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明澜观市
#Strategy回购规模超购币三倍，财库策略转向？
市场承压之下，加密财库企业动作出现分化，整体增持趋势未改，但资本运作节奏明显转向稳健优先。
Strategy操作引发市场关注：上周斥资6550万美元增持811枚BTC，同时动用2.08亿美元回购优先股，回购规模是购币金额的三倍有余。核心逻辑是当前股价较NAV溢价已收窄至1.2倍左右，发股买币的稀释成本显著抬升；回购折价优先股可稳住每股含币量、优化资产负债表，属于从激进扩张转向精细化算账，并非停止囤币。目前公司可用现金快速消耗，后续回购与募资节奏存在调整压力。
其余机构仍在持续加码：Strive增持124枚BTC，首次通过年息15%的优先股融资；Metaplanet提前偿还债券，将募资转投BTC，采购预算提升至2.12亿美元；BitMine增持8573枚ETH，总持仓达约606万枚。
短期头部买盘节奏放缓对盘面情绪有一定压制；长期机构加固风控底盘，反而为后续更健康的增持周期铺路。$BTC $ETH
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