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陈副业
两笔不起眼的持仓变动，暴露了旧钱进场的真实路径。买比特币的，正在从散户变成养老金。
先锋集团旗下小型股ETF买入450万股Metaplanet，价值750万美元。这不是基金经理突然看好比特币，是指数规则在推着走。这家日本公司把比特币当核心资产储备，过去一年靠发债买币把市值做到了指数级膨胀，一旦市值和流动性触及小盘股门槛，被动基金的算法引擎就会自动下单。
闭环很清晰：财库买币推高股价，股价进指数，被动ETF被迫跟进，财库再用溢价增发换回法币，继续吃现货。传统市场数万亿被动资金，就这样成了比特币的隐形弹药库。普通人的养老金账户，也因为持有一只指数基金间接挂上了币价波动。
另一边Ark Invest花523万美元买下65615股Circle，这次是主动出击。币价有牛熊，链上美元结算需求却只增不减。Circle吸收法币换成USDC，储备金转手存进美债吃无风险利差，这门生意简单又暴利。
$BTC 是财库股闭环的最终标的，$USDC 站在合规清算的收租位上，$ETH 承接链上结算。旧钱不再试探，而是用股权名义直接买单。
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