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陈副业
一件很少人注意到的事：比特币挖矿难度已经连续 374 天低于 2025 年 10 月 29 日的 155.97T 峰值，创下历史最长纪录。超过 2011 年崩盘后的 364 天，也超过 2021 年中国挖矿禁令后的 253 天。
先看数据。2026 年 6 月中旬难度降到 124.93T，较峰值低约 20%；10 月回升到 148.36T；Mempool.space 预计 11 月 13 日左右再降约 3.7%。
机制不复杂。难度跟着算力走：价格不好，矿工关机，算力退出，难度下调，留下来的人单位成本被摊薄。所以难度长期回不到峰值，本质是这一轮没有足够的新算力愿意在旧价格上进场。
经济学家 Saifedean Ammous 的说法是，这次持续时间超过了 2011 年 95% 的价格回撤和中国挖矿禁令时期，属于比特币挖矿的新世界。翻成交易语言：矿工这一端已经出清过一轮，$BTC 的边际卖压比 2021 年小。
但难度降不等于看涨。它只说明供给端不再恶化，方向还得看需求端。值得盯的是：11 月 13 日再降 3.7% 后，算力如果还不回来，那才是矿工真认了。
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