99, et tap på 1 %; et produkt som gir tredobbelt daglig avkastning, går fra 100 til 70, så opp 30 % til 91, et tap på 9 %.
Samme to dager, men opplevelsen av beholdningen er veldig forskjellig. Selvfølgelig kan kontinuerlig ensidig oppgang forsterke avkastningen gjennom rentes rente, men spørsmålet er om du kan forutse hvordan markedet vil utvikle seg.
Denne uken falt Nasdaq fortsatt med omtrent 3,4 %, en dags oppgang er ikke nok til å endre den høye volatiliteten. Det jeg frykter mest, er at handelsmålet går fra å vurdere muligheter til stille å bli "må raskt ta igjen tap". Når beslutninger tas rundt kostpris, er det lett å akseptere risiko utover den opprinnelige planen.
Å ha tro på teknologisektorens videre utvikling er én vurdering; valg av verktøy og hvor lenge man skal holde er en annen beslutning. Tenk nøye gjennom det siste, så er det mer sannsynlig at kontoen kan følge med når oppgangen virkelig kommer.
#美股暴跌后科技股反弹，纳指周线仍跌约3.4%
I denne non-farm payroll-rapporten synes jeg det som er mer verdt å analysere enn "over forventningene" er: hvor de nye jobbene faktisk er konsentrert.
I oktober ble det lagt til 165 000 nye jobber, hvorav 70 000 i profesjonelle og forretningstjenester, 42 000 i helsevesenet, og 25 000 i transport og lagring. Totalt 137 000, som utgjør over 80 % av den totale økningen. Arbeidsmarkedet viser virkelig motstandskraft, men opplevelsen i ulike bransjer er ikke nødvendigvis like positiv som de samlede tallene.
Dette kan forklare et tilsynelatende motstridende fenomen: makrodataene ser bra ut, men noen bedrifter og arbeidstakere føler fortsatt at det er trangt økonomisk. Rekruttering, inntekter og kostnader varierer naturlig mellom sektorer og skjer ikke samtidig.
For markedet er problemet at når Federal Reserve ser at økonomien fortsatt kan vokse, har de rom til å fortsette å håndtere inflasjonen; men selskapene investorene eier, opplever ikke nødvendigvis samme vekst. Finansieringskostnadene har økt, resultatene har ikke holdt tritt, og verdsettelsen blir naturlig nok vanskelig.
Derfor er jeg stadig mer forsiktig med slutningen "sterk økonomi betyr at eiendeler skal stige". Det viktige er å se hvor veksten skjer, og hvor mye kapital det krever.
At innsatsen på renteheving i desember øker, er forståelig, men en enkelt arbeidsrapport forklarer ikke alle eiendeler. Spesielt når man ser en aksje eller en kryptovaluta snu til grønt på kort sikt og antar at markedet allerede har priset inn innstrammingen, er det litt forhastet. Denne handelsrunden krever at man ser både på økonomien og prisene; det er ikke nok bare å gjette Federal Reserves holdning.
#美国10月非农超预期，12月加息押注升温
🟢 Oli Daglig oppdatering｜2026.11.9
BTC falt under 75 000 dollar igjen, ETH falt 4,4 % på en dag, og SOL falt tilbake til rundt 86 dollar. Den to dager lange sidelengs bevegelsen i helgen ble til slutt brutt av en ny nedgang. Men denne gangen er det ikke bare prisfallet som virkelig fortjener oppmerksomhet i markedet. I løpet av de siste fem handelsdagene har amerikanske BTC spot-ETF hatt en netto utstrømning på omtrent 1,282 milliarder dollar, og det globale tilbudet av stabile mynter har fortsatt å krympe de siste 7 dagene. Samtidig viser CryptoQuant-forskning at omtrent 691 millioner XRP strømmet inn til Binance på én dag, noe som vekker bekymring for potensiell salgspress fra børsen. På den andre siden har Vitalik foreslått at ETHs langsiktige verdi ikke bare bør baseres på gebyrbrenning, men også legge større vekt på verdilagring, sensurmotstand og nettverkssikkerhet. Dette setter ETH overfor et dypere spørsmål samtidig som prisen faller kraftig: Hvordan bør markedet egentlig vurdere dens langsiktige verdi? Det som virkelig kan avgjøre retningen for markedet fremover, er to viktige hendelser i løpet av de neste 36 timene. I kveld gjenopptar det amerikanske aksjemarkedet og ETF-handel, og i morgen kveld offentliggjøres USAs CPI for oktober. Markedet går fra lav likviditet i helgen til en handelsperiode hvor institusjonelle midler og makroøkonomiske data sammen påvirker prisene. Dagens spørsmål er: Etter at BTC falt under 75 000 dollar, kan markedet få reell spotstøtte, eller mangler det fortsatt kapitalstøtte? 📉 Markedet: BTC mister 75 000 dollar, ETH blir hovedsvake aktivum Per 9. november kl. 08:29 HKT ifølge CoinGec
Berkshires regnskap er nå offentlig, og denne gangen er jeg mer interessert i pengene de har brukt.
