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北辰观市
真正让市场失控的，是AI的借钱模式！
接着上一篇说。选举只是导火索，真正把跌幅放大的是AI这套融资逻辑。
AI数据中心不是靠利润滚出来的，很多公司是靠不断借债在扩产。现在10年期美债收益率还在5%以上，借钱越来越贵，债券市场早就放过警告，只是行情好的时候没人听。选举这个变量一进来，质疑就压不住了。高利率环境下，靠借钱烧出来的增长最先被卖，这是这轮AI交易被集体退潮的根本原因。
然后是踩踏。抛售从芯片股扩散到整个科技板块，钱大规模转到短期美债，说明这波不是调仓，是风险偏好整体收缩。亚洲市场因为AI和存储权重最高，成了重灾区，韩股才出现今年第11次熔断。
最后一环是杠杆。散户多空比这段时间一直挂在高位，多头挤得很满，价格一破位，止损和爆仓连锁触发。22万人爆仓，不是消息有多坏，是仓位堆得太满。
所以完整逻辑是：选举改变监管预期，引发对AI融资模式的怀疑，高利率放大估值压力，亚洲权重股踩踏，杠杆清算收尾。五件事串成一条
#美股遭大幅抛售：费城半导体指数创2020年3月以来最大单日跌幅
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