美股投资young

美股科技投资者 ai狂热者分享每日快讯. all in ai

303Đang theo dõi

756người theo dõi

Hoạt động

Phát trực tiếp

Hoạt động

Bán dẫn khó làm, không có nghĩa chuyển sang điện lực thì có thể yên tâm. Đảng Dân chủ lần này nắm bắt được là phí điện sinh hoạt: phòng máy có thể mở rộng, nhưng người dân địa phương không muốn gánh thêm chi phí mới cho các công ty công nghệ. Tôi lạc quan về tăng trưởng điện dùng cho AI, nhưng cụ thể mua công ty nào thì phải đánh giá riêng. Georgia Power thuộc $SO đang nằm trong tranh cãi này. Sau bầu cử Ủy ban Dịch vụ Công cộng Georgia, Đảng Dân chủ giành đa số ghế, đa số mới nhấn mạnh bảo vệ phí điện sinh hoạt. Cơ quan này quản lý giá điện và điều khoản dịch vụ, không quyết định phòng máy xây ở đâu. SO có lưới điện địa phương và kinh doanh cung cấp điện đã trưởng thành, khách hàng tăng dùng điện tạo cơ hội mở rộng, nhưng sau khi đầu tư phát điện, truyền tải, làm sao thu hồi vốn qua giá điện vẫn phải qua kiểm soát. Doanh nghiệp muốn kiếm tiền, cử tri muốn phí điện không tăng, giữa hai bên không tự nhiên đồng thuận chỉ vì nhu cầu AI tăng mạnh. Hơn nữa địa phương đã thông qua quy định người dùng lớn từ tháng 1/2025, với tải mới trên 100MW, cho phép hợp đồng dài hơn và yêu cầu hóa đơn tối thiểu, hợp đồng liên quan phải nộp kiểm tra. Yêu cầu phòng máy tự chịu chi phí, trước cả cuộc bầu cử này. Vì vậy tôi nghĩ SO sẽ tách biệt kinh doanh hiện có và cơ hội phòng máy mới. Kinh doanh hiện tại có nền tảng vận hành, nhưng tải phòng máy trong kế hoạch không thể hiểu hoàn toàn theo lợi nhuận tương lai đã xác định. Để chủ dự án chịu thêm chi phí có thể bảo vệ người dân và giảm rủi ro đầu tư của công ty điện; chủ dự án thấy điều kiện quá đắt có thể trì hoãn xây dựng. Đây mới là phân phối lợi ích cần bàn sau này. $BE là một loại kinh doanh khác. Dự án Wyoming của Google công bố dùng pin nhiên liệu do Bloom Energy sản xuất, khách hàng lớn đã tìm giải pháp cung cấp điện cụ thể, cố gắng giảm bớt ràng buộc của lưới điện đối với triển khai. Điều này khiến tôi muốn tiếp tục nghiên cứu BE: phòng máy ngày càng khó có điện phù hợp, công ty cung cấp giải pháp điện khả dụng có cơ hội giành đơn hàng. Họ kiếm tiền từ giao thiết bị và dịch vụ sau bán, khác với kinh doanh cung cấp điện chịu kiểm soát của SO. Nhưng BE xuất hiện trong dự án Google không có nghĩa lợi nhuận tương lai đã chắc chắn. Giá nhiên liệu, giấy phép phát thải, độ tin cậy và hiệu quả giao hàng đều ảnh hưởng khách hàng có muốn dùng hay không. Tôi muốn thấy họ biến một dự án lớn thành kinh doanh có thể nhân rộng: giao thiết bị, hiệu quả vận hành được công nhận, rồi có khách hàng khác theo sau. Lúc đó mới có cơ sở bàn về tăng trưởng, chứ không phải lấy công suất kế hoạch nhân thẳng ra thu nhập tương lai. Vì vậy tôi sẽ không mặc định cổ phiếu điện lực ổn định và có lợi hơn chỉ vì bán dẫn chịu áp lực. SO phải xem kiểm soát cho phép thu hồi đầu tư thế nào, BE phải xem giải pháp thiết bị có bán được liên tục và có lợi nhuận không. Hai công ty đều hưởng lợi từ khả năng tăng nhu cầu điện, nhưng không nên áp cùng một cách định giá. Sau khi xác định đúng hướng ngành, còn phải chọn đúng cách kiếm tiền, nếu không chỉ là đổi chỗ chịu rủi ro mà mình chưa nhìn rõ.