I tredje kvartal kjøpte selskapet tilbake aksjer for omtrent 9,6 milliarder dollar, mer enn dobbelt så mye som de cirka 4,5 milliardene i andre kvartal. Samtidig var driftsresultatet for kvartalet omtrent 12,7 milliarder dollar, en nedgang på 5,8 % sammenlignet med samme periode i fjor. Når man ser disse to tingene sammen, er det mer interessant enn bare å fokusere på kontantbeholdningen: driften har press, men ledelsen er fortsatt villig til å kjøpe tilbake egne aksjer til de prisene som var da.
Selvfølgelig kan tilbakekjøp bare forklare kapitalallokeringen i den perioden, det kan ikke hjelpe oss å vurdere dagens pris, og det garanterer heller ikke at aksjekursen vil stige umiddelbart. Men det er i det minste en handling som har skjedd og som kan verifiseres med beløp.
Markedet liker å skrive «venter på krasj» når de ser at Berkshire har mye kontanter. Jeg synes den forklaringen er for enkel. Selskapet må både beholde midler for forsikring og driftsbehov, og samtidig vurdere attraktiviteten mellom eksterne oppkjøp, verdipapirinvesteringer og tilbakekjøp – svaret er ikke nødvendigvis bare ett.
Denne rapporten minner meg om at det er mulig å være tålmodig og bruke kapital samtidig. Det er ikke nødvendig å tvinge pengene ut i investeringer bare fordi man midlertidig ikke finner spesielt tilfredsstillende muligheter; og når man virkelig møter en pris man er villig til å akseptere, trenger man ikke vente til alle nyheter blir bedre.
I stedet for å gjette når de vil gjøre et stort kjøp, foretrekker jeg å følge med på de kommende kvartalene: om tilbakekjøpene fortsetter, om driftsresultatet kan forbedres, og hvor kapitalen til slutt blir investert.
#伯克希尔巨额现金储备，财报将披露最新动向
I denne nye meldingen fra Oklo er datoen jeg bryr meg mest om 2030.
Selskapet har inngått en produksjonssamarbeidsavtale med U.S. Forged Rings for å reservere produksjonskapasitet for store reaktordeler som trengs til det fremtidige Aurora-prosjektet, med de første ferdige produktene planlagt levert fra 2030. Denne ordningen er rettet mot senere utrulling og er atskilt fra innkjøps- og byggearbeidet som allerede pågår for det første prosjektet i Idaho.
Når jeg leser dette, blir tidsrammen for kommersialisering av kjernekraft mye mer konkret. AI-kraftbehov kan vokse raskt i løpet av et kvartal, men produksjon av store anlegg må planlegges flere år i forveien. Design, bearbeiding, inspeksjon og transport – hvert trinn har sin egen syklus.
Jeg mener det er en verdifull handling å sikre produksjonskapasitet på forhånd. For å kunne levere kraftverk kontinuerlig må man nå håndtere fremtidige produksjonsflaskehalser, og ikke vente til kundene desperat trenger strøm før man søker leverandører.
