O Bitcoin não quebrou.
O que quebrou foram aqueles "Bitcoins embalados em ações".
Em 23 de outubro, o BTC caiu de 82.000 para abaixo de 81.000, uma queda de cerca de 1%.
Mas ao mesmo tempo: MSTR caiu 5%, BMNR caiu mais de 6%, COIN caiu 4,49%, CRCL caiu 3,44%.
O "pânico" que você sente no mundo das criptomoedas e a precificação dos ativos cripto no mercado de ações diferem em 5 vezes.
O BTC só levou um arranhão, as ações conceituais estão sangrando.
Por que isso acontece?
Porque as ações conceituais de cripto carregam uma alavancagem dupla.
A primeira camada é o beta do próprio BTC — quando a moeda cai, elas caem junto.
A segunda camada é o beta da contração do apetite por risco no mercado de ações. Quando o rendimento dos títulos do Tesouro americano oscila, o capital se direciona para serviços públicos e saúde, e as cadeias de semicondutores e AI são atingidas em massa, o primeiro a ser vendido são as "exposições cripto embaladas via canais de ações".
Quando o BTC cai 1%, é coisa do mundo cripto. Quando o MSTR cai 5%, é Wall Street cortando posições.
O que dói mais é que o prêmio do MSTR está desaparecendo.
Nos últimos dois anos, a história central do MSTR foi "a ação deveria valer mais do que o Bitcoin que ela detém". O mercado pagou esse prêmio, Saylor usou isso para emitir mais ações e comprar mais BTC, fazendo o ciclo girar rápido.
Mas agora, o mNAV caiu para 0,86 vezes — a ação está mais barata que o Bitcoin que ela detém. O mercado não paga mais pelo "embalagem", começa a dar desconto na "embalagem".
Quando o prêmio vira desconto, o MSTR deixa de ser um amplificador do BTC e se torna um fator negativo para o BTC.
A MSCI está avaliando se classifica o MSTR como "empresa não operacional". Se isso acontecer antes de 30 de novembro, pode desencadear vendas passivas entre 2,8 bilhões e 8,8 bilhões de dólares.
Isso não é um problema fundamental do cripto. É uma questão de regras de índice.
O BTC não precisa cair, o MSTR tem motivos próprios para ser vendido.
Se você tem BTC à vista, sua perda é de 1%.
Se você tem MSTR, sua perda é: 1% do BTC + 3% do risco-off das ações de tecnologia + desconto emocional da contagem regressiva da MSCI.
Você não está comprando a "versão em ação do Bitcoin", está comprando um produto alavancado três em um de "Bitcoin + apetite por risco do mercado americano + regras de índice".
Não é um problema fundamental do cripto. A cadeia não quebrou, o ETF não quebrou, o BTC ainda está firmemente acima de 81.000.
O que quebrou foi o risco-off do mercado tradicional, que está sendo transmitido para o ecossistema cripto via canais de ações.
As ações conceituais levaram a pancada pelo BTC. E o próprio BTC é muito mais resistente do que o mercado de ações sugere.
$BTC$MSTR$COIN#10月FOMC临近，美联储暂停加息还有哪些变数？
Aviso legal: o conteúdo do OKX Orbit é fornecido apenas para fins informativos. Saiba mais
Respostas
Ainda não há comentários. Seja a primeira pessoa a responder!
