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Les données sur l'emploi non agricole ont dépassé les attentes, mettant à nouveau à l'épreuve les anticipations de baisse des taux de la Fed en décembre !
Pour le monde des cryptomonnaies, un fort rapport sur l'emploi non agricole n'est pas forcément une bonne nouvelle.
Si les anticipations de baisse des taux se refroidissent davantage, les attentes d'une liquidité plus souple pourraient diminuer, ce qui pourrait mettre sous pression à court terme les actifs à risque comme BTC, ETH, etc. ; mais l'évolution finale du marché dépendra des données d'inflation à venir, de la trajectoire du dollar et de la réaction réelle des capitaux.
À surveiller de près :
Les anticipations de politique monétaire de la Fed : la probabilité d'une baisse des taux en décembre continue-t-elle de diminuer ?
Le rendement des obligations américaines : va-t-il continuer à augmenter ?
BTC, ETH : les supports clés tiendront-ils ? Le rebond sera-t-il accompagné d'un volume suffisant ?
Le marché ne négocie jamais seulement les données elles-mêmes, mais les changements d'anticipations qu'elles impliquent. Après la publication d'une nouvelle, il est souvent plus important d'attendre la confirmation du marché que de parier aveuglément sur une direction.
$BTC $ETH #美国10月非农超预期，12月加息押注升温 Le Parti démocrate a pris le Congrès, le marché des cryptos a d'abord monté puis chuté, je crois avoir compris
Le résultat des élections de mi-mandat est la plus belle feinte de la semaine.
Le 4 novembre, lorsque les résultats sont devenus clairs, le Bitcoin a rebondi en V au-dessus de 78000, avec une raison assez convaincante : le Parti démocrate veut modifier le "Clear Act", le pouvoir de la SEC pourrait être renforcé, les fonctionnaires pourraient être limités dans la détention de cryptos, ce qui semble négatif, mais le simple fait d'avoir "enfin des règles claires" est un carburant pour le prix des cryptos, l'incertitude a été retirée.
Puis le 5 novembre, les mêmes personnes ont effacé tous les gains de la veille. Pourquoi ? Le marché a réévalué une autre ligne : la faction démocrate des États plus progressistes est déjà opposée à l'expansion désordonnée de l'AI, avec des contrôles sur la consommation énergétique des centres de données, des approbations foncières, des allongements des cycles de construction, tout cela a été intégré dans la valorisation. Le Nasdaq a perdu environ 2,5 trillions de dollars en une journée, les sept géants ont perdu près de 1 trillion, et l'indice des semi-conducteurs de Philadelphie a chuté de plus de 12% en une journée.
La corrélation sur 30 jours entre Bitcoin et le Nasdaq 100, selon Bitfinex, est montée à 0,68.
Alors ne dites plus que "Bitcoin est de l'or numérique", du moins pas cette semaine. C'est une action technologique à bêta élevé, déguisée en décentralisée. Je n'ai pas acheté le rebond post-électoral cette fois parce que je ne comprenais pas lequel pesait le plus entre "réglementation claire" et "coupe budgétaire AI" — maintenant la réponse est claire, c'est la seconde. #美国10月非农超预期，12月加息押注升温 #美股遭大幅抛售：费城半导体指数创2020年3月以来最大单日跌幅 $BTC Les 849 327 unités de Strategy sont à la fois un bouclier et une ancre
Un point de vue du détenteur sur la position la plus solide.
Au 1er novembre, Strategy détenait 849 327 unités, avec un coût cumulé de 64,08 milliards de dollars, à un prix moyen de 75 451 dollars. Notez ce prix — le prix actuel de la cryptomonnaie est de 75 838, leur lot de 2026 vient juste de refaire surface, tandis que le prix moyen global est encore autour de 90 600. Les vendeurs ne sont pas en perte, c’est juste que la valeur comptable tient.
Ce modèle est actuellement bloqué à une étape : la nouvelle règle MSCI arrêtée le 15 octobre exclut les « sociétés non opérationnelles » des indices mondiaux investissables. Strategy et Metaplanet figurent sur la liste potentielle, parmi 22 sociétés affectées, 14 sont liées à la cryptomonnaie. La liste finale sera publiée le 11 novembre et prendra effet après la clôture du 30 novembre.
La pression de vente des fonds passifs est estimée à environ 2,8 milliards de dollars par Morgan Stanley. Plus dur encore est ce cercle vicieux : baisse du cours → réduction de la prime sur l’émission d’actions pour acheter des cryptos → moins d’achats de cryptos → le récit s’affaiblit. Personnellement, je considère MSTR comme un « levier 2x sur BTC », donc cette semaine je surveille d’abord le 11 novembre, pas la cryptomonnaie. #美国10月非农超预期，12月加息押注升温 #美股遭大幅抛售：费城半导体指数创2020年3月以来最大单日跌幅 $BTC Après six échecs consécutifs des ETF, où est passé l'argent exactement ?
Parlons un peu des flux de capitaux réels, c'est ce qui m'importe le plus.
Le 3 novembre (heure de l'Est), le flux net des ETF BTC au comptant était une sortie de 116 millions, BITB a acheté à contre-courant pour 21,91 millions de dollars, FBTC a acheté pour 6,75 millions. Le 5 novembre, la sortie nette était de 430 millions, avec Fidelity à 200 millions et IBIT à 105 millions. En remontant un peu, le 30 octobre, la sortie nette sur une seule journée était de 643,3 millions, la plus importante depuis le 25 juin, aucun des 12 produits ce jour-là n'a enregistré d'entrée nette, IBIT seul a vu partir 233,7 millions. En octobre entier, ces produits ont enregistré une sortie nette cumulée de 515 millions, alors que les deux premiers jours de novembre ont déjà égalé ce montant pour le mois entier.
Mais il y a un point contre-intuitif : les jours où la prime Coinbase était négative, cela signifie que le spot en bourse était moins cher que les cryptos cotées sur le marché américain, les fonds traditionnels se retirent, mais la communauté crypto soutient. Ce n'est pas comme en 2024 où "les institutions reprennent le flambeau, les particuliers suivent", c'est plutôt que les deux camps attendent.
Ma règle est simple : renforcer la position seulement après deux jours consécutifs d'entrées nettes, une seule journée de rebond ne compte pas. Ce n'est pas encore le cas. #美国10月非农超预期，12月加息押注升温 #美股遭大幅抛售：费城半导体指数创2020年3月以来最大单日跌幅 $BTC #ASTS推进手机直连卫星服务，商业化进展待披露 $ASTS
Jugement clé : Le chiffre d'affaires du T3 devrait très probablement se situer autour du consensus (environ 45 millions de dollars), mais la probabilité que le BPA GAAP soit supérieur à -0,41 $ n'est qu'environ de 30 % à 35 %, ce qui est "en deçà des attentes".
Commercialisation : BlueBird 11-13 est déjà en orbite, portant le total en orbite à 13 satellites. Les tests d'intégration avec Vodafone, Orange et Telefónica en Europe avancent, et le Brésil a également obtenu l'autorisation réglementaire d'Anatel et signé avec quatre opérateurs régionaux. Mais ce ne sont que des "infrastructures posées", pas des revenus. Le consensus du chiffre d'affaires du T3 est de 44,4 à 45,7 millions de dollars, soit une croissance d'environ 3 fois, mais le volume absolu reste très faible.
Consommation de trésorerie : Le flux de trésorerie libre du T2 a brûlé 719 millions de dollars, soit le double de la même période l'an dernier et 23 fois le chiffre d'affaires du trimestre. Les prévisions de dépenses d'investissement pour le T3 sont de 350 à 425 millions de dollars, auxquelles s'ajoutent des frais d'exploitation ajustés de 105 à 115 millions de dollars, ce qui accélérera la vitesse de consommation de trésorerie. Fin juin, la trésorerie s'élevait à 2,29 milliards de dollars, plus 1,15 milliard de dollars d'obligations convertibles en juillet, ce qui, au rythme de consommation du T2, ne suffira que pour environ 9 à 12 mois.
Déploiement des satellites : 13 en orbite, objectif d'environ 45 début 2027, avec un rythme d'installation porté à 6 par mois. En dessous de 45, la couverture continue et les services commerciaux de connexion directe mobile ne peuvent pas être considérés comme à grande échelle. Si lors de la conférence téléphonique du T3, un calendrier plus clair pour le démarrage du partage des revenus avec les opérateurs n'est pas fourni, la perte du BPA ne changera pas. Cette fois, la Fed a ralenti sa montre
Un détail me dérange plus que les chiffres de l'emploi non agricole. Lors du FOMC du 28 octobre, le taux est resté à 3,75%-4,00% avec 10 voix contre 2 pour une hausse de 25 points de base par Cook et Harker. L'essentiel ne réside pas dans le vote, mais dans l'annonce de Wash : à partir de 2027, il y aura 8 réunions par an, dont une sera consacrée uniquement à la stratégie de politique monétaire, sans vote sur les taux ni communiqué ; en 2028, cela deviendra 2 réunions stratégiques et 6 réunions sur les taux.
Il a aussi rejeté en face-à-face le "forward guidance", disant qu'en période normale, il ne croit pas à ça.
