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陈副业
一家日本公司同时干了两件看着矛盾的事：把 80 亿日元债券提前全额还清，又把这 80 亿全部改道去买比特币。
Metaplanet 公告说，向 EVO FUND 发行的第 20 期债券本金 80 亿日元提前全额偿还；同时调整第 27 期股票收购权的募资用途，原拟还债的 80 亿重新分给比特币购买，该项计划金额从 254.22 亿提到 334.22 亿日元。收益业务维持 37.14 亿。
三个数字讲一件事：买币力度没减，钱换了身份。真正新增的只有 80 亿，其余 254.22 亿是原有盘子。
风险承受方因此换了人。债券要还本付息，币跌了也得还；股票收购权不还本，亏的是股东。偿债义务转成股东权益，账面更轻，但 $BTC 的波动直接压到股东身上。
对市场至少一点：这类公司买的币不轻易回流，等于持续抽走流通筹码。80 亿单看不大，但"发股买币"这套模板已被反复复制。
真正要盯的是另一面：当资产负债表越来越像一支 BTC ETF，融资能力就跟着币价走。币价掉，收购权没人行权，循环会卡住。现在是顺风，所以看着像永动机。
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