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陈副业
矿企的财报，正在变成一份"我不再押注比特币"的声明。
Keel 三季度卖掉 2520 枚 $BTC，换回 1.92 亿美元，其中 2261 枚是多年库存，季末账面几乎归零。它还明说，以后新挖的币按日卖出，钱投 AI 机房。这不是减仓，是改写角色。
Core Scientific 把结果量化了：同季挖矿收入约 1230 万美元，同比跌约 79%，毛亏约 750 万美元；AI 托管收入约 2.154 亿美元，整体营收约 2.33 亿美元、同比增约 187%。赚钱的是租机柜，不是挖币。
MARA 更远一步，拿下 FERC 批准收购 Long Ridge Energy & Power，锁定约 505 兆瓦发电和 1600 多英亩土地，为 AI 备好能源。三家矿企，一个方向：把瓦特当核心资产，把 $BTC 从储备品降级成随时可卖的筹资工具。
机制上，$BTC 供给久期被缩短了。以前矿工库存何时倒出不可预测，是突发抛压；现在成了一条每天固定卖出的线，可建模，但永远在。
值得想的是：当矿工不再"抱团不卖"，底部支撑以后由谁提供？
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