Qu'est-ce que cela signifie pour moi ? J'avais l'habitude de baser mes positions sur la formulation, chaque mot comme "surveillance étroite" ou "dépendance aux données" me permettait d'anticiper d'un pas. Cette voie est maintenant fermée, les signaux ne viennent plus que des propos des vice-présidents. L'ancien président de la Fed de Philadelphie, Harker, l'a dit clairement : à l'avenir, les discours des vice-présidents seront plus utiles que ceux du président. Je dois donc réorganiser mes sources d'information, ne plus me concentrer uniquement sur la nuit des décisions.
Au passage, Logan de la Fed de Dallas continue de dire "au moins deux hausses de 25 points de base supplémentaires". Cette personne a un vote cette année, il ne faut pas l'ignorer. #美国10月非农超预期，12月加息押注升温 #美股遭大幅抛售：费城半导体指数创2020年3月以来最大单日跌幅 $BTC Emploi non agricole +165 000 : une bonne nouvelle, mais du pire genre pour Bitcoin
Hier soir à 21h30, l'emploi non agricole aux États-Unis en octobre a augmenté de 165 000, contre une prévision de +65 000, la valeur précédente révisée de 29 000 à 60 000, et celle d'août de 133 000 à 186 000. Le taux de chômage est passé de 4,2 % à 4,1 %, le salaire horaire a augmenté de 0,4 % en glissement mensuel et de 3,1 % en glissement annuel, dépassant toutes les attentes.
Pour traduire : la spirale "salaires-prix" que la Fed redoute le plus, les données lui tendent la corde.
Le pricing des hausses de taux de décembre selon CME FedWatch était d'environ 67 % avant le rapport, a grimpé à 85 % en séance, puis s'est stabilisé à 68,7 % pour une hausse et 31,3 % pour un statu quo à l'aube aujourd'hui. Ne vous laissez pas effrayer par la différence entre 68 et 85, c'est la même donnée qui respire à différents moments, la direction ne change pas — la hausse des taux à 4,00 %-4,25 % d'ici la fin d'année reste la ligne directrice.
Donc la scène d'hier soir était particulièrement paradoxale : les contrats à terme du Nasdaq ont augmenté de 1 %, Bitcoin a chuté de 5 % à 75 765. Les actifs à risque se battent entre eux, les actions technologiques parient sur "pas d'effondrement économique", les cryptos paient la note du "coût de l'argent plus cher". J'ai réduit de moitié la partie levier de ma position hier soir, ce n'est pas un pari baissier, c'est pour ne pas servir de tampon humain face aux nouvelles. #美国10月非农超预期，12月加息押注升温 #美股遭大幅抛售：费城半导体指数创2020年3月以来最大单日跌幅 $BTC Je serai aux côtés de Bābǎi Gē, pour être honnête, en voyant ce marché, je suis moi-même assez engourdi. Je ne m'attendais absolument pas à ce que tous ceux qui disent que les fondamentaux des semi-conducteurs et du stockage sont très solides voient ces secteurs chuter de plus d'une dizaine de points en une seule nuit.
Et cela, sans trop de changements fondamentaux, simplement à cause d'une politique potentielle, le marché entier peut être secoué à ce point. Sans parler des ETF à effet de levier 3x comme $SOXL et $KORU, qui ont pu chuter de 40 % en une nuit.
Mais en analysant rationnellement, je me demande ce qui est vraiment réel et ce qui est solide ?
Certains camarades disent que $BTC est relativement stable, même après avoir traversé Binance et tous ces incidents de piratage, il tient toujours fermement autour de 75 000, ce qui m'a un peu surpris. Mais je pense que la tendance principale à ce stade ne se concentrera probablement pas sur la discussion autour de BTC. Il chute moins, mais quant à savoir s'il peut avoir une forte résilience à la hausse, j'ai aussi un petit point d'interrogation.
Mais d'un autre côté, en réalité, toutes ces entreprises d'IA qui nous inquiètent aujourd'hui, elles existent bel et bien.Le prix de 76 000, c'est le support le plus "faux" que j'ai vu cette année
Je viens de vérifier, BTC 75838, ouverture à 76088, plus haut intrajournalier à 76416, plus bas à 74888, amplitude de 2,01 %, baisse de 0,33 %. Les chiffres sont calmes, mais cette tranquillité est ce qui reste après la purge de jeudi.
Revenons 36 heures en arrière : à l'ouverture des marchés américains le 5 novembre, Bitcoin est passé de 78767 à 75986 en une heure, touchant un plus bas à 75200, avec 1,254 milliards de dollars liquidés en 24 heures sur tout le réseau, 238 600 personnes liquidées, dont 1,11 milliard en positions longues. La zone 75000-76000 est déjà une zone dense sur la carte thermique des liquidations de CoinGlass, le prix qui stagne ici ne signifie pas que quelqu'un défend ce niveau, c'est que les leviers ont été liquidés, il n'y a plus rien à liquider.
Voici mon point de vue : un support n'est pas "un rebond assuré à ce niveau", c'est "un niveau où quelqu'un est encore prêt à acheter". Pour l'instant, je ne vois aucune preuve que quelqu'un soit prêt à acheter. #美国10月非农超预期，12月加息押注升温 $BTC a chuté à 76 000 pendant la nuit. La veille, c'était un rebond après une compression des positions courtes, aujourd'hui la liste des liquidations concerne les positions longues.
Ce qui mérite plus d'attention que la baisse, c'est le rythme : la crypto a presque suivi le Nasdaq dans sa chute. Beaucoup considèrent encore BTC comme un refuge découplé des actions américaines, mais lorsque tout le marché réduit simultanément son effet de levier, BTC et les actions technologiques partagent le même canal de liquidité, il est difficile que les capitaux s'en aillent chacun de leur côté.
Un véritable découplage ne se manifeste pas par une faible corrélation habituelle, mais par la capacité d'un actif risqué à se renforcer indépendamment lors d'une vente massive collective — c'est cela le vrai refuge. Ce n'est clairement pas le cas actuellement.
Donc, ne pariez pas sur un découplage soudain au moment où la corrélation est la plus forte. La bourse de Taïwan vient de livrer la pire performance hebdomadaire depuis 2001. La réponse officielle n'est pas d'attendre le retour des acheteurs, mais de sortir un fonds de sauvetage de 500 milliards de nouveaux dollars taïwanais et de restreindre la vente à découvert à partir du 9 novembre. Arthur Hayes commente cela en une phrase : l'action de sauvetage par l'IA a commencé.
Commençons par la nature de ces mesures. Le fonds de sauvetage répond à la question « y a-t-il de l'argent pour reprendre ? », la restriction de la vente à découvert répond à « peut-on écraser le marché ? ». La première injecte de l'eau dans le marché, la seconde bouche à moitié la sortie d'eau. Faire les deux en même temps produit presque inévitablement un effet à court terme : arrêt de la chute de l'indice, rachat des positions courtes, volatilité aplatie. Mais ce qui est aplati, c'est la volatilité, pas la valorisation.
Regardons ensuite le mécanisme. L'interdiction de la vente à découvert retire directement la contrepartie. Les vendeurs à découvert sont forcés de clôturer leurs positions, leur rachat devient un ordre d'achat qui apparaît de nulle part, faisant monter les prix, ce qui ressemble à une « reprise de confiance », mais en réalité c'est une « coupure artificielle de l'offre ». La qualité de cette hausse dépend du moment où l'interdiction sera levée — le jour de la levée, la pression vendeuse différée reviendra d'un coup.
Donc, pour des actifs comme $BTC, $ETH qui se négocient 24h/24 sans limite de hausse ou de baisse ni interdiction de vente à découvert, cette transmission émotionnelle est unidirectionnelle : les bonnes nouvelles peuvent faire monter les prix, mais la vraie pression vendeuse du marché taïwanais n'a pas disparu, elle est juste reportée après le 9 novembre.
Ce qu'il faut vraiment surveiller, ce n'est pas la taille du fonds de sauvetage, mais le moment où les mesures d'interdiction de vente à découvert seront levées. La semaine de cette levée sera l'examen final de cette « action de sauvetage par l'IA ».Le Parti démocrate a pris le contrôle des deux chambres, clamant la paix, mais ne vous réjouissez pas trop vite. La nouvelle session du Congrès ne prêtera serment que le 3 janvier de l'année prochaine, et pendant ces deux mois, Trump pourrait tout à fait profiter du temps pour agir, car une fois ce délai passé, il n'y aura plus d'opportunité. Mais à plus long terme, le Parti démocrate contrôle le "porte-monnaie", et il sera très difficile de lancer une guerre à grande échelle ou d'obtenir un budget de guerre. Donc, mon jugement est que la probabilité d'une guerre totale entre les États-Unis et l'Iran diminue, mais cette "fenêtre" de deux mois est paradoxalement une période à haut risque d'incidents imprévus.
Qu'est-ce que cela signifie pour la communauté crypto ? Pour être clair : tant que le prix du pétrole n'explose pas, $BTC peut respirer. Lors des précédentes tensions entre les États-Unis et l'Iran, le prix du pétrole a grimpé en flèche, les anticipations d'inflation ont augmenté, et la Fed n'osait pas assouplir sa politique, ce qui a pesé sur $BTC. Aujourd'hui, le Congrès veut verrouiller la guerre, et cette "prime de panique" dans le prix du pétrole va progressivement s'estomper. Tant que Trump ne fait pas de gros coups dans ces deux mois, le contexte macroéconomique est implicitement favorable à la crypto — une épine de moins pour le chameau.
