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🍓Web3投研 🍑人工智能 🚀《干翻狗庄》系列工具作者
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Na última demonstração financeira da ASTS, há um termo mais importante do que "cobertura nacional": intermitência.
A empresa ainda prevê iniciar uma cobertura intermitente inicial nos EUA e em outros mercados-chave até o final do ano. Até onde a cobertura pode chegar e por quanto tempo os usuários podem usar continuamente são dois indicadores diferentes. Misturar esses dois conceitos pode facilmente superestimar a experiência do serviço inicial.
Também há progressos positivos. A empresa revelou que já validou a comutação de feixes entre redes terrestres e satélites de banda larga celular com a AT&T, e planeja atingir uma produção mensal de seis satélites ASIC em dezembro. A validação técnica e a expansão da fabricação estão avançando para a implementação do serviço.
No entanto, há um intervalo de tempo entre a produção, o lançamento em órbita, a conclusão dos testes e a disponibilidade real para os usuários. A meta de produção mensal precisa, no final, corresponder à capacidade de serviço em órbita.
Eu acredito na direção de conectar diretamente telefones comuns a satélites; quando se está sem sinal ao sair, a demanda é muito específica. Mas do ponto de vista do usuário pagante, a estabilidade da conexão, o tempo de espera e as tarefas que podem ser realizadas influenciam a disposição de continuar comprando.
Portanto, desta vez quero acompanhar os indicadores de serviço, não apenas o número de satélites. A experiência inicial pode ter limitações, desde que a empresa esclareça a área disponível e continue cumprindo as melhorias, a comercialização se tornará gradualmente sólida. Se as expectativas forem elevadas de imediato, isso pode facilmente fazer com que o progresso real seja ofuscado pela decepção.
#ASTS推进手机直连卫星服务，商业化进展待披露
O relatório financeiro da Rocket Lab já foi divulgado, e a atualização mais importante do Neutron também está clara: o voo inaugural não será antes de 2027.
Ao mesmo tempo, a empresa garantiu contratos de lançamento do Neutron no terceiro trimestre que ultrapassam 515 milhões de dólares, com um backlog de 16 missões antes do voo inaugural, e o preço base de lançamento para algumas missões foi elevado para 70 milhões de dólares. O fato de os clientes estarem dispostos a assinar contratos antecipadamente indica que a demanda por capacidade média de transporte é realmente significativa.
Mas quanto mais pedidos, mais importante é o tempo de entrega. O foguete ainda não realizou o voo inaugural, e as missões subsequentes precisam gradualmente se transformar em receita, o que ainda requer testes, lançamentos e validação operacional. Assinar contratos prova a vontade dos clientes, mas cumprir esses contratos depende da capacidade de engenharia.
Esse relatório financeiro me deixa um pouco dividido: a receita trimestral atingiu 268 milhões de dólares, um crescimento anual de 73%, mostrando expansão dos negócios atuais; porém, o tempo de espera pelo Neutron ainda exige que os investidores continuem suportando.
Estou disposto a reconhecer os resultados já entregues e também a dar espaço para a engenharia do novo foguete. Mas é necessário reavaliar quanto da contribuição do Neutron foi antecipadamente considerada na avaliação, confrontando com o cronograma.
O que mais quero ouvir a seguir é quais testes específicos ainda restam antes do voo inaugural e em que estágio cada componente de hardware está. Para uma empresa assim, quanto mais clara for a divulgação do progresso, melhor os investidores poderão avaliar o que um atraso significa. Apenas dizer que os pedidos estão fortes não é suficiente para substituir essas informações.
#RocketLab财报前瞻：Neutron火箭进展如何？
Esta rodada de recuperação tem uma mudança que merece atenção: a Nvidia caiu, mas outras ações de tecnologia não caíram junto.
No dia 9 de novembro, o Nasdaq subiu 2,74%, o S&P 500 subiu cerca de 2,35% e o Dow Jones também subiu cerca de 2,15%; porém, a Nvidia caiu 4,27%. Em vez de apenas olhar para o índice ficando positivo, essa divergência me preocupa mais.
Antes, as preocupações do mercado com investimentos, financiamentos e avaliações em AI facilmente envolviam as empresas relacionadas. Agora, pelo menos, há um sinal: o capital começa a distinguir entre riscos setoriais comuns e problemas específicos de empresas, estando disposto a continuar comprando outras ações mesmo quando o líder está sob pressão.
