CoreWeave daalde woensdag met 15,5%, CDS schoot boven de 1000 basispunten, de markt prijst een vijfjarige wanbetalingskans van 63% in, en overal wordt geroepen dat de AI-infrastructuurhefboom is ingestort.
Maar de contractinkomstenreserves bedragen 129 miljard, waarbij Meta en OpenAI het grootste deel voor hun rekening nemen. Bank of America geeft een koopadvies met een koersdoel van 140, de obligatiemarkt denkt dat het bijna failliet is, analisten denken dat het kan verdubbelen, en ze kijken allemaal naar hetzelfde financiële rapport...
Hun model is om geld te lenen om GPU's op te slaan, die samen te voegen tot rekenkrachtdiensten, langlopende contracten te tekenen en deze te verhuren. Hoe hoger de hefboom, hoe groter de zekerheid die ze kunnen bieden, maar ook hoe kwetsbaarder ze zijn. Nu de kapitaalkosten stijgen, is dat als een stresstest voor dit model. Er is een detail dat veel mensen over het hoofd zien: Nvidia heeft een vangnetovereenkomst waarbij het de rekenkracht overneemt die voor 2032 niet verkocht wordt, wat misschien wel het belangrijkste veiligheidsnet in het hele verhaal is.
De paniekverhalen zijn te grof; als de contractreserves volgens planning worden gerealiseerd, is de renteafdekking slechts een kwestie van timing. Het sleutelwoord is "als"; we moeten het eerst afwachten.
De data zijn gebaseerd op openbaar beschikbare informatie van verschillende partijen en vormen geen beleggingsadvies.
Disclaimer: de content op OKX Orbit dient uitsluitend ter informatie. Meer informatie