Mais ne vous emballez pas dans la pratique. La géopolitique, c'est lent à s'apaiser, mais ça peut empirer en un clin d'œil. Si Trump lâche une bombe dans cette "pause" de deux mois, le prix du pétrole s'envolera, et $BTC chutera aussi. La stratégie est simple : ne pas courir après les hausses, réduire ses positions à la résistance si on en a, et attendre une correction stable avant d'entrer si on n'en a pas. Ne prenez pas le "Congrès anti-guerre" comme une raison pour tout miser, le marché nous donne toujours des leçons en chemin.
#TrumpTokenProbe Classement des données des cryptomonnaies populaires｜Derniers 15 minutes
$ETH hausse avec un volume important mais réduction des positions. Volume de transactions de 137 millions USDT, soit 9,9 fois la moyenne des 15 minutes calculée sur la dernière heure ; prix +0,63 %, positions ouvertes -0,81 %. La hausse accompagnée d'une réduction des positions suggère davantage un rachat ou une prise de bénéfices.
$BTC hausse accompagnée d'une réduction des positions. Volume de transactions de 81,794 millions USDT, soit 5,5 fois la moyenne des 15 minutes calculée sur la dernière heure ; prix +0,32 %, positions ouvertes -0,79 %. Prix en hausse et positions en baisse, la qualité de ce mouvement est à relativiser.$SNDK a-t-il chuté continuellement ? Pourquoi ne monte-t-il pas ?
Ne l'attribuez pas simplement à des résultats inférieurs aux attentes ; le véritable point douloureux est que le marché n'est plus disposé à attribuer des valorisations élevées au sommet du cycle.
Même si les données actuelles semblent bonnes, ce que le capital craint le plus, c'est que les bénéfices élevés réalisés maintenant soient très probablement le plafond de ce cycle de stockage. Une fois que les avantages de la hausse des prix s'estomperont plus tard, la marge brute diminuera directement, ainsi que le cours de l'action.#RocketLab财报前瞻：Neutron火箭进展如何？
Le principal point négatif est déjà survenu en octobre. La société a annoncé que le premier vol de Neutron est repoussé de fin 2026 à 2027, en raison d'un défaut de porosité détecté dans le dôme en composite carbone du réservoir de propergol du premier étage, ce qui pourrait affaiblir la résistance structurelle. Le PDG Baker a déclaré que « le succès possible n'est pas notre norme », mais le cours de l'action a chuté de plus de 10 % ce jour-là. C'est déjà le troisième retard majeur de Neutron, initialement prévu pour 2024.
Les analystes ont rapidement ajusté leurs prévisions. Cantor Fitzgerald maintient une recommandation d'achat, mais repousse la date du premier vol au deuxième trimestre 2027 ; Citizens réduit son objectif de cours de 130 $ à 90 $, considérant cela comme un « contretemps temporel plutôt qu'un changement logique ». Baker a indiqué que les tests du nouveau dôme ne seront terminés qu'au premier trimestre 2027, date à laquelle une nouvelle date de lancement sera annoncée.
Les chiffres du rapport financier lui-même devraient être bons : un chiffre d'affaires d'environ 257 millions de dollars, en hausse de 65 % en glissement annuel, Space Systems continuant de jouer un rôle majeur. Mais le vrai problème est que, en l'absence de Neutron, combien de temps le marché restera-t-il patient avec l'histoire de croissance portée par Electron et les activités satellites de Rocket Lab. Bien que le carnet de commandes atteigne 2,36 milliards de dollars, sans Neutron, ces contrats de lancement moyen ne sont que des chiffres sur le papier.Ce qui pousse à la hausse les attentes de hausse des taux, c'est la forte création d'emplois, pas la hausse des taux elle-même, le secteur des cryptomonnaies peut encore rester optimiste sur cette période.
En octobre, les créations d'emplois non agricoles ont été de 165 000, contre 65 000 attendus, les 100 000 en plus représentent la partie largement supérieure aux attentes. Ces 100 000 sont-ils de nouveaux emplois créés ou les prévisions étaient-elles trop basses ? Les données de septembre ont été révisées à la hausse à 60 000, la même série de chiffres sera encore modifiée après publication. Le ratio mensuel est de 165 000 contre 65 000, la moyenne sur deux mois est de 112 500, une même période avec deux lectures différentes. Avant la publication, le CME FedWatch donnait une probabilité de 72,8 % pour une hausse des taux de 25 points de base en décembre, après la publication, les contrats à terme sur les taux ont d'abord chuté, puis le dollar, l'or et les actions se sont réajustés selon leurs propres taux d'actualisation.
Dès que l'algorithme change, l'amplitude change aussi.
Ce jugement repose sur la moyenne, pas sur un seul mois exceptionnel ; si en novembre la création d'emplois dépasse encore 160 000, la moyenne sur deux mois ne suffira pas à contenir la tendance, et l'optimisme sera invalidé Aujourd'hui, un chiffre mérite d'être surveillé : Fidelity a transféré 10 000 ETH à Galaxy Digital, d'une valeur d'environ 22,32 millions de dollars, avec une destination très claire — prévu pour la vente. Ce n'est pas un transfert unique, aujourd'hui le total transféré atteint 27 000 ETH, soit environ 60,27 millions de dollars.
La direction est cruciale : les pièces passent du dépositaire au teneur de marché, leur nature change donc de « position détenue » à « stock en attente de transaction ». 27 000 ETH pour 60,27 millions, au même rythme de prix que ce lot de 10 000 ETH à 22,32 millions, ce qui indique des transferts continus, pas un ajustement ponctuel.
Le mécanisme est également clair. Si l'émetteur de l'ETF et les grands gestionnaires d'actifs veulent vraiment vendre, ils ne vont pas directement inonder le marché, mais d'abord transférer aux teneurs de marché, qui répartiront ensuite la vente entre le spot et les produits dérivés. Donc ce type de transfert est un signal précurseur de pression vendeuse, pas la pression elle-même, l'impact se produit lors des jours de transaction, pas au moment de l'annonce.
Trois points d'analyse. Premièrement, 27 000 ETH ne représentent pas un volume énorme par rapport au volume journalier d'ETH, donc à court terme il n'y aura pas forcément d'effondrement, mais le sentiment est affecté en premier. Deuxièmement, les transferts continus, par lots, avec mention explicite de la vente prévue, indiquent une réduction de position planifiée. Troisièmement, $ETH est sous pression à un niveau clé, $BTC et $SOL suivront, la corrélation augmente en période de contraction de liquidité.
Le véritable point d'intérêt n'est pas ce transfert, mais les flux nets que Galaxy Digital va ensuite diriger vers les exchanges. En poussant en aval, la pression vendeuse se matérialise ; tant qu'elle reste en main, ce n'est peut-être qu'un réarrangement de stock.6 heures du matin, je viens de finir de me laver et je me prépare à prendre le petit-déjeuner, j'ai jeté un œil au marché ! BTC lutte toujours autour de 75 000, ETH reste sous pression, SOL n'a pas réussi à se maintenir au-dessus de 90 dollars. Cette baisse est-elle le dernier nettoyage ou un nouveau cycle de correction ?
Regardons d'abord $BTC : prix de référence environ 75 500 dollars
Les créations d'emplois non agricoles aux États-Unis en octobre s'élèvent à 165 000, bien au-dessus des attentes, le dollar et les rendements des bons du Trésor américain se renforcent, les anticipations de hausse des taux par la Fed en décembre augmentent. En plus des sorties continues des ETF au comptant précédentes, les acheteurs restent prudents. À court terme, surveillez le support à 75 000, une cassure pourrait tester 73 000, le rebond viserait d'abord 77 000.
Ensuite $ETH : prix de référence environ 2 220 dollars
ETH reste plus faible que BTC, après les liquidations à effet de levier précédentes, la confiance du marché n'est pas encore rétablie. Les données d'emploi solides réduisent encore les attentes d'assouplissement, l'appétit pour le risque est faible. À court terme, surveillez le support à 2 200, un retour au-dessus de 2 300 est nécessaire pour envisager une reprise.
Enfin $SOL : prix de référence environ 89 dollars
SOL est passé sous les 90 dollars, ce qui montre que le marché des altcoins manque toujours d'acheteurs soutenus. À court terme, surveillez le support à 85, la résistance entre 90 et 95 est évidente, il ne faut pas courir après la hausse sans volume.
Pour finir :
Les données d'emploi solides et la hausse des anticipations de taux maintiennent la pression sur le marché. Un véritable arrêt de la baisse nécessite un retour des capitaux confirmé, pas une simple bougie haussière !
Pensez-vous que BTC tiendra à 75 000 ou continuera à descendre vers 73 000 ?