Isso é uma melhora, mas ainda não pode ser interpretado diretamente como o fim de toda a correção. A queda do preço do petróleo ajudou a aliviar as preocupações com a inflação, e o CPI desta noite testará por quanto tempo esse otimismo pode durar.
Minha atitude em relação a essa recuperação é um pouco mais positiva do que na última sexta-feira. A alta simultânea dos três principais índices indica que a amplitude da recuperação aumentou; ao mesmo tempo, não vou apagar todas as preocupações anteriores só por um dia de alta.
O que mais precisa ser controlado é a perda de confiança causada pela queda seguida de aumento imediato da posição por causa da alta. O mercado pode mudar de humor a cada dois dias, mas a conta não precisa acompanhar cada mudança.
Se as más notícias ainda puderem ser parcialmente digeridas e outras ações continuarem a sustentar, essa recuperação terá mais credibilidade.
#美股暴跌后科技股反弹，纳指周线仍跌约3.4%
O ponto mais fácil de se enganar no CPI desta noite é interpretar "conforme esperado" diretamente como "positivo".
Os dados serão divulgados às 21:30, horário de Pequim, e o mercado espera que o CPI geral suba 0,3% mês a mês, com o núcleo subindo 0,2%. Essas expectativas já estão na mesa, e os preços já refletem isso antecipadamente. O que realmente afeta as negociações é a diferença entre o resultado real e a expectativa, bem como quais subitens mudam.
0,2% e 0,3% no núcleo mês a mês parecem uma pequena diferença. Supondo que essa velocidade mensal se mantenha por um ano, a composição anualizada seria aproximadamente 2,4% e 3,7%, respectivamente. Isso, claro, não é uma previsão de inflação anual, mas explica por que o mercado é tão sensível à casa decimal.
Estou especialmente interessado em ver se o arrefecimento se estende a mais itens. Se a melhora geral depender principalmente de poucos produtos com grande volatilidade, a sustentabilidade da melhora ainda precisa ser observada; se os preços dos serviços também desacelerarem gradualmente, a pressão para o Fed continuar apertando pode diminuir.
Após um forte relatório de emprego, os dados desta noite têm realmente mais peso. Mas o mercado de ações dos EUA acabou de passar por uma forte recuperação, não se pode assumir que um resultado conforme o esperado trará a mesma força de alta.
Prefiro esperar a reação dos subitens e do mercado de juros para julgar se a lógica das negociações mudou. A primeira reação após a divulgação dos dados geralmente não oferece uma resposta tão completa.
#美国10月CPI前瞻：12月加息预期会否改变？
🟢 Oli Boletim Diário｜2026.11.10
BTC recupera acima de 75.000 dólares, o sentimento de medo no mercado diminui, AVAX sobe mais de 10% em um dia. Mas, ao mesmo tempo, ETH e SOL continuam fracos, e o fornecimento global de stablecoins continua a cair. À primeira vista, o mercado está se recuperando da queda acentuada anterior. Mas o que mais merece atenção hoje não é o quanto o BTC se recuperou, e sim que duas empresas listadas que possuem grandes quantidades de Bitcoin mostraram estratégias de gestão de ativos completamente diferentes ao mercado. Strategy divulgou recentemente que continua acumulando 1.036 BTC, enquanto MARA vendeu um total de 13.597 BTC após o fim do trimestre, parte da venda foi usada para pagar empréstimos garantidos por Bitcoin. De um lado, acumular; do outro, vender moedas para pagar dívidas. Ao mesmo tempo, a plataforma proposta de tokenização de valores mobiliários relacionada à NYSE escolheu a tecnologia Avalanche, Formation planeja construir um local de negociação de valores mobiliários tokenizados na Solana, e PNC junto com Coinbase começaram a introduzir pagamentos em USDC para negócios bancários corporativos. Esses avanços indicam que a integração entre finanças tradicionais e blockchain continua avançando. Mas o desenvolvimento da indústria não significa que o capital do mercado já tenha retornado completamente. Os dados mais recentes do ETF à vista dos EUA ainda apresentam falta de relatórios, o fornecimento de stablecoins caiu 4,21% nos últimos 30 dias, e a atividade de negociação à vista na cadeia Solana ainda não se recuperou. E hoje às 21:30 HKT, o CPI dos EUA de outubro será divulgado. O que realmente precisamos refletir hoje é: quando a aplicação da indústria continua avançando, o comportamento de posse das empresas se diverge, e o macro...