Men når man ser på aksjekursen, må man også ta tiden i betraktning: en produksjonsavtale for fremtiden kan hjelpe med å vurdere selskapets langsiktige forberedelser, men kan ikke brukes til å fylle inn dagens inntekter fra kraftproduksjon.
Kjernekrafttemaet kan lett gjøre folk begeistret, spesielt når etterspørselen etter elektrisitet er høy. Jeg foretrekker å følge opp punkt for punkt: hvilke komponenter som begynner å bli produsert, hvilke tillatelser som er godkjent, hvilke milepæler som er fullført som planlagt. Fremdriften kan være langsom, men må være konkret. Å prise kommersielle mål flere år frem i tid krever tålmodighet i venteperioden.
#Oklo推进核电项目建设，商业化进展受关注
Når jeg ser på Modernas kvartalsrapport, er jeg mer interessert i om pengene faktisk har kommet inn, enn bare hvor mye de tjente.
Nettoresultatet for tredje kvartal var 162 millioner dollar, og det er positivt at de snudde til overskudd. Men selskapet nevnte også at mesteparten av salgsinntektene for kvartalet fortsatt ikke var innbetalt ved kvartalets slutt. Kundefordringene ved slutten av september var omtrent 1,367 milliarder dollar, en betydelig økning fra slutten av fjoråret. Det er en periode mellom inntektsføring og kontantinnbetaling som må følges nøye.
Dette betyr ikke nødvendigvis at kundene har betalingsproblemer. Konsentrert salg, ulike tidspunkter for levering og oppgjør kan alle forklare dette. Etter å ha sett de flotte overskuddstallene, er det best å også følge med på innbetalingene.
Selskapet hadde fortsatt en netto kontantstrøm ut på omtrent 2,715 milliarder dollar fra driften i de første tre kvartalene, inkludert kostnader til søksmål og sesongmessig arbeidskapital. For å vurdere hvordan kontantforbruket vil utvikle seg, må disse utgiftene splittes opp.
Jeg anerkjenner forbedringen denne gangen, men vil ikke overse at hele virksomheten fortsatt er i justering, bare fordi de snudde til overskudd i ett kvartal. Spesielt for forsknings- og utviklingsselskaper med lange investeringssykluser, må forbedringen i resultatregnskapet støttes av både salg og kostnader.
Hvis kundefordringene gradvis blir innkrevd og driftskontantstrømmen forbedres, vil grunnlaget for denne oppgangen være enda sterkere. Inntektene som allerede er bekreftet i rapporten, må til slutt bli penger selskapet kan bruke videre, og dette vil jeg følge nøye med på.
#ModernaQ3扭亏为盈，上调全年营收增长预期
Elon Musk forventer at SpaceX sin årlige inntektsrate vil overstige 100 milliarder dollar innen desember. Tallet er imponerende, men min første reaksjon er å først se nøye på ordene "årlig rate".
Årlig inntekt konverterer vanligvis inntekten i en gitt periode til et helårs nivå. Et enkelt eksempel: en måneds inntekt på omtrent 8,33 milliarder dollar multiplisert med 12 blir omtrent 100 milliarder dollar i årlig skala. Dette er et annet spørsmål enn hvor mye inntekt som faktisk er bekreftet for hele året.
Dette påvirker ikke målsettingens betydning. Hvis de virkelig kan oppnå en slik inntektsrate, viser det selvfølgelig at forretningsomfanget bør revurderes. Men videre må man se på hvilke forretningsområder som bidrar til veksten, om den kan opprettholdes, og hvor mye kapital som må investeres for å oppnå denne inntekten.
Spesielt i en fase med rask ekspansjon kan inntektene øke raskt, men også utgiftene kan øke raskt. Hvis man kun bruker årlig inntekt til å beregne verdsettelse og ser bort fra investeringer i utstyr og infrastruktur, vil modellen ofte se mye bedre ut enn virkeligheten.
Jeg er villig til å følge dette målet, men jeg ønsker å se fremtidige regnskaper som tydelig forklarer inntektsstrukturen: hvor mye som kan gjentas kontinuerlig, hvor mye som avhenger av konsentrert levering, og når kontantene faktisk kommer inn.
