Qu’est-ce que le prix de l’indice ?
Le prix de l’indice est une référence d’actif calculée selon des sources et règles définies, généralement à partir de plusieurs marchés au comptant. Dans les contrats crypto, il fournit une référence au comptant du sous-jacent plutôt que le seul prix de la dernière transaction sur un marché de contrats. Un marché au comptant échange directement l’actif lui-même.
Pourquoi les contrats ont-ils besoin d’une référence au comptant ?
Les contrats ont leurs propres cotations et prix d’exécution, mais leur valeur est liée à un actif. Le dernier prix d’un contrat bitcoin (BTC) vient ainsi du marché de ce contrat ; l’indice BTC reflète les prix du BTC sur des marchés au comptant choisis.
Combiner les sources peut réduire l’effet d’une anomalie brève sur un marché. La plateforme utilise cette base pour valoriser ou régler les contrats ; l’indice n’est pas un « vrai prix » garanti et dépend toujours des données et règles retenues.
Comment est-il calculé ?
Le processus collecte les prix désignés, traite les données invalides ou anormales et agrège les sources selon leurs poids. Un poids indique la contribution d’une source ; plus il est élevé, plus ses variations influencent le résultat.
Prenons trois marchés au comptant hypothétiques, sur le même actif coté en USDT, avec des données valides. L’USDT est l’actif de cotation ; les chiffres ne sont ni des cours réels ni des poids effectifs de plateforme.
| Source | Prix (USDT) | Poids |
|---|---|---|
| Marché A | 100 | 50% |
| Marché B | 101 | 30% |
| Marché C | 99 | 20% |
Prix de l’indice = 100 × 50% + 101 × 30% + 99 × 20% = 100,1 USDT.
Ce n’est pas une moyenne simple : les prix contribuent à hauteur de 50%, 30% et 20%. Les produits doivent aussi définir les instants d’échantillonnage, les sources valides et le traitement des anomalies.
Si une cotation n’est plus actualisée ou s’écarte fortement des autres, les règles peuvent exclure les données invalides, limiter l’influence des valeurs aberrantes ou utiliser un calcul de secours. Chez OKX, par exemple, l’indice au comptant utilise les poids prédéfinis avec au moins trois sources valides, des poids égaux avec deux, et le prix de l’unique source restante avec une.
Plusieurs sources ne signifient donc pas qu’un nombre constant de marchés intervient à tout instant. Une diminution des sources ou des anomalies simultanées peuvent réduire la représentativité de l’indice.
Quelles différences avec le dernier prix négocié et le mark price ?
Le dernier prix négocié décrit la dernière exécution du contrat ; l’indice fournit la référence au comptant ; le mark price valorise les positions et évalue le risque.
Le mark price part généralement de l’indice et ajoute des informations du contrat selon les règles. Il peut servir au résultat latent, c’est-à-dire celui des positions non clôturées, et au contrôle de liquidation, qui détermine si un manque de garantie impose leur réduction ou clôture. Les sources et usages diffèrent ; les trois prix ne doivent pas toujours être égaux.
| Prix | Source principale | Question |
|---|---|---|
| Dernier prix négocié | Dernière transaction du marché de contrats | À quel prix le contrat vient-il de s’échanger ? |
| Prix de l’indice | Marchés au comptant définis et règles de calcul | Quelle est la référence au comptant du sous-jacent ? |
| Mark price | Généralement indice et informations du contrat | Quel prix estime le résultat et le risque ? |
L’indice n’est pas une cotation exécutable. Il faut toujours apparier les ordres du marché concerné ; un indice affiché à 100,1 ne garantit ni achat ni vente à 100,1.
À quoi sert-il ?
L’indice fournit souvent une base de calcul plutôt que le prix direct de chaque transaction.
- Valorisation : base du mark price, puis du résultat et du risque des contrats.
- Financement des contrats perpétuels : mesure de l’écart au comptant comme donnée du mécanisme de taux de financement ; le calcul ne se limite pas à une soustraction.
- Règlement à l’échéance : certains contrats utilisent l’indice ou sa moyenne sur une période selon leurs règles. Voir les contrats à échéance pour le règlement.
Pourquoi les indices diffèrent-ils entre plateformes ?
Sources, poids, fréquence d’actualisation et traitement des anomalies peuvent varier, même pour un actif identique. Les unités doivent aussi correspondre : BTC/USDT et BTC/USD ne sont pas la même base de cotation.
Comprendre un indice implique d’examiner ses sources, son agrégation et ses règles en cas d’anomalie, pas seulement son égalité ponctuelle avec une autre plateforme.
Termes associés
Consultez le mark price, les contrats perpétuels et les taux de financement, ou revenez au glossaire crypto.