Ngay cả khi Đảng Dân chủ cuối cùng cho phép tiếp tục xây dựng trung tâm dữ liệu, ngành bán dẫn cũng chưa chắc sẽ cùng tăng trở lại. Sau khi chi phí xây dựng tăng lên, khách hàng sẽ chọn lại dự án, cũng như chọn lại nhà cung cấp. Tôi đánh giá cao hơn những công ty đầu ngành cốt lõi mà khách hàng muốn tiết kiệm tiền nhưng khó có thể cắt giảm trực tiếp. Thống đốc đắc cử bang Texas Gina Hinojosa đề xuất hủy bỏ các ưu đãi thuế liên quan đến trung tâm dữ liệu, để doanh nghiệp phải trả thuế bán hàng cho điện năng tiêu thụ. Thống đốc đảng Cộng hòa đương nhiệm Abbott cũng ủng hộ việc hủy bỏ các ưu đãi tài chính cho trung tâm dữ liệu. Hiện tại các đề xuất này chưa tự động trở thành luật thuế mới, nhưng cả hai đảng đều nhấn mạnh rằng cư dân không nên chịu chi phí thay cho trung tâm dữ liệu, cho thấy vấn đề này chưa chắc đã kết thúc chỉ với một lời trấn an chính trị. Các nhà cung cấp dịch vụ đám mây có thể vẫn sẽ đầu tư vào AI trong tương lai, chỉ là mỗi dự án sẽ phải đáp ứng yêu cầu lợi tức nghiêm ngặt hơn. Trước đây được hưởng ưu đãi, điều kiện xây dựng rẻ, một số dự án có thể làm trước rồi tính sau; sau này tự chịu nhiều chi phí hỗ trợ hơn, với cùng một ngân sách, phải so sánh xem làm thế nào để tạo ra nhiều công suất tính toán hiệu quả hơn. Điều này sẽ thay đổi cạnh tranh giữa các phần cứng. $NVDA Tôi tiếp tục đánh giá cao NVIDIA, lý do nằm ở đây. Khách hàng mua GPU cuối cùng phải xem xét chi phí hoàn thành nhiệm vụ của toàn bộ hệ thống. Việc chuyển đổi phần mềm, điều chỉnh cụm máy, kết nối mạng, tỷ lệ sử dụng thực tế đều phải tính đến. Mua một lô chip giá rẻ, kết quả phần mềm thích ứng chậm, máy không chạy hết công suất, tiền mua chip tiết kiệm được chưa chắc bù đắp được tổn thất sau đó. Chi phí điện càng cao, lượng tính toán hiệu quả trên cùng một đơn vị điện năng càng quan trọng. CUDA, khả năng kết nối và hệ thống của NVIDIA có cơ hội giữ vững lợi thế trong so sánh này. Lợi thế này phải được chứng minh bằng hiệu suất sản phẩm thực tế, nhưng ít nhất họ có điều kiện giải thích với khách hàng: tại sao mua hệ thống của tôi, lợi tức tổng thể vẫn có lợi. Khi ngân sách khách hàng thắt chặt, những công ty có khả năng này khiến tôi yên tâm hơn so với những công ty chỉ dựa vào việc toàn ngành mở rộng mua sắm. $TSM Lý do của TSMC thì khác. Các nhà cung cấp dịch vụ đám mây dùng GPU của NVIDIA hoặc theo hướng tự phát triển chip cuối cùng đều cần công nghệ sản xuất tiên tiến để hiện thực hóa thiết kế. Quy trình, tỷ lệ sản phẩm đạt chuẩn, đóng gói tiên tiến và khả năng giao hàng là những khâu khó có thể bỏ qua khi khách hàng muốn nâng cao hiệu quả chip. Đặt cược vào cổ phần của một công ty GPU khác với việc nghiên cứu năng lực sản xuất mà nhiều khách hàng cùng phụ thuộc, rủi ro chịu đựng không giống nhau. Chính sách trung tâm dữ liệu ở Texas ảnh hưởng đến TSMC phải thông qua khâu mua hàng và kế hoạch sản phẩm phía hạ nguồn, không thể hiểu đơn giản là nhà máy đột nhiên phải trả thêm một khoản thuế điện Texas. Việc khách hàng trì hoãn vẫn có thể ảnh hưởng đến đơn hàng wafer và đóng gói, nên tôi đánh giá cao vị trí công nghệ của họ, đồng thời sẽ tính đến rủi ro địa chính trị và giá mua vào. Sau đợt điều chỉnh này, tôi sẽ chọn lọc cổ phiếu kỹ hơn trước. Việc xây dựng AI dài hạn vẫn tiếp diễn, khách hàng cũng sẽ chi tiền nghiêm túc hơn. Những đầu ngành có thể nâng cao hiệu quả và giao hàng ổn định có cơ hội giữ được đơn hàng; những sản phẩm có tính thay thế cao, trước đây hoàn toàn dựa vào ngân sách khách hàng rộng rãi thì có thể không thoải mái như vậy. Câu nói lạc quan về AI không thay đổi, nhưng việc cụ thể mua cổ phiếu nào sẽ ngày càng khác biệt.