Markedet liker store tall, det er normalt. Men for aksjonærene må man også regne med investeringer og avkastning utover inntektsstørrelsen. Jo mer aggressivt målet er, desto mer trenger man flere kvartaler med realisering for å trygt kunne øke forventningene.
#马斯克预计SpaceX年底年化营收突破1000亿美元
Å sette disse to nyhetene om kryptoregulering sammen kan lett skape motstridende følelser: CLARITY-loven sitter fast, mens reglene knyttet til 401(k) har gått inn i den endelige gjennomgangen.
Egentlig håndterer de to forskjellige problemstillinger. Den første gjelder kryptomarkedets struktur og reguleringsansvar; den andre handler hovedsakelig om hvordan pensjonsplanforvaltere velger investeringsalternativer, inkludert fond med alternative eiendeler. At den ene veien går fremover, betyr ikke at alle reguleringsspørsmål må løses samtidig.
5. november ble de relevante endelige reglene sendt til Det hvite hus for gjennomgang, og de er fortsatt under vurdering. Den endelige teksten og ikrafttredelsesordningen må fortsatt vente, og det er opp til forvalterne å ta konkrete beslutninger om pensjonsplaner skal tilby slike produkter.
Jeg er optimistisk til dette, men vil ikke umiddelbart multiplisere den enorme totale pensjonskapitalen med en allokeringsprosent for å regne ut et forestående kjøpspress. Det er flere steg mellom å bli vurdert, komme på produktmenyen og faktisk bli valgt av deltakerne.
Det som virkelig er verdt å se frem til, er om kryptoprodukter kan tåle langsiktige kapitalers vurdering av kostnader, verdsettelse og likviditet. Pensjonssparing skal dekke livsopphold i flere tiår, og kan ikke bare bevise sin verdi i en enkelt markedssyklus.
Hvis denne veien lykkes, vil bransjen få en strengere og mer varig prøving. At kapitalen er villig til å bli værende over tid, betyr mer for meg enn dagens mediestøy.
#美国加密监管：《CLARITY法案》推进受阻，401(k)规则进入最终审查
Anthropic jobber fortsatt med en børsnotering i november, men investorene har allerede begynt å forhandle seriøst. Dette er mer verdt å følge med på enn bare å diskutere om de kan sette en noteringsrekord.
Det siste rapporterte verdsettingsintervallet er fortsatt bredt, omtrent 1,25 billioner til 1,75 billioner dollar, betydelig lavere enn de 2 billionene dollar som noen optimistiske investorer tidligere forventet. Den endelige prisen er ennå ikke fastsatt, noe som indikerer at kjøpere og selgere ikke har blitt enige om hva fremtidig vekst egentlig er verdt.
Jeg mener faktisk at det er normalt å justere prisen. Teknologisektoren har nettopp opplevd store svingninger, og prisene på sammenlignbare selskaper i det offentlige markedet endres. Hvis en ny emisjon insisterer på den tidligere mest optimistiske verdsettelsen, vil abonnentene naturligvis være mer kresne.
Det er også en lett oversett forskjell her: en nedgang i verdsettingsforventningene betyr ikke nødvendigvis at virksomheten forverres; rask vekst i virksomheten beviser heller ikke at enhver emisjonspris er gunstig. Selskapet trenger finansiering, investorene trenger avkastning, og målene deres overlapper, men er ikke helt sammenfallende.
Jeg misliker en holdning: at så lenge det er et populært AI-selskap, er det en seier å få en andel. Det som virkelig avgjør avkastningen, er også kjøpsprisen, påfølgende utgifter og hvor lenge veksten kan opprettholdes.
Hvis de til slutt kan fullføre noteringen til en mer rimelig pris, vil jeg synes det er sunnere enn å presse på for en rekord. Populariteten vil alltid avta, og resultatene som leveres hvert kvartal etter noteringen, vil fortsette å påvirke hvor mye aksjonærene er villige til å betale.
#Anthropic仍计划11月IPO，投资者下调估值预期