#AAOIQ3营收同比增长128%，连续六季创新高 Autrefois considéré comme un "top niveau" des ZK Rollup Ethereum, Scroll a publié une mise à jour des progrès sur son forum de gouvernance, annonçant son plan de transformer progressivement la blockchain en un réseau d'applications privées dédié autour du produit AI Compass sur environ 9 mois. Le token SCR sera migré simultanément vers le réseau principal Ethereum, la tokenomics restant inchangée, mais la nature du réseau passera d'une infrastructure publique ouverte à un réseau privé sous licence. Les données on-chain ont déjà révélé les difficultés. Scroll enregistre environ 9700 transactions par jour, 584 adresses actives quotidiennes, et un revenu on-chain journalier de seulement 41,78 dollars, en baisse de 75,6 % par rapport à la semaine précédente, se classant 21e parmi les 27 chaînes suivies. La TVL est d'environ 3,6 millions de dollars, et le token SCR a chuté de plus de 98 % depuis son sommet historique de 1,43 dollar en décembre 2024, se négociant actuellement autour de 0,02 dollar. Le segment L2 est en train de se concentrer et de se nettoyer. Scroll n'est pas un cas isolé. Sophon, qui suit également la technologie ZK Stack, a confirmé la fermeture définitive de son réseau principal le 30 novembre, avec une date limite de retrait fixée au 25 novembre ; Abstract, filiale d'Igloo, la société mère de Pudgy Penguins, fermera le 15 décembre, le CEO admettant une perte opérationnelle à "8 chiffres". Les deux ont connu un effondrement de l'activité après leur financement, choisissant finalement de fermer la chaîne et de laisser les tokens sur le réseau principal Ethereum. La difficulté structurelle réside dans le fait que les revenus des L2 proviennent des frais de transaction, et que le revenu net est très faible après déduction des coûts des données L1 et des coûts de génération des preuves ZK. Sophon estime ses coûts opérationnels annuels à plus de 3 millions de dollars, Abstract, quant à lui,« Ark Fund achète massivement COIN après une chute de 10 % »
Le jeudi, Cathie Wood d'Ark Fund a de nouveau profité de la baisse pour acheter. Le marché américain a chuté dans son ensemble, le Nasdaq a perdu plus de 5 %, Coinbase a plongé de près de 10 % en une journée, clôturant à 136 dollars.
Le jour de la forte baisse, Ark Fund a directement investi 2,44 millions de dollars, achetant plus de 17 000 actions Coinbase via son ETF phare Innovation.
Au même moment, Ark Fund a également vendu pour 4,5 millions de dollars de positions périphériques pour réajuster ses avoirs. Ces flux de capitaux montrent que les grandes institutions n'ont pas perdu l'appétit pour le secteur des échanges de cryptomonnaies, la suite dépendra de la stabilisation et du rebond du marché. $BTC Rebond violent des semi-conducteurs, opportunité d'achat ou fenêtre de fuite ?
Après une série de ventes paniques, l'indice des semi-conducteurs de Philadelphie connaît une forte reprise, avec SanDisk, Micron, SK Hynix et Western Digital en hausse collective, AMD, Nvidia et Broadcom se renforçant simultanément, l'ensemble de la chaîne industrielle du matériel IA montre un net regain de confiance.
✅ Facteurs soutenant le rebond
Cette hausse repose principalement sur trois points : premièrement, les résultats d'AMD dépassent les attentes, avec un chiffre d'affaires au T3 de 13,38 milliards de dollars, en hausse de 45 % sur un an, les revenus des centres de données atteignant 8,5 milliards, en forte hausse de 97 %, la commande de racks Helios concrétisée, apportant une preuve de la demande en puissance de calcul ; deuxièmement, la chute précédente trop importante a libéré la pression de vente paniquée accumulée dans le secteur du stockage, le rachat des positions courtes favorisant une correction technique ; troisièmement, l'incertitude liée aux élections de mi-mandat s'est dissipée, entraînant une reprise temporaire de l'appétit pour le risque.
⚠️ Raisons pour lesquelles le rebond pourrait ne pas se poursuivre aisément
1. Divergences fondamentales non résolues : le marché craint toujours un ralentissement de la hausse des prix NAND, un pic du cycle de stockage passé, et doute de la capacité des fabricants d'IA à maintenir une expansion rapide des dépenses en capital.
2. Pressions macroéconomiques persistantes : les rendements des bons du Trésor américain restent élevés, les attentes d'une politique monétaire restrictive de la Fed ne se sont pas dissipées, les actions de croissance à forte valorisation subissent toujours une pression sur leur valorisation.
3. Risques réglementaires en suspens : les attentes de restrictions à l'exportation de la puissance de calcul IA fluctuent, un durcissement des règles entraînerait une réévaluation à la baisse des risques sur toute la chaîne industrielle.
📌 Conclusion
Cela ressemble davantage à un rebond technique après une chute excessive qu'à un renversement de tendance. Le changement de cap ne sera possible que si les volumes augmentent lors du rebond, permettant de franchir les résistances clés, et si les rendements des bons du Trésor baissent simultanément ; en cas de hausse sans volume suivie d'une chute rapide, il faudra se méfier d'une nouvelle descente vers un creux. $SNDK Trois comptes, ne pas les mélanger (๑•̀ㅂ•́)و✧
$XRP : Ne considérez pas directement le volume des transferts sur la chaîne comme des achats. La destruction minimale sur XRPL est d'environ 0.00001 XRP, le coût de paiement est trop faible, le volume des transferts ne correspond pas à de véritables achats. La capacité à se maintenir autour de 1,30 dépend de la fréquence d'utilisation, de la rétention et de l'adoption continues ; la destruction n'est qu'une preuve secondaire, pas le compte principal (￣▽￣)
$XAU : Après être passé de 3925,45 à 4059,49, il a augmenté de 2,7 % en 24h, mais n'a progressé que de 0,1 % au cours des 6 dernières heures, la progression en zone haute ralentit. Ne cherchez pas systématiquement des nouvelles pour chaque fluctuation, regardez d'abord si le repli s'élargit ; tant que la majeure partie de la hausse n'est pas rendue et qu'il y a encore des transactions en zone haute, respectez le résultat du marché (•̀ᴗ•́)و
$RENDER : L'essentiel est la boucle fermée de paiement par la puissance de calcul. Les utilisateurs détruisent des tokens pour obtenir des quotas de travail, les nœuds fournissent des services GPU et reçoivent des récompenses, les deux côtés du paiement des tâches et de la distribution des récompenses doivent fonctionner. Une hausse de 4,3 % en 24h montre l'attention portée, mais il faut surtout s'interroger sur le volume des tâches payantes ; le récit AI se concrétise en commandes, alors le compte est clair (๑•̀ㅂ•́)و✧
En résumé : XRP se juge à l'utilisation, l'or au repli, RENDER aux commandes. Trois comptes, à tenir séparément ~#美国10月非农超预期，12月加息押注升温 #美股遭大幅抛售：费城半导体指数创2020年3月以来最大单日跌幅 #美国新旧国会交接或影响美伊局势 Achetez CRCL par tranches, ne pariez pas sur un effondrement du marché boursier américain et un afflux de capitaux vers la crypto
Il y a une règle pour les ordres à cours limité sur les actions Binance : le prix d'achat doit être dans une fourchette de 10 % du prix actuel. Hier soir, profitant de la baisse de CRCL, j'ai placé un ordre à cours limité pour acheter CRCL à 60 USDC l'unité. Le premier achat était à 80 USDC, je prévoyais d'acheter la deuxième tranche à 60 USDC, et la dernière à 40 USDC. Quant à une nouvelle baisse après l'achat à 40 USDC, il faudra s'en remettre au destin.
Cependant, hier, malgré la chute brutale du marché boursier américain, les cryptomonnaies natives et les actions thématiques ont plutôt bien résisté, avec des baisses dans la limite de ce que j'imaginais, rien d'effrayant comme prévu. Je ne crois pas que les actions liées à l'IA ou un effondrement du marché américain entraîneront un afflux de capitaux vers la crypto, c'est purement illusoire. En réalité, c'est comme un grand fleuve qui remplit les petits ruisseaux : si le marché américain continue de chuter fortement, le Bitcoin ne tiendra pas, il chutera encore plus, plus vite et plus violemment.
Essentiel
Les ordres à cours limité sont soumis à la règle des 10 %, achetez CRCL par tranches à 80/60/40, sans chercher à deviner le point bas après la dernière tranche. Ne considérez pas un effondrement du marché américain comme une bonne nouvelle pour la crypto, quand le grand fleuve est à sec, les petits ruisseaux ne peuvent pas se remplir.#Anthropic11月IPO计划或面临变数 最新消息，原本嚷嚷着要在11月启动IPO上市的Anthropic，现在计划可能要黄了。为啥？因为投资人觉得它之前喊出的1.5万亿美元估值简直是狮子大开口，纯属想屁吃。大家都希望它能打个大折扣，甚至有传闻说募资规模可能会缩水到800亿。盘面上，相关的代币化股票直接大跌了6.16%。 小马哥的个人看法是：华尔街这帮老狐狸，终于开始跟AI巨头“算账”了。 以前只要沾上AI，讲个大模型的故事，投资人就闭着眼睛给钱。现在呢？大家发现这玩意儿是个彻头彻尾的“吞金兽”。就像之前《大空头》原型Michael Burry质疑的那样，Anthropic持续亏损，还背着巨额的AI算力采购承诺。简单说，就是你花了几百亿美金买显卡、租机房，结果赚回来的钱连付电费都不够。再加上最近美股AI板块被血洗，大环境差得要命，谁还敢去高位接盘？这也是我一直跟兄弟们强调的，传统资本不是做慈善的，一旦你迟迟证明不了商业化变现能力，翻脸比翻书还快。 有啥影响？ 短期来看，绝对是个情绪重锤。美股AI板块暴跌，带崩了Anthropic的IPO，这股恐慌情绪会直接传染给Dans ce cycle, je choisis absolument la progression dans le temps. Avant, je ne regardais que la profondeur du repli, pensant toujours qu'une chute de 30 % ou 40 % était un plancher solide, et que plonger dedans revenait à ramasser de l'argent. Et le résultat ? SanDisk m'a sévèrement éduqué en chutant lentement de 1900 à 800. C'est à ce moment-là que j'ai vraiment compris à quel point la phrase de l'invité « le cycle détermine la direction, pas le prix » était douloureuse.