Considerando uma definição mais ampla que inclui caixa de diferentes negócios e títulos do governo de curto prazo, no final de setembro havia cerca de 377,4 bilhões de dólares, acima dos 365,5 bilhões de dólares do final de junho, mas ainda abaixo dos cerca de 397,4 bilhões de dólares do final do primeiro trimestre. O aumento sequencial e o recorde histórico são duas informações distintas.
Mais importante ainda, os títulos do governo de curto prazo registrados também incluem parte das compras não liquidadas, cujos pagamentos correspondentes são feitos após a data do balanço patrimonial. Considerar todos os números do ativo como fundos disponíveis para uso imediato pode levar a uma superestimação do espaço.
Quanto ao programa de recompra, após 9,6 bilhões de dólares no terceiro trimestre, nas quatro primeiras semanas de outubro foram comprados cerca de 2 bilhões de dólares adicionais. A administração realmente está usando os fundos, mas o ritmo específico de uso ainda pode variar, não se pode simplesmente extrapolar o valor de um trimestre para o ano inteiro.
Eu gosto das ações específicas apresentadas neste relatório financeiro e não quero atribuir muitos significados de mercado a cada número. Ter muito caixa não é suficiente para provar que a administração acredita que o mercado certamente vai cair; grandes recompras também não garantem retorno de compra para os investidores.
Somente ao considerar o escopo do caixa, os valores a pagar e as recompras reais juntos é que se pode entender claramente a alocação de capital. Isso é mais próximo do que a empresa realmente está fazendo do que apenas focar em um título de "recorde histórico".
#伯克希尔Q3回购96亿美元，现金储备创新高
Quanto dinheiro a Oklo tem agora e quando sua usina poderá gerar lucro está ainda para ser respondido separadamente.
Até o final de setembro, a empresa possuía cerca de 3,131 bilhões de dólares em caixa, equivalentes de caixa e títulos de dívida negociáveis; no primeiro trimestre, houve uma saída líquida de caixa das atividades operacionais de cerca de 111 milhões de dólares. A liquidez contábil realmente pode aliviar parte da pressão de financiamento recente, mas não se pode simplesmente dividir esses dois números para estimar por quantos anos a empresa poderá operar no futuro.
A razão é específica: conforme a construção avança, os investimentos em equipamentos e engenharia mudam, e o fluxo de caixa operacional não inclui todos os gastos de investimento. Em diferentes fases do projeto, a velocidade de uso dos fundos pode variar.
Meu foco na comercialização da energia nuclear está mudando de "existe demanda" para "quanto dinheiro e tempo são necessários para fornecer energia de forma contínua". O cliente precisar de energia é uma coisa, a empresa entregar conforme o custo e prazo acordados é outro desafio.
Ter fundos suficientes é certamente uma vantagem, pelo menos permite que a equipe tenha espaço para avançar com a engenharia e aprovações. Mas no final, tudo depende do orçamento de cada projeto, dos marcos de construção e do desempenho real da geração de energia.
Essa é também a paciência que tenho com esse tipo de empresa: estar disposto a esperar o progresso da engenharia e esperar que divulguem informações cada vez mais específicas. O saldo de caixa traz uma sensação de segurança, mas onde o dinheiro será gasto e qual progresso isso trará determinará por quanto tempo essa segurança poderá ser mantida.
#Oklo推进核电项目建设，商业化进展受关注
No relatório financeiro da Moderna desta vez, há um progresso que pode ser facilmente ofuscado pela notícia do retorno ao lucro: ela e a GSK chegaram a um acordo sobre algumas disputas de patentes.
As partes firmaram um acordo em 28 de outubro para resolver disputas pendentes nos EUA e na Europa, concedendo licenças cruzadas de patentes no campo de doenças infecciosas. Conforme divulgado, essa licença cruzada não exige pagamento de royalties.
Para uma empresa que ainda está expandindo sua linha de produtos, esse tipo de acordo merece atenção. Pesquisa, desenvolvimento e vendas já consomem muitos recursos; reduzir parte da incerteza das disputas judiciais ajuda a gestão a planejar melhor os próximos passos.
No entanto, a comercialização de novos produtos tem outro tipo de limitação temporal. A empresa divulgou que, quando a vacina contra a gripe mFLUSIVA foi aprovada nos EUA, o ciclo anual de contratos de compra já havia passado, portanto, o lançamento no mercado americano neste trimestre será limitado. O produto aprovado precisa alinhar vendas com o ritmo de compras e vacinação.
