Bitcoin is niet ingestort.
Wat ingestort is, zijn die "Bitcoin verpakt als aandelen".
Op 23 oktober daalde BTC van 82.000 naar onder de 81.000, een daling van ongeveer 1%.
Maar tegelijkertijd: MSTR daalde 5%, BMNR meer dan 6%, COIN 4,49%, CRCL 3,44%.
De "paniek" die je in de cryptowereld voelt, en de waardering van crypto-activa op de aandelenmarkt verschillen vijf keer zoveel.
BTC heeft slechts een lichte kras, conceptaandelen bloeden.
Waarom is dat zo?
Omdat crypto conceptaandelen een dubbele hefboomwerking dragen.
De eerste laag is de beta van BTC zelf — als de munt daalt, dalen zij mee.
De tweede laag is de beta van de risicobereidheid op de aandelenmarkt. Wanneer de Amerikaanse staatsobligatierente schommelt, geld naar nutsbedrijven en gezondheidszorg stroomt, en de halfgeleider- en AI-keten collectief worden afgestraft, worden als eerste "crypto-exposures verpakt via aandelenkanalen" verkocht.
Een daling van 1% in BTC is een zaak van de cryptowereld. Een daling van 5% in MSTR is Wall Street die posities afbouwt.
Wat nog pijnlijker is, is dat de premie van MSTR aan het verdwijnen is.
De afgelopen twee jaar was het kernverhaal van MSTR dat "de aandelen meer waard zouden moeten zijn dan de Bitcoin die het bezit". De markt gaf deze premie, Saylor gebruikte die om aandelen uit te geven en meer BTC te kopen, waardoor het vliegwiel snel draaide.
Maar nu is de mNAV gedaald tot 0,86 keer — de aandelen zijn goedkoper dan de Bitcoin die ze bezitten. De markt betaalt niet langer voor de "verpakking", maar geeft korting op de "verpakking".
Wanneer de premie een korting wordt, is MSTR niet langer een versterker van BTC, maar een negatieve factor.
MSCI evalueert momenteel of MSTR moet worden geclassificeerd als een "niet-operationeel bedrijf". Als dit voor 30 november wordt vastgesteld, kan dit een passieve verkoop van 2,8 tot 8,8 miljard dollar triggeren.
Dit is geen kwestie van de fundamentele crypto-markt. Dit is een kwestie van indexregels.
BTC hoeft niet te dalen, MSTR heeft zelf al redenen om verkocht te worden.
Als je spot BTC bezit, is je verlies 1%.
Als je MSTR bezit, is je verlies: 1% van BTC + 3% risk-off van tech aandelen + emotionele korting door MSCI aftelling.
Je koopt niet de "aandelenversie van Bitcoin", je koopt een drievoudig hefboomproduct van "Bitcoin + Amerikaanse aandelen risicobereidheid + indexregels".
Dit is geen probleem met de fundamentele crypto-markt. De blockchain is niet ingestort, ETF's zijn niet ingestort, BTC staat nog stevig boven de 81.000.
Wat ingestort is, is de risk-off in de traditionele markt, die via aandelenkanalen wordt doorgegeven aan het crypto-ecosysteem.
Conceptaandelen hebben de klappen opgevangen in plaats van BTC. En BTC zelf is veel veerkrachtiger dan de aandelenmarkt suggereert.
$BTC$MSTR$COIN#10月FOMC临近，美联储暂停加息还有哪些变数？
Disclaimer: de content op OKX Orbit dient uitsluitend ter informatie. Meer informatie