Le modèle cyclique redoute surtout la « défaillance lente ». Sur le marché actuel, la profondeur du repli est souvent un gouffre sans fond, la véritable tactique fatale étant la « cuisson à l'eau tiède » dans le temps. Tu vois la chute assez profonde pour acheter le creux, mais le gros investisseur te fait lentement épuiser tes munitions sur la ligne du temps, te brise le moral. Je peux encore tenir dans une position profondément perdante, mais ne plus pouvoir renforcer la position, c'est le vrai désespoir. Je préfère passer du temps à attendre une stabilisation du côté droit plutôt que de deviner le creux du côté gauche.
#交易之声：你的经验值得被听到
$BTC $ETH $SKHYNIX L'effet de levier est de retour avant la conviction. Après une chute de 5,1 % en 24 heures depuis 80 315, $BTC a touché un creux à 75 511 et a depuis évolué latéralement, pourtant la position sur les contrats à terme perpétuels a déjà augmenté de 6 % et le financement a été réinitialisé à 0,01 % sans aucune prime de base. Cette combinaison est révélatrice : les traders reconstruisent leur exposition, pas leur appétit. Le volume s'est effondré à environ un septième des niveaux précédents, et 76 155 se tient désormais comme le support immédiat à court terme qui décidera si cela est un accumul$BTC est de nouveau juste au-dessus de 75 000, ETH est tombé à 2226, SOL tient le seuil des 90. Les voix pour acheter à bas prix se font de nouveau nombreuses, mais je répète : pas de précipitation.
Regardez un indicateur plus honnête que le prix, le taux de financement. Un véritable rebond après survente est souvent accompagné d'un taux de financement profondément négatif, avec des positions courtes extrêmement serrées, un retournement des shorts qui crée le carburant. Mais actuellement, le taux est encore modéré et légèrement positif, il n'y a ni panique ni reddition.
En d'autres termes, cela ressemble plus à une pause dans une baisse à faible volume, pas à ce à quoi un creux devrait ressembler. Acheter à bas prix ne consiste pas à être le plus rapide, mais à être celui qui peut attendre. Le carburant n'étant pas là, je préfère rester les mains vides et observer.Les trois célèbres cryptomonnaies spéculatives, après un mythe de cent fois leur valeur, ne font plus que baisser lentement 🤔
$LAB : a atteint un pic à 24, puis a chuté lentement pendant près de six mois, avec quelques rebonds de plusieurs dizaines de points avant de retomber, actuellement environ 310 000 dollars de positions longues sont bloquées, sans signe évident de reprise.
$RIVER : après deux phases de hausse, elle stagne autour de 6, puis chute brutalement, déclinant lentement jusqu'à un niveau commençant par 0, sans espoir visible de reprise.
$RAVE : parfois des pics pour liquider les positions courtes, puis une baisse continue, j'ai perdu pas mal avec cette monnaie, en tout cas, aucun signe clair de reprise pour le moment.
Conclusion : la plupart des cryptomonnaies spéculatives à cent fois leur valeur sont des phénomènes d'une seule vague, après une forte hausse suit souvent une longue baisse lente. Un rebond occasionnel ne signifie pas un retournement, acheter à l'aveugle peut facilement aggraver les pertes.Ces deux derniers jours, l'or est assez intéressant. Beaucoup de gens pensent instinctivement : le Moyen-Orient est toujours en guerre, Kiev en Ukraine a subi une série d'explosions hier soir, le sentiment de refuge devrait donc faire grimper le prix de l'or en flèche. Pourtant, dès la publication des chiffres de l'emploi non agricole, l'or a été immédiatement vendu.
La raison n'est pas compliquée : les données non agricoles ont explosé les attentes, les responsables de la Fed sont devenus collectivement plus hawkish, et l'indice du dollar a bondi de 0,74 % en une journée. Concernant la guerre, le marché ne la valorise plus comme un « refuge », mais comme un facteur « inflation → hausse des taux ». Dès que les anticipations de hausse des taux apparaissent, l'or, qui ne génère pas d'intérêts, est le premier à en pâtir.
Donc, ne vous fiez plus à l'ancienne intuition « il y a une guerre, on achète de l'or ». Regardez d'abord où vont les rendements des bons du Trésor américain et le dollar, c'est cela qui est le véritable ancrage du prix de l'or. Une nouvelle plus importante à suivre que les fluctuations des actions de puces : le premier versement de 11 milliards de dollars de la nouvelle levée de fonds d'OpenAI vient d'arriver, mais cette fois-ci le ton est à la « réduction », la valorisation est passée de 1,4 trillion initialement prévu et un financement de plus de 30 milliards, à 1,25 trillion avec une taille réduite.
Ces derniers temps, je surveille l'IA, pas pour savoir quelle puce est rentable ou non, mais pour voir si la chaîne de financement qui alimente cette course aux armements tient encore. Même le leader commence à revoir ses ambitions à la baisse, et pour ceux qui comptent sur l'effet de levier pour reprendre les centres de données, les temps vont devenir plus difficiles.
L'argent est le carburant de cette machine. Quand il faut commencer à économiser le carburant, même les histoires les plus séduisantes doivent ralentir.Pour commencer par la conclusion : le fait que $BTC monte à 75 747 dollars ne signifie pas que l'argent est acheté partout, il fait simplement la queue à un seul endroit.
J'ai observé le carnet d'ordres assez longtemps, les ordres d'achat au comptant sur Coinbase s'élèvent à 24 939 400 dollars, tandis que les ordres de vente ne sont que de 9 236 500, soit un excédent de 15 702 900 — cette différence ne ressemble pas à une accumulation par des petits investisseurs un par un. La surveillance de Liquid247.xyz relayée par ChainCatcher utilise la même méthodologie, ce qui semble assez fiable.
Bien sûr, le comptant sur Binance affiche aussi plus d'achats que de ventes, mais l'écart est beaucoup plus faible, le contrôle n'est pas là.
Donc, pour certains mouvements de marché, je préfère ne pas comprendre plutôt que d'y toucher : sur les plateformes avec un carnet d'ordres mince, un gros ordre peut creuser un trou dans le prix, comme les mystérieuses piques récentes sur $ETH et $ZEC, où les retraits sont plus rapides que les hausses. Suivre ces secousses est possible, mais prendre ces fluctuations pour une pression d'achat, c'est se creuser un piège soi-même.Vendredi, le secteur des semi-conducteurs a connu un rebond collectif après une chute excessive, AMD a gagné 11 points en une journée, Micron et SK Hynix ont également repris un peu de terrain, ce qui a un peu soulagé mes positions longues de base sur plusieurs semi-conducteurs.
Mais clarifions d'abord : c'est un trade tactique dans un rebond après une chute excessive, pas un renversement de conviction. Pour faire une analogie avec le poker, c'est plutôt comme suivre passivement une petite mise sur la rivière pour profiter d'une bonne affaire, pas un pari lourd basé sur la valeur. Jeudi, il y a eu un désendettement systémique, le Philadelphia Semiconductor a chuté de dix points en une journée, vendredi il a rebondi de trois points grâce à une survente technique, mais l'élasticité ne signifie jamais une tendance.
Quand on arrive à la zone d'épuisement du rebond que je reconnais, il faut retourner à la baisse, point final. Pour ces quelques positions longues, je réduis dès que ça remonte, sans attachement. Qu'en pensez-vous de cette vague dans les semi-conducteurs, est-ce un vrai creux ou juste une pause ?Une position longue avec un effet de levier de 10x perdant 10 % signifie qu'elle est complètement anéantie.
La position longue sur $SOXL a été arrêtée cette semaine, perdant 810 000 U en sept jours.
Les actifs totaux ont été réduits à 480 000 U.
Comment le levier est calculé :
10x signifie que si le prix évolue de 10 % contre vous, votre principal est à zéro.
Ce n'est pas qu'il devient dangereux à un certain niveau de prix ; il n'y a aucune marge d'erreur dès le départ.
D'autres pensent que lorsque le support casse, c'est le moment d'acheter la baisse :ZKC, MMT, AERO ont une offre totale illimitée, une inflation perpétuelle ; même une capitalisation boursière impressionnante finira par perdre son soutien face à une émission continue, ce qui mettra la pression sur le prix du token.
RVN, Celo, Ronin ont actuellement une taille modeste, mais leur offre totale est verrouillée avec un plafond strict, la rareté s'accumulant lentement avec le temps, offrant un potentiel d'appréciation à long terme.
RVN utilise un mécanisme purement PoW, sans possibilité de rollback manuel en cas de vol ; Celo développe une finance mobile légère ; Ronin constitue un écosystème de jeu fermé.
