Postar
陈副业
一家比特币矿企，主动把矿机关了八成。
IREN 三季度产出 402 枚比特币，去年同期 2039 枚。平均运营算力从 45.3 EH/s 掉到 8.8 EH/s，挖矿收入 2800 万美元，同比降 88%。到 9 月底，公司账上一枚比特币都不持有，等于挖出来就卖。
不是挖不动，是不想挖了。
矿企的账很简单：同样的电和机房，跑比特币算力，收益取决于币价和全网难度；做 AI 云，收益取决于客户合同。IREN 现在有英伟达、Microsoft 和另外 13 家客户的协议，数据中心资产 60 亿美元。一边是剧烈波动的币价，一边是长约现金流，它选了后者。
资本市场反应很分裂。11 月 5 日股价跌 17%，收在 18.03 美元，先按算力退出打折；但分析师目标价仍是 55 美元，说明有人认的是转型后的数据中心估值，不是矿企估值。
值得想的：矿企是 $BTC 天然的卖方，也是边际成本的锚。当最大那批矿工把算力搬去跑 AI，供给端松一口气，可矿工成本托底这个逻辑也在变弱。
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