Os dados da inflação explodiram completamente, atingindo o nível mais alto em quatro anos.
O Bitcoin, por outro lado, subiu.
Uma falsa celebração de "todas as más notícias já foram precificadas"?
O PPI dos EUA em setembro subiu 6,3% em relação ao ano anterior, a maior alta desde 2022. Em relação ao mês anterior, subiu 1,3%, enquanto a previsão era apenas 0,5%. O PPI núcleo subiu 5,0% em relação ao ano anterior, contra a previsão de 4,4%, também surpreendendo. Os preços da energia dispararam 10,8% em relação ao mês anterior, a gasolina subiu 20,3% e o gasóleo 21%.
Tudo muito acima das expectativas.
Normalmente, com a expectativa de aumento das taxas, os ativos de risco deveriam desabar. Mas o que realmente aconteceu?
Os três principais índices do mercado acionista dos EUA fecharam em alta, com o Dow Jones subindo 1,08%. O Bitcoin chegou a cair abaixo de 80.000 dólares durante o dia, mas depois teve uma recuperação em V, fechando acima de 82.300 dólares.
Dados no inferno, preços no paraíso.
Essa divergência é o verdadeiro perigo.
Por que o preço subiu apesar das más notícias?
Porque o mercado já tinha precificado essas más notícias há muito tempo.
Na primeira hora após a divulgação do PPI, as liquidações totais na rede foram de apenas cerca de 32,46 milhões de dólares. Esse número é muito inferior ao volume de liquidações durante o período asiático.
Isso significa que a maioria já tinha saído ou estava preparada. Quando os dados reais chegaram, ninguém entrou em pânico.
Isso é chamado de "más notícias já precificadas".
Mas atenção, essa é apenas a história superficial.
A verdadeira história está nos dados de alavancagem.
Nas últimas 24 horas, o total de liquidações no mercado cripto atingiu 929 milhões de dólares.
Dessas, 777 milhões foram liquidações de posições longas — representando 83,6% do total.
O que isso significa?
Significa que antes dessa recuperação, as posições longas já foram eliminadas. A compra à vista está seriamente escassa, o preço está sendo impulsionado pelo "fechamento de posições curtas", não por "compras reais com dinheiro".
O fechamento de posições curtas cria um vácuo temporário, não uma reversão de tendência.
Veja outro detalhe.
Na semana passada, os ETFs de Bitcoin tiveram uma saída líquida de cerca de 681 milhões de dólares. A compra à vista está recuando, as posições longas alavancadas estão sendo liquidadas, mas o preço está subindo.
Você chama isso de "mercado em alta"?
Isso é uma recuperação técnica após liquidações alavancadas. A base está vazia.
Sexta-feira, em Banguecoque.
O presidente do Federal Reserve, Kevin Warsh, fará um discurso na reunião anual do FMI. Esta será sua última declaração pública antes da reunião do FOMC nos dias 27-28 de outubro.
O Fed entrará em período de silêncio no sábado; se o banco central quiser enviar algum sinal, só poderá ser através do próprio Warsh.
Um estrategista de taxas do Bank of America disse claramente: os investidores estão "esperando Warsh dar sinal verde para continuar a aumentar as taxas".
A precificação atual do mercado: 71,8% de chance de manter as taxas em outubro, 28,2% de chance de aumento de 25 pontos base. Mas a probabilidade acumulada de aumento em dezembro já disparou para 92,8%.
Quase certo que haverá aumento até o final do ano.
Esse é o ponto mais doloroso.
O PPI de 6,3% não está recuando, está acelerando. Energia está subindo, tarifas estão subindo, chips de IA estão subindo, fretes estão subindo. A inflação não é "temporária", é persistente.
E o suporte do Bitcoin em 80.000 não se baseia nos fundamentos, mas no vácuo após a liquidação das alavancagens.
O mercado não está celebrando a queda da inflação. Está celebrando que "os piores dados já foram divulgados".
Mas o PPI de 6,3% não é o pior dado.
Pode ser o prelúdio para uma próxima rodada de dados ainda piores.
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