L'inflation annuelle de ZKC est d'environ 5,5 %, celle de MMT d'environ 7,8 %, et celle de AERO d'environ 4,8 %, avec une émission annuelle continue de tokens qui dilue la valeur des tokens existants.Les résultats des élections ne sont sortis que depuis deux jours, et les effets secondaires commencent déjà à apparaître : 76 % des électeurs s'opposent à la construction de centres de données dans leur communauté, et Meta a également reconnu publiquement que la construction de nouveaux centres de données sera plus difficile à l'avenir. L'IA était auparavant critiquée pour son coût élevé, maintenant on vous empêche carrément de construire — l'opinion publique est devenue une nouvelle variable. Ainsi, le marché boursier américain se divise : les fournisseurs de services cloud montent, les actions des centres de données baissent, avec le même récit sur l'IA, certains se font frapper tandis que d'autres en profitent. Cette divergence mérite d'être surveillée. Elle montre que le goulot d'étranglement des transactions liées à l'IA passe de « la puissance de calcul est-elle suffisante » à « peut-on concrétiser », et que le coût de cette concrétisation est en train d'être redéfini par l'opinion publique. Pour le marché des cryptomonnaies, ce n'est pas un simple spectateur — la transmission de l'appétit pour le risque ne fait jamais de distinction entre les marchés. En regardant de notre côté, le $BTC est à 76 237, avec un plus bas nocturne à 75 200 ; le $ETH est à 2 244, avec une tendance plutôt faible. La pression ne s'est pas relâchée : les anticipations de taux restent élevées, la régulation de l'IA s'intensifie, la force d'achat est faible, les trois montagnes pèsent ensemble. Ce n'est pas une mauvaise nouvelle isolée, mais une structure faible résultant de multiples contraintes cumulées. Quelle sera l'évolution à court terme ? Le rapport sur l'emploi non agricole à 21h30 ce soir sera l'arbitre. Si les données sont fortes, les anticipations de hausse des taux s'intensifieront, 75 200 pourrait être retesté, certains pourraient même crier 73 000 ; si les données sont faibles, il pourrait y avoir un rebond, mais ne le prenez pas pour un retournement — la mauvaise nouvelle actuelle n'est pas une simple ligne, c'est un faisceau de cordes. Donc mon avis est : ne vous précipitez pas pour prendre parti avant ce soir. Parier sur les données est le commerce le moins rentable, attendez qu'elles se concrétisent, regardez clairement avant d'agir. Le vrai problème n'est pas de savoir si le rapport sur l'emploi sauvera la situation, mais s'il deviendra la dernière paille qui fera tomber le chameau. $Le taux de financement BTC est positif sur plus de 16 plateformes, le marché n'est pas complètement baissier
Dans un instantané pondéré de 18 plateformes, $BTC affiche un taux de financement positif sur 16 d'entre elles, avec un OI pondéré d'environ +0,0050 %/8h. Le prix a encore chuté d'environ 5 % en 24 heures, ce décalage indique que les positions longues ne se sont pas totalement retirées. Si par la suite le taux de financement revient à la neutralité et que la baisse de l'OI ralentit, cela ressemblera davantage à un relâchement du risque accompli, plutôt qu'à une simple dissimulation de la congestion par un rebond.
#VanEck与富兰克林推出含BTC配置的新型ETF #美国10月非农超预期，12月加息押注升温 #美股遭大幅抛售：费城半导体指数创2020年3月以来最大单日跌幅 CHZ, KAIA, XPL n'ont pas de limite d'approvisionnement, l'émission supplémentaire ne s'arrête jamais, même avec une capitalisation élevée, ils ne peuvent pas supporter l'arrivée continue de nouveaux jetons, le prix de la cryptomonnaie est dilué à long terme.
RVN, Celo, Ronin ont actuellement une petite capitalisation, mais leur quantité totale est verrouillée avec un plafond strict, la rareté s'accumule lentement avec le temps, offrant un potentiel d'appréciation à long terme.
RVN repose sur un consensus de puissance de calcul, les règles ne peuvent pas être modifiées arbitrairement ; Celo met l'accent sur les paiements transfrontaliers inclusifs ; Ronin est adapté aux scénarios de transactions fréquentes et de petits montants dans le GameFi.
L'inflation annuelle de CHZ est d'environ 5 %, celle de KAIA d'environ 6 %, celle de XPL d'environ 6,2 %, avec une émission fixe chaque année, la valeur des jetons existants est continuellement diluée. Un bon bouillon mijoté pendant trois heures, les clients sentent l'arôme, passent commande comme des fous, mais la flamme sous le feu a été discrètement baissée d'un cran — c'est la première impression que m'a donnée le rapport trimestriel de Circle.
Commençons par le plat principal. Le chiffre d'affaires plus les revenus de réserve ont bondi de dix-sept points pour atteindre 865 millions, dépassant les attentes ; le bénéfice net des activités continues a augmenté de cinq points pour atteindre 226 millions. Et le taux de rotation des tables ? Le volume des transactions sur la chaîne USDC a directement augmenté de quarante-neuf points, ce qui signifie que la vitesse de sortie des plats en cuisine et le flux de clients sont à plein régime, la salle est en effervescence. Mais le problème est là : il y a plus de clients, mais le ticket moyen baisse. Les revenus de réserve ont chuté de huit points malgré l'afflux de clients, ne restant plus qu'à 658 millions, la raison est claire — le rendement des actifs de réserve est en baisse.
Comment j'appelle ça ? C'est la même marmite, la même soupe, mais avec moins d'os de poulet. Votre bouillon ne se fait pas en ajoutant de l'eau à répétition, il se fait avec de vrais ingrédients. La baisse du rendement des réserves équivaut à un feu de cuisine de plus en plus humide, la couleur du bouillon semble encore là, mais la concentration est de plus en plus faible chaque jour. Plus le taux de rotation est élevé, plus le restaurant craint cela — car vous comptez sur le volume pour remplir les assiettes, et une fois que le bouillon de base s'effondre, plus la taille est grande, plus les traces d'eau ajoutée sont visibles.
Alors, d'où vient la croissance de ce trimestre ? Des préventes. Ils ont organisé une prévente de tokens liée à la nouvelle blockchain Arc, générant 182 millions, ce qui a presque entièrement soutenu l'augmentation des "autres revenus". En termes de cuisine : c'est comme les bons de repas vendus le jour de l'ouverture d'un nouveau restaurant, le flux de trésorerie est effectivement beau, les chiffres à l'écran sont bons, mais les bons ne sont pas des plats, ils doivent être échangés un par un en assiettes dans les jours à venir.
C'est là que réside le véritable test de cuisson. Vous avez vendu tous les bons aujourd'hui, demain la cuisine pourra-t-elle servir des plats à la hauteur de ces bons ? Si oui, c'est un bon départ pour le nouveau restaurant ; sinon, c'est comme si vous aviez avancé les charges de la cuisine de l'année prochaine sur le compte de ce trimestre. Donc, je ne peux pas simplement classer cette opération comme "bonne" ou "mauvaise", c'est plutôt une marmite en train de chauffer — la température de l'huile est un peu basse, si vous ajoutez les ingrédients, tout va coller.
Parlons aussi de XCRCL côté bourse américaine qui suit le mouvement. Ce type d'actif est comme la relation entre l'image du menu et le plat réellement servi : peu importe la qualité de la photo, elle ne remplace pas le goût. La maison mère affiche de bons résultats, les préventes sont importantes, le volume sur la chaîne augmente, plusieurs éléments mélangés dans une marmite, la cuisson est complexe, aucun indicateur unique ne peut juger de la concentration finale du bouillon.
Donc, voici comment je présente ce trimestre : le plat principal est stable, le volume des transactions est un bel accompagnement, l'arôme est bien présent ; mais la concentration du bouillon de base s'amincit discrètement, et la saveur supplémentaire vient de la prévente — elle relève le goût, mais ne peut pas être consommée comme plat principal tous les jours.
Ce qui me fait vraiment froncer les sourcils, ce n'est pas le chiffre, c'est le ratio. Une cuisine qui dépend de plus en plus des préventes ponctuelles pour sa croissance des revenus, alors que le rendement des réserves principales baisse, c'est comme déplacer la charge du feu vers une étagère temporaire en arrière-cuisine. Les clients dans la salle ne voient que la lumière et la présentation, ils ne voient pas la poutre de plus en plus sollicitée en cuisine. Et après vingt ans dans ce métier, je sais une chose : la soirée où le taux de rotation est à son maximum est précisément la soirée la plus à risque — car tout le monde est occupé à servir, personne ne regarde la flamme sous le feu. #circleq3usdcvolumeup49%Le taux de rotation élevé de USDC mérite une attention particulière, mais le volume des transactions en chaîne n'est pas équivalent à l'échelle des paiements
Circle
Au troisième trimestre, Circle a révélé une moyenne de circulation de USDC de 73,3 milliards de dollars et un volume de transactions en chaîne de 13,9 billions de dollars ; le matériel de présentation de la société estime un taux de rotation trimestriel d'environ 190 fois. Un taux de rotation élevé peut inclure des transactions, des liquidations et des transferts répétés, et ne peut pas être directement assimilé aux paiements des consommateurs. La valeur à long terme de $USDC dépend des scénarios de règlement réels, des canaux de conformité et de la stabilité du rachat.
#Stripe stablecoin payment covers more than 160 markets #美国10月非农超预期，12月加息押注升温 #美股遭大幅抛售：费城半导体指数创2020年3月以来最大单日跌幅 Le minuteur du Sénat continue de tourner, et le pion au centre de l'échiquier, qui est bloqué, n'a pas bougé depuis trois coups — le « Clear Act » est coincé au milieu de la partie, aucun des deux camps ne veut jouer le premier coup, car celui qui bouge en premier expose sa structure de chaîne de pions.
De mon point de vue, ce qui décide vraiment de la victoire ou de la défaite n'est jamais le coup immédiat, mais l'instant où l'adversaire change de stratégie. Les élections de mi-mandat marquent l'entrée dans le compte à rebours du contrôle du temps : dès qu'un siège change, la valeur d'évaluation de tout l'arbre des variantes est recalculée, et la ligne de match nul prévue au quinzième coup devient soudainement une finale où il faut se battre.