Đợt biến động chính trị này có cơ hội trở thành "hố vàng" dài hạn của AI, nhưng lạc quan về tương lai không có nghĩa là hiện tại có thể mua vào một cách mù quáng. Đây rất có thể là một trong những cơ hội tốt nhất trong vài năm tới! Trong tình hình hiện tại, khi các yếu tố chính trị chưa được giải quyết, đây là thời điểm để chọn đúng tài sản và quản lý vị thế. Hiện tại chưa thấy bằng chứng cho thấy nhu cầu xây dựng AI giảm sút toàn diện. Trong báo cáo kết quả mới nhất, $MSFT vẫn cho biết nhu cầu khách hàng vượt quá nguồn cung có sẵn, đồng thời cũng tiết lộ một phần công suất bên thứ ba bị trì hoãn giao hàng. Nhu cầu vẫn còn, nhưng xây dựng và giao hàng có thể gặp trở ngại, đây chính là điểm khó giao dịch nhất hiện nay. Đơn hàng không biến mất, nhưng không có nghĩa là doanh thu sẽ được thực hiện đúng thời gian như dự kiến. AI đã trở thành cuộc cạnh tranh chiến lược quốc gia, tranh giành về sức mạnh tính toán, hiệu quả ngành và năng lực cạnh tranh tương lai. Cuộc cạnh tranh này rất khó để một quốc gia chủ động tụt lại phía sau trong thời gian dài. Vì vậy, tôi không đồng tình với luận điểm "trung tâm dữ liệu sẽ không được xây dựng nữa". Nhưng việc phê duyệt địa phương, phân bổ chi phí điện, yêu cầu về nước và môi trường sẽ ảnh hưởng đến thời điểm xây dựng dự án và chi phí. Chính sách của Đảng Dân chủ cuối cùng sẽ được thực thi ra sao cần được xem xét từng mục, không thể coi hướng đi dài hạn là vé thông hành ngắn hạn. Trong đại dịch năm 2020, $SPY đã giảm khoảng 33,9% từ đỉnh đóng cửa xuống đáy, và hồi phục lại đỉnh trước đó vào tháng 8 cùng năm. Trong giai đoạn tác động thuế quan năm 2025, từ đỉnh trước tháng 2 đến đáy đóng cửa tháng 4 giảm khoảng 18,9%, rồi cuối tháng 6 lại lập đỉnh mới. Những cú sốc này đều gây thiệt hại thực sự, việc phục hồi có sự hỗ trợ của điều chỉnh chính sách và lợi nhuận. Nhưng nhìn lại, những dự báo bi quan nhất thời điểm đó không trở thành kết cục dài hạn. Đó cũng là lý do tôi vẫn lạc quan về tương lai. Rủi ro chính trị hiện tại khiến người ta khó thở có thể chỉ là một đoạn ngắt quãng trong quá trình tăng trưởng dài hạn. Chỉ có điều lịch sử không đảm bảo lần này sẽ phục hồi nhanh thế nào, cũng không đảm bảo mọi cổ phiếu đều có thể tăng trở lại. "Hố vàng" thường chỉ nhìn rõ khi đã vượt qua, và trải nghiệm nắm giữ trong đó có thể rất tệ. Vì vậy, điều tôi không muốn chạm nhất hiện nay là đòn bẩy. Bạn có thể tin vào tương lai AI trong vài năm tới, nhưng chưa chắc chịu nổi những biến động lặp đi lặp lại trong vài tuần tới. Chưa kịp đến lúc chính sách dịu đi, tiền ký quỹ, lãi suất và thanh lý bắt buộc có thể đã đến trước. Dù phán đoán dài hạn có hợp lý đến đâu cũng không thể thay bạn nộp tiền ký quỹ. Trong thị trường chính trị, trước hết phải giữ được khả năng tiếp tục tham gia. Về lựa chọn tài sản, tôi thiên về chỉ số vốn hóa lớn, cùng các cổ phiếu đầu ngành bán dẫn có rào cản cạnh tranh mạnh, khó thay thế, lợi nhuận và dòng tiền vững chắc. Chúng cũng sẽ giảm giá, cũng cần xem giá mua, nhưng so với việc chỉ đặt cược vào cổ phiếu vốn hóa nhỏ để đón sóng hồi, lựa chọn này phù hợp hơn với tình hình hiện tại. Sau khi xu hướng cổ phiếu vốn hóa nhỏ bùng nổ bị phá vỡ, dòng tiền dễ rút ra, muốn quay lại cần có thành tích kinh doanh, tài trợ và giao hàng lấy lại niềm tin. Các cổ phiếu bán dẫn khác cũng có cơ hội, nhưng nắm giữ lâu không đồng nghĩa tự động có lợi nhuận. Tuần tới sẽ tập trung xem hoạt động kinh doanh thực tế có tiếp tục hỗ trợ phán đoán dài hạn không: việc giao hàng và sắp xếp vốn của $CRWV, triển vọng đầu tư khách hàng của $AMAT, đều đáng theo dõi hơn là những lời trấn an chính trị. Nếu các nhà cung cấp đám mây thực sự cắt giảm đầu tư, đơn hàng và dự báo lợi nhuận tiếp tục giảm, cần đánh giá lại, không thể gọi tất cả các đợt giảm giá là bán nhầm. Tôi sẽ tiếp tục theo dõi trong nhóm thành viên về những cổ phiếu đầu ngành cụ thể và điều kiện nào đáng để tham gia từng phần. Ngắn hạn khó đi lên, đừng vì thế mà mất hy vọng vào tương lai; nhìn dài hạn thì lạc quan, nhưng cũng đừng coi đó là lý do để ôm hàng nặng và cứng đầu. Giữ tiền mặt, kết hợp mua vào từng phần khi giá thấp dựa trên tình hình kinh doanh, không đánh cược tất tay, không dùng đòn bẩy để đánh cược hồi phục, cũng đừng vì biến động giá trong ngày mà liên tục đổi chiến lược mua bán. Thị trường kiểu này quét qua quét lại rất thường, điều quan trọng nhất là giữ được vị thế chịu đựng được, để có không gian chờ đợi và điều chỉnh.

