80.000 USD. Mọi người đều nói đây là "đáy sắt" của ETF và kho tài chính.
Nhưng giữa đáy sắt và đáy giấy, chỉ cách nhau một danh sách MSCI.
Glassnode nói không sai. Vào ngày 15 tháng 10, Bitcoin từng rơi xuống 80.100 USD, đúng ngay dưới đường chi phí của ETF. Rồi sao? Lực mua đã nhanh chóng được xây dựng lại trong vài ngày.
Khối lệnh mua lớn nhất trên sổ lệnh giao ngay nằm gần mức 80.000, bị quét đi rồi lại được lấp đầy. Chi phí trung bình của ETF khoảng 81.500 USD, chi phí trung bình của các công ty kho tài chính khoảng 80.200 USD. Hai nhóm nắm giữ lớn nhất, đường chi phí chồng lên cùng một khu vực.
Nghe có vẻ rất cứng cáp. Phải không?
Nhưng đường chi phí có một giả định ẩn chết người.
Đường chi phí chỉ được gọi là hỗ trợ khi người nắm giữ "không bị ép phải bán".
Nếu người nắm giữ là vốn đầu tư dài hạn, khi giá giảm đến đường chi phí họ thậm chí sẽ mua thêm, đó là đáy sắt. Nếu người nắm giữ là tiền do sở thích rủi ro ngắn hạn điều khiển, khi giá giảm đến đường chi phí họ nghĩ ngay đến việc "ra ngoài xem xét", thì đó là đáy giấy.
Thuộc tính "đáy sắt" ở mức 80.000 không phụ thuộc vào con số 80.000 này, mà phụ thuộc vào những người đứng trên mức 80.000 đó là ai.
Ngày 21 tháng 10, ETF Bitcoin giao ngay Mỹ ghi nhận dòng tiền ròng 23,19 triệu USD, là ngày thứ hai liên tiếp dương. BlackRock IBIT đóng góp 29,9 triệu USD.
Nghe có vẻ tiền đã quay trở lại?
Nhưng tính đến tháng 10, ETF vẫn là dòng tiền ròng ra 65,1 triệu USD.
Một tuần trước đó, ETF Bitcoin giao ngay bị rút ròng 229 triệu USD trong một tuần, mất máu liên tiếp hai tuần. Từ ngày 21 tháng 9 đến 6 tháng 10, dòng tiền ròng vào khoảng 3 tỷ USD, sau ngày 7 tháng 10 chuyển sang rút ròng 760 triệu USD.
Dịch ra: tiền trong tháng qua phần lớn là để lấp lại cái hố đã đào trước đó, không phải tiền mới đang đỡ giá. Tiền lấp hố và tiền đỡ giá có bản chất hoàn toàn khác nhau. Tiền lấp hố có thể dừng bất cứ lúc nào, tiền đỡ giá mới tiếp tục mua khi giá phá đường chi phí.
Ngày 22 tháng 10, Bitcoin bật lên trên 84.000 USD, động lực trực tiếp là cổ phiếu công nghệ hồi phục, giá dầu và lợi suất trái phiếu Mỹ dài hạn tạm thời nghỉ ngơi.
Đây là sự phục hồi sở thích rủi ro ngắn hạn điển hình, không phải chuyển hướng cấu trúc đầu tư.
Người mua do sở thích rủi ro điều khiển, khi giá phá đường chi phí của họ, hành vi không phải là "giá càng giảm càng mua", mà là "cắt lỗ trước, đợi ổn định rồi tính".
Trên đường chi phí 80.000, không phải là bê tông cốt thép, mà là một hàng rào kích hoạt lệnh cắt lỗ.
Mọi người đều dán mắt vào quyết định của Fed ngày 28 tháng 10. Nhưng hợp đồng tương lai lãi suất chỉ định giá khả năng tăng lãi suất tháng 10 khoảng 15%, thị trường từ lâu đã xem "giữ nguyên" là kịch bản cơ bản. Vòng này của Fed rất có thể không phải là cú lật bàn.
Quả bom thời gian thực sự là ngày 11 tháng 11.
MSCI sẽ công bố danh sách điều chỉnh chỉ số vào ngày đó, có hiệu lực từ ngày 30 tháng 11. Strategy — nhà nắm giữ Bitcoin doanh nghiệp lớn nhất thế giới, sở hữu 848.000 BTC — xuất hiện trong danh sách có thể bị loại.
Đây không phải là biểu tượng. Quỹ thụ động của MSCI cần bán cơ học, quy mô có thể lên đến 2,8 tỷ USD. Vấn đề phức tạp hơn là "bánh đà mua coin" của Strategy về bản chất dựa vào tài trợ cổ phiếu và trái phiếu để đổi lấy BTC. Một khi bị loại khỏi chỉ số, kênh tài trợ thu hẹp, bánh đà này có thể tắt máy.
Đường chi phí ETF 80.000 nhắm vào người nắm giữ thị trường thứ cấp. Danh sách MSCI tháng 11 tác động đến dây chuyền sản xuất lực mua biên. Cái trước là mực nước, cái sau là nguồn nước.
Đáy sắt hay đáy giấy?
Trong môi trường vốn hiện hữu, nó là đệm đỡ. Lực mua thực sự được xây dựng lại gần 80.000, dù quy mô nhỏ hơn đỉnh, nhưng ít nhất có người sẵn sàng nhận ở vị trí đó.
Trong môi trường chuyển hướng câu chuyện vĩ mô, nó sẽ trở thành bộ kích hoạt lệnh cắt lỗ. Tính đến tháng 10, ETF vẫn đang rút ròng, dòng tiền vào từng ngày gần đây mang tính chất lấp hố, áp lực bán thụ động của MSCI chưa xuất hiện. Bất kỳ điều gì đi theo hướng xấu, số coin trên 80.000 sẽ từ "hỗ trợ chi phí" thành "áp lực bán tháo để thoát lỗ".
Khác biệt chỉ là: câu chuyện tăng lãi suất tháng 12 có được định giá sớm vào tháng 11 hay không.
Nếu danh sách MSCI ngày 11 tháng 11 và dữ liệu vĩ mô cuối tháng khiến thị trường bắt đầu chạy đua "cao hơn và lâu hơn", độ cứng của "đáy sắt" 80.000 sẽ được kiểm chứng trong vòng một tuần.
Đường chi phí cho bạn biết ai đã mua trong quá khứ.
Nó không cho bạn biết ai sẽ còn mua trong tương lai.
Những người xem đường chi phí là đáy sắt, đang đánh cược người nắm giữ sẽ không chạy.
Nhưng người nắm giữ có chạy hay không, chưa bao giờ phụ thuộc vào đường chi phí được vẽ ở đâu.
$BTC$ETH$ZEC
Miễn trừ trách nhiệm: Nội dung OKX Orbit chỉ để tham khảo. Tìm hiểu thêm
Phản hồi
Chưa có bình luận. Trở thành người phản hồi đầu tiên!