Acredito que esses detalhes são mais úteis do que simplesmente usar o lucro de um trimestre para prever o futuro. Para avançar nos negócios, é necessário lidar com patentes, acesso ao mercado e compras reais, e o tempo para concluir cada etapa varia.
O retorno ao lucro no terceiro trimestre é uma boa notícia. Se as disputas relacionadas diminuírem e os novos produtos puderem gradualmente entrar em ciclos de compra mais completos, as fontes de receita terão a chance de se diversificar. Essa melhoria gradual vale mais a pena acompanhar do que a reação do preço das ações em um único dia.
#ModernaQ3扭亏为盈，上调全年营收增长预期
A meta de receita anualizada de cem bilhões de dólares da SpaceX é impressionante, mas ao analisar o relatório financeiro, a origem do crescimento e do lucro é na verdade diferente.
No terceiro trimestre, a receita do negócio SI foi de cerca de 7,56 bilhões de dólares, representando mais da metade da receita total; a receita do negócio de conectividade foi de cerca de 5,248 bilhões de dólares, contribuindo com um lucro operacional de cerca de 2,367 bilhões de dólares, claramente superior ao lucro operacional do negócio SI de cerca de 431 milhões de dólares. A parte que cresce mais rápido em receita e a que mais contribui para o lucro no trimestre precisam ser analisadas separadamente.
O relatório financeiro também menciona claramente que o crescimento do SI foi impulsionado por acordos de serviços em nuvem, aquisição da Cursor e outros fatores. Ao analisar o crescimento futuro, é necessário contabilizar claramente as mudanças trazidas pela expansão dos negócios existentes e pelas aquisições.
Eu acho isso mais interessante do que simplesmente prever que a receita pode multiplicar várias vezes. Diferentes negócios exigem diferentes investimentos de capital, e o desempenho e a sustentabilidade do lucro também podem variar muito. Colocar toda a receita em um total e aplicar um múltiplo de avaliação uniforme pode facilmente ignorar as diferenças internas.
Se a meta de cem bilhões de dólares for alcançada, certamente vale a pena prestar atenção. Mas os acionistas precisam saber quanto do aumento da receita realmente se transforma em lucro, quais negócios estão contribuindo com dinheiro e quais ainda precisam de investimentos contínuos.
Eu quero ver o crescimento, mas também quero ver que o crescimento faz sentido financeiramente. Quanto maior a empresa, mais importantes são os dados segmentados, caso contrário, uma receita total bonita pode encobrir questões que precisam ser questionadas.
#马斯克预计SpaceX年底年化营收突破1000亿美元
Após a revisão final das regras relacionadas ao 401(k), o mercado está ocupado calculando quanto a aposentadoria pode trazer de demanda para o cripto. Eu, por outro lado, pensei primeiro nos custos.
A proposta divulgada anteriormente exige que os gestores considerem fatores como custos, liquidez e avaliação. A regra final ainda está sob revisão, o conteúdo específico ainda precisa ser aguardado, mas uma coisa é clara: a poupança de aposentadoria de longo prazo é muito sensível aos custos.
Por exemplo, hipoteticamente, para o mesmo principal, se o rendimento líquido anual cair de 6% para 5%, o valor final após 30 anos será cerca de 25% menor. Apenas uma diferença de um ponto percentual por ano, estendida no tempo, faz uma grande diferença.
Essa é também a razão pela qual sou mais exigente quanto a "produtos que podem entrar em contas de aposentadoria". Quanto o usuário acaba pagando em taxas de administração, se há outras camadas de cobrança, se a saída é conveniente, tudo isso afeta o resultado a longo prazo.
O projeto CLARITY está enfrentando obstáculos, as regras da estrutura de mercado ainda são incertas; o caminho dos produtos de aposentadoria também precisa que produtos específicos passem por uma triagem rigorosa. O progresso regulatório é motivo de alegria, mas custos e serviços não podem ser negligenciados só porque o tema está em alta.
Espero que o cripto receba mais reconhecimento de fundos de longo prazo e que esses fundos tenham condições de comparar produtos cuidadosamente. Alocações que permanecem por baixo custo, avaliação clara e serviço estável geralmente são mais confiáveis do que compras de curto prazo estimuladas por notícias. Posso aceitar que esse processo seja um pouco mais lento.
#美国加密监管：《CLARITY法案》推进受阻，401(k)规则进入最终审查