Actuellement, les démocrates à la Chambre préparent une nouvelle stratégie en coulisses : transférer une partie du pouvoir de régulation de la Commodity Futures Trading Commission à la Securities and Exchange Commission. Ce n'est pas un simple échange de pièces, c'est comme forcer votre fou de la ligne ouverte à se replier sur une case fermée — le matériel n'a pas diminué, mais l'espace de manœuvre est asséché. Puis trois blocages successifs s'abattent : resserrement des règles sur la finance décentralisée, renforcement de la protection des investisseurs, et limitation des conflits d'intérêts pour les responsables détenant eux-mêmes des cryptomonnaies. Les deux premiers sont des blocages, le dernier est un coup préventif, destiné à neutraliser le « roi double » qui joue à la fois le rôle de joueur et d'arbitre.
Le point le plus crucial : le texte officiel n'est pas encore finalisé. Tant que la carte n'est pas dessinée, il ne faut pas se précipiter à calculer vingt coups à l'avance. La pratique professionnelle est d'abord de vérifier si la chaîne de pions adverse a des faiblesses, avant de parler d'échange de matériel — or, les coordonnées des cases sont encore mouvantes, toute longue analyse n'est qu'une simulation dans le vide.
Regardons encore ce token adossé à une action américaine. C'est essentiellement un pion suspendu : une ligne est contrôlée par la question « qui arbitre ? », l'autre par la volatilité même de l'action américaine. Sur l'échiquier, le plus dangereux n'est pas la pièce forte, mais celle qui semble flexible mais doit demander la permission de l'arbitre à chaque déplacement — sa liberté est empruntée, et peut être retirée à tout moment. En milieu de partie, les pièces contraintes ne participent pas à l'attaque, seulement au compte à rebours.
J'ai vu trop de joueurs commettre la même erreur dans ce genre de situation : confondre « règles non encore établies » avec « absence de règles ». Le premier est un échiquier vide, le second un récif caché.
Avant que les règles ne soient fixées, tous les beaux calculs autour de ce token ne sont que des comptages de cases sur un échiquier sans coordonnées — et je ne pose la main sur une pièce que sur les cases que j'ai moi-même vérifiées. #cryptoregulationwatch#比特币承压，ETF近7日净流出约11亿美元
Le Bitcoin ETF a enregistré une sortie nette d'environ 1,12 milliard de dollars au cours des 7 derniers jours, soit l'équivalent de 14 117 BTC, avec plus d'un milliard de dollars sortis pendant 5 jours de bourse consécutifs. Le Bitcoin est tombé brièvement sous les 76 000 dollars, reculant de près de 6 % depuis plus de 80 000 dollars, atteignant un creux de sept semaines.
L'ordre est crucial : ce n'est pas le prix de la crypto qui baisse en premier, provoquant une fuite, mais plutôt les actions technologiques qui dévaluent d'abord, les institutions réduisant leur exposition au risque, et l'ETF, en tant qu'outil le plus facile à entrer et sortir, devenant la première soupape de décompression. Le 5 novembre, le Nasdaq a chuté de 5,52 %, avec une sortie quotidienne de 430 millions de dollars du Bitcoin ETF, dont environ 200 millions sont sortis uniquement du FBTC de Fidelity. La sortie des ETF a ensuite déclenché des liquidations forcées sur la chaîne, avec plus d'un milliard de dollars liquidés en 24 heures, près de 90 % étant des positions longues, accélérant la chute des prix.
Les traders surveillent actuellement le niveau de 77 000 dollars : le Bitcoin doit revenir à ce niveau et voir un flux net continu de retour des ETF pour prouver que les acheteurs sont réellement de retour ; si le marché boursier américain continue de baisser, 75 000 dollars pourraient être à nouveau mis à l'épreuve.$BTC $ETH $SNDK 127,5 %——Quand ce chiffre est tombé sur le marché, ma première réaction n'a pas été les résultats financiers, mais un écho radar : une bande de précipitations d'une intensité bien supérieure aux prévisions modèles, qui remonte rapidement vers le nord le long du corridor de vapeur d'eau du centre de données, avec un noyau d'écho déjà passé au violet.
Six trimestres consécutifs de records, c'est un processus typique de fortes précipitations persistantes en météorologie, et non un orage isolé. Un orage ponctuel arrive vite et repart vite, seule une circulation stable peut remplir le pluviomètre six fois de suite. Plus important encore, le bénéfice net en normes GAAP est redevenu positif — c'est comme si, après plusieurs jours de brouillard, le plafond nuageux s'était enfin élevé, la visibilité est passée de moins d'un kilomètre à plus de dix kilomètres, la stratification est passée d'instable à faiblement stable, et l'inversion de subsidence au-dessus a été brisée.
En décomposant par poste, les revenus du centre de données ont augmenté de 254,2 % en glissement annuel pour atteindre 156 millions, c'est la bande principale de pluie, pas une averse isolée. L'expansion de la capacité des modules optiques 800G et 1,6T, je la lis comme une extension du réservoir en amont : la capacité du réservoir augmente, mais la capacité d'évacuation, le taux de rendement et le rythme de livraison doivent suivre simultanément, sinon à la saison des crues, l'eau s'accumulera en milieu de parcours et le bas ne recevra pas de débit efficace. Les 270 millions du troisième trimestre sont des observations réelles, les 385 à 420 millions du quatrième trimestre sont ma prévision la plus prudente — une extrapolation. Les membres de la prévision collective commencent à diverger, la source de perturbation se cache dans la pente de montée en capacité et la concentration des clients, il est donc dangereux de se fier à une prévision déterministe unique, il faut regarder la densité de probabilité.
Regardons aussi les actifs liés, les données tokenisées des actions américaines se situent dans la zone de confluence aval. De fortes pluies en amont ne signifient pas un pic d'inondation immédiat en aval, il y a un décalage de phase — la vapeur d'eau doit d'abord remplir la capacité de stockage du lit de la rivière. Ce décalage est de l'ordre d'un à deux jours de bourse, et la hauteur finale du pic d'inondation ne dépend pas seulement des précipitations en amont, mais du champ de pression global, c'est-à-dire de l'appétit pour le risque et du gradient de liquidité du marché. Si la situation globale est dominée par une forte haute pression et un flux descendant, peu importe la pluie en amont, en aval on ne verra peut-être qu'un orage sec.
Je ne donne qu'une seule conclusion : la bande principale de pluie est entrée en amont local, la ligne de cisaillement ne s'est pas encore déplacée vers l'est, la fenêtre temporelle d'arrivée du pic d'inondation ne change pas, et l'ampleur dépend toujours de la capacité d'écoulement des rivières en aval. #aaoiq3revenueup128%Cinq faits peu connus, chacun pouvant expliquer pourquoi vous perdez de l'argent.
1. Un effet de levier de 100 fois ne signifie pas qu'une baisse de 1 % entraîne une liquidation, mais qu'une baisse de 0,5 % suffit.
Un effet de levier de 100 fois signifie une marge de 1 %, mais il y a aussi une marge de maintenance et des frais. Le taux de marge de maintenance pour BTC est d'environ 0,4 % à 0,5 %, donc le prix de liquidation réel est proche de -0,5 %.
C'est pareil pour un effet de levier de 20 fois : ce n'est pas -5 %, mais environ -4,5 %.
2. Les frais peuvent manger la moitié du capital en un an.
Supposons que vous utilisiez à chaque fois 10 % de vos fonds avec un effet de levier de 10 fois, la position nominale équivaut à la totalité du capital. Les frais unilatéraux sont de 0,05 %, donc 0,1 % pour une ouverture et une fermeture.
Deux transactions par jour, cela fait 0,2 %. Sur 250 jours de trading, 50 % du capital est versé à la plateforme.
Vous perdez d'abord à cause des frais, avant même de perdre à cause du marché.
3. Le taux de financement est un coût caché de détention.
0,01 % toutes les 8 heures, trois fois par jour, soit environ 11 % par an.
Faire du long terme revient à payer une "taxe de position" de 11 % par an. Même si le marché ne bouge pas, vous perdez de l'argent.
4. Ajouter à une position en bénéfice augmente votre coût moyen.
Acheter 10 000 U à 10 U, puis ajouter 10 000 U à 20 U, le prix moyen devient 15 U.
Si le prix baisse de 25 %, vous passez d'un bénéfice latent à une perte latente.
Ajouter à une position amplifie à la fois les gains et les coûts, ce n'est pas un effet gratuit d'amplification des gains
#美国10月非农超预期，12月加息押注升温 #Stripe稳定币付款覆盖160多市场
Je pense que cette nouvelle a une grande importance stratégique, même plus que le lancement de nouvelles fonctionnalités par certains protocoles DeFi.
Mais il faut d'abord corriger un point qui peut prêter à confusion :
Stripe étend principalement les paiements transfrontaliers en stablecoins (Payouts), et non pas que les commerçants de plus de 160 marchés dans le monde puissent directement accepter les paiements en stablecoins.
Le 16 octobre 2026, Stripe a officiellement annoncé l'extension de Global Payouts, permettant aux entreprises d'envoyer des stablecoins à des bénéficiaires dans plus de 160 marchés. Début novembre, un aperçu public a été ouvert aux entreprises américaines éligibles pour recevoir des paiements via des portefeuilles crypto externes.
Je pense que c'est la partie la plus intéressante à étudier dans toute cette affaire.