Vừa rút khỏi cổ phiếu công nghệ, rồi lại đuổi theo cổ phiếu phòng thủ đã tăng một đoạn, tài khoản chưa chắc đã an toàn hơn, cũng có thể chỉ là đổi sang một rủi ro giá khác. $QQQ Muốn tìm công ty ổn định sau khi thị trường lao dốc là điều rất bình thường. Nhưng khi mọi người đều muốn tránh rủi ro, lợi nhuận ổn định cũng sẽ bị mua với giá rất cao. Kinh doanh ít biến động không đồng nghĩa với giá cổ phiếu ít điều chỉnh; cổ tức nhìn thì dễ chịu, nhưng cũng phải tính cùng với lãi suất, nợ và giá mua. Công ty không có dấu hiệu xấu đi rõ ràng, định giá từ mức cao trở về mức bình thường, vẫn có thể khiến người mua sau cảm thấy khó chịu. Đặc biệt nếu lo ngại chính trị giảm bớt, một phần vốn sẽ chấp nhận rủi ro tăng trưởng trở lại, những cổ phiếu trước đó được hưởng mức giá phòng thủ sẽ phải đối mặt với sự so sánh mới. Chúng chưa chắc đã giảm ngay, nhưng lý do để tiếp tục nâng định giá có thể suy yếu. Người vốn chỉ muốn tránh tạm thời, nếu khi mua không có cơ sở độc lập, rất dễ sau khi công nghệ hồi phục lại vội đổi lại, hai lần đều chạy theo xu hướng vừa xảy ra. Tuần tới xem sự luân chuyển, điều đáng để đánh giá hơn là bản thân thực sự muốn giảm loại rủi ro nào. Lo ngại xây dựng trung tâm dữ liệu mới, thì nghiên cứu doanh thu có phụ thuộc vào mở rộng hay không; lo ngại kinh tế suy yếu, thì nghiên cứu độ nhạy của nhu cầu và chi phí; lo ngại lãi suất, thì kiểm tra nợ và định giá. Rủi ro khác nhau cần cách sắp xếp khác nhau, đổi sang ngành được gọi là phòng thủ chưa chắc đã giải quyết được vấn đề ban đầu. Giảm rủi ro vị thế hiện có và mua công ty khác nên có lý do riêng biệt. Quyết định bán dù hợp lý cũng không yêu cầu phải tìm được cổ phiếu thay thế ngay trong ngày. Có thể giảm rủi ro trước, rồi chờ cơ hội phù hợp, không cần phải để tiền làm việc ngay lập tức mà mua doanh nghiệp mình không hiểu rõ. Mấy ngày gần đây chống đỡ tốt, rất dễ tạo cảm giác an toàn, nhưng lợi nhuận tương lai còn phụ thuộc vào lợi nhuận và giá cả. Trước khi đổi danh mục hãy hỏi rõ: dù cổ phiếu công nghệ tuần tới có hồi phục, mình có còn muốn giữ nó với giá này không? Nếu câu trả lời phụ thuộc vào việc cổ phiếu công nghệ ngày mai có tiếp tục giảm hay không, thì giao dịch phòng thủ này về bản chất vẫn đang đặt cược vào cùng một xu hướng thị trường.