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啾啾啾alex
#闪迪存储业务高增长能否延续？
$SNDK 闪迪超预期，但先别急着线性外推
首先闪迪最新财季营收和指引均超预期，Q2营收指引122–126亿美元，高于市场预期的121亿美元，数据中心需求叠加存储供给偏紧仍在支撑价格
闪迪将2026年NAND市场规模看至超3000亿美元，2027年逼近5000亿美元。
其次值得注意的是AI资本开支的“含存量”在下降。RBC测算，剔除内存成本后，巨头2026年资本开支增速将从80%回落到约40%，因为存储涨价占了资本开支增长总额的约45%
微软1900亿资本开支中，约250亿是内存涨价导致，并不带来新增算力。这意味着“AI资本开支强→存储需求线性强”的推导存在断层：存储越贵，云厂商单位资本开支买到的有效算力反而越少，边际上可能反噬后续需求强度。
不过相对好一些的是，闪迪的NBM长协：8份协议保底营收939亿美元，加权平均期限超四年，2027财年长协出货占比将超50%
而长期协议削弱了传统周期的波动幅度，注意风险！
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