Quels problèmes une entreprise ordinaire doit-elle résoudre si elle veut gérer elle-même les paiements en stablecoins ?
Infrastructure de portefeuille
Compatibilité multi-chaînes
Conversion de stablecoins
Frais de transaction on-chain
KYC, KYB et lutte contre le blanchiment d'argent
Garde des fonds et sécurité
Conformité aux paiements transfrontaliers
Pour une entreprise ordinaire, le coût est très élevé.
La solution de Stripe est d'emballer ces capacités dans une API financière unifiée.
Les entreprises n'ont qu'à intégrer Stripe pour utiliser les capacités de gestion des fonds et de paiement associées.
Cela révèle en fait une tendance :
L'application commerciale à grande échelle de la blockchain à l'avenir ne sera probablement pas que les utilisateurs utilisent activement la blockchain, mais que la blockchain fonctionne en arrière-plan lorsque les utilisateurs utilisent des produits financiers traditionnels.$BTC
Le seuil de 500 euros ne semble pas élevé, mais ce qui m'a vraiment arrêté, c'est la manière dont la loi fiscale grecque considère les "échanges". Une fois que le revenu net annuel dépasse ce seuil, il est dit que 10 % pourraient être prélevés sur l'ensemble des gains ; les revenus provenant du staking, des prêts et de la liquidité DeFi sont taxés séparément à 15 %.
Bien sûr, le BTC sera concerné, mais ce qui est le plus difficile à juger actuellement, ce n'est pas le taux d'imposition, mais si les opérations telles que l'échange de BTC contre ETH, puis contre des stablecoins seront considérées comme une seule disposition imposable. Le libellé de la loi laisse encore place à l'interprétation, et le gouvernement a également indiqué qu'il fournira des directives d'application ultérieurement.
Je ne considère pas cela comme un signal négatif à court terme. Avant que les règles ne soient détaillées, il ne faut pas appliquer directement le taux de 10 % mentionné dans le titre à chaque transaction ; c'est la définition des échanges inter-devises qui sera vraiment à surveiller par la suite.
#美国10月非农超预期，12月加息押注升温 💥Revue de la position longue SNDK : Le patron du 11 octobre a perdu toute sa position longue avec un effet de levier de 10x
La surveillance montre que toutes les positions longues perpétuelles $SNDK du patron du 11 octobre ont été clôturées. Cette position était une position longue à effet de levier 10x sur l'ensemble du capital, ouverte dans la nuit du 3 novembre et entièrement liquidée le soir du 5 novembre.📉
Prix moyen d'ouverture 1096,6, prix moyen de clôture 894,5, position maximale de 4223,72 SNDK, sortie complète. Une perte réalisée de 863947,53 USDT, un rendement de -186,52 %, un drawdown particulièrement impressionnant.😮💨
D'après le résultat, la direction longue était totalement contraire au marché, la baisse continue combinée à un effet de levier élevé a considérablement amplifié les pertes. Même en choisissant de tenir la position en attendant un rebond, la réparation attendue n'est pas venue, il a fallu couper les pertes et sortir.⚠️
Pour lui qui est habitué aux opérations de swing trading, c'est sans aucun doute un des drawdowns les plus lourds récemment. La marge de tolérance avec l'effet de levier sur les contrats est très faible, le risque de tenir une position contre le marché est très élevé, cette transaction sonne une nouvelle fois l'alarme pour tout le monde.📉#美国10月非农超预期，12月加息押注升温 #美国新旧国会交接或影响美伊局势 Les composants financiers sous-jacents de DeFi sont déjà relativement matures, mais la commercialisation globale de DeFi et la croissance des utilisateurs ne sont pas encore synchronisées. Aujourd'hui, DeFi ressemble davantage à une phase de stagnation de la croissance, de redistribution du capital et de sélection des modèles commerciaux.
Du point de vue de l'expérience utilisateur ordinaire, dire que le développement de DeFi est en stagnation n'est pas une illusion.
Binance Research a publié un rapport semestriel en juillet 2026 indiquant :
Au premier semestre 2026, le TVL de DeFi a chuté de 38,7 %
Le volume des prêts actifs a diminué de 38 %
L'ensemble du secteur DeFi a connu 207 incidents de sécurité, avec des pertes d'environ 972 millions de dollars
Le volume des opérations des utilisateurs sur les Layer 2 généralistes a chuté d'environ 77 % entre janvier et juin 2026
Ces données signifient que DeFi ne fait pas face uniquement à une baisse des prix, mais aussi à une pression simultanée sur les fonds, les activités de prêt et l'engagement des utilisateurs.
La plupart des produits DeFi actuels tournent encore autour de quelques activités clés :
Mettre en garantie des actifs, prêter des stablecoins
Fournir de la liquidité, gagner des frais
Staker des actifs, obtenir des rendements
Utiliser l'effet de levier, amplifier l'efficacité des fonds
Je pense qu'il manque vraiment un type de produit financier capable de dépasser le cercle des utilisateurs natifs de la crypto.
Par exemple, pourquoi un utilisateur ordinaire utiliserait-il DeFi plutôt que directement une banque, un courtier ou une plateforme centralisée ?
Cette question n'a pas encore trouvé de réponse satisfaisante
$UNI $AAVE #美国10月非农超预期，12月加息押注升温
Les positions des gros investisseurs deviennent négatives ! Les bénéfices latents des trois positions principales diminuent simultanément.
Les trois positions principales sur $BTC, $ETH, $SOL voient simultanément leurs bénéfices latents se réduire, le groupe de positions vendeuses auparavant dominant commence à faire face à un test de rebond, le sentiment du marché passant d'une « accélération de la tendance » à une « revalorisation des capitaux ».
📊 État des positions
✅ BTC｜Position vendeuse｜Effet de levier 30X sur l'ensemble du portefeuille
Position : -482,74 BTC
Valeur de la position : 36,743,700 $
Pertes et profits non réalisés : +84,700 $
Frais de financement : +3,095 $
Prix moyen d'ouverture : 76,290.4 $
Prix de référence : 76,274.1 $
✅ ETH｜Position vendeuse｜Effet de levier 25X sur l'ensemble du portefeuille
Position : -3,464.69 ETH
Valeur de la position : 7,751,600 $
Pertes et profits non réalisés : +200,000 $
Frais de financement : +18,200 $
Prix moyen d'ouverture : 2,295.01 $
Prix de référence : 2,234.17 $
✅ SOL｜Position vendeuse｜Effet de levier 20X sur l'ensemble du portefeuille
Position : -57,500 SOL
Valeur de la position : 5,150,900 $
Pertes et profits non réalisés : +309,000 $
Frais de financement : +16,400 $
Prix moyen d'ouverture : 95.024 $
Prix de référence : 90.64 $Il y a toujours une chose que je ne comprends pas : dans le cercle de la crypto, on attend chaque jour une politique favorable, mais aux États-Unis, ils proposent une législation dont l'un des objectifs explicites est de "limiter la politique crypto de Trump".
Cela signifie que cette loi sert à moitié à établir des règles pour l'industrie, et à moitié à un combat entre les deux partis qui utilisent la crypto comme terrain de jeu.
Nous, ceux qui détenons $BTC, ne sommes même pas considérés comme des seconds rôles dans ce récit, juste comme un décor.
Les règles en elles-mêmes sont une bonne chose, mais quand elles arrivent, c'est parce que d'autres ont déjà négocié les conditions et les ont simplement transmises.
Alors ne vous précipitez pas pour crier au retour du bull market, regardez bien qui écrit les règles.La députée américaine Maxine Waters a déclaré que le Parti démocrate pousse à l'adoption d'une législation liée au Bitcoin et aux cryptomonnaies. Cette affirmation semble anodine, mais elle contient en réalité beaucoup d'informations.
Premièrement, il s'agit d'une prise de position anticipée sur le pouvoir législatif. L'un des objectifs du projet de loi est de limiter la politique cryptographique de Trump — la régulation des cryptomonnaies n'est plus une question technique de "faut-il réguler ou non", mais un champ de bataille politique où les deux partis se disputent le pouvoir d'élaborer les règles. Celui qui inscrit le cadre dans la loi détient l'espace d'action du gouvernement suivant.
Deuxièmement, l'autre moitié du projet de loi vise à établir des règles pour les entreprises légitimes et à protéger les consommateurs. Cette partie est un avantage concret pour l'industrie. Ces dernières années, le coût le plus élevé pour les entreprises cryptographiques américaines n'était pas les taxes, mais l'incertitude : pour faire des affaires, il fallait d'abord deviner si la régulation allait changer. Avec des règles claires, ces coûts deviennent des calculs prévisibles.
Troisièmement, il faut bien comprendre le mécanisme : la législation protège les "entreprises légitimes", pas "tous les projets". Au moment où les règles sont écrites clairement, les limites sont aussi tracées. Les activités comme les échanges et la garde, qui peuvent être définies clairement, obtiendront un fossé protecteur ; ceux qui vivent dans des zones grises seront exclus.
En ce qui concerne les actifs, les principales bénéficiaires sont les tokens majeurs comme $BTC et $ETH, qui n'ont pas besoin de nouvelles histoires, seulement que les règles ne changent plus.
Un point à méditer : l'industrie réclame depuis des années une "régulation claire", et maintenant qu'elle arrive vraiment, le prix à payer est que la cryptomonnaie soit complètement politisée. La certitude n'est pas gratuite, son coût est de céder une partie de soi-même.