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张天泽（Misa社区）
#代币化资产加速扩张，规模化落地还有多远？
「加速」这个词缺一个分母。
▪️ 代币化股票总市值 39 亿，其中约 70% 挤在三条链上
▪️ 该口径是市值而非发行量，正股涨 10% 它就涨 10%
▪️ 9 月单链存量约 6.84 亿，月度换手约 6.4 次
▪️ 盘外成交占比约 71%，其中近一半在完全休市期完成
▪️ IMF 用官方口径量，同一赛道算出 2% 与万分之二两个数
分歧不在它有没有加速，在「规模」这个数记的是发行、持有，还是成交。
市值口径会随标的股价自己上涨，跟链上有没有新用户无关；存量口径只看躺在那里多少；成交口径才反映真实使用。三个口径里的同一件事，量出来能差出几个数量级。所以「规模化落地」的判据不是 headline 数字，是换手率和使用在哪些时段发生。
方向给观望 —— 存量与换手同时上行才算落地；只有市值涨则是计价错觉。
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