Amerikaanse staatsobligaties 5,3%: de "schuldige" die de crypto-ETF leegzuigt, of toch de laatste gouden kans?
Vorige week werd voor het eerst sinds 14 weken van alleen instroom bij de Solana ETF het geld juist onttrokken.
En niet alleen daar. De Ethereum ETF trok zich negen dagen achtereen terug, met een uitstroom van 540 miljoen dollar in een week, de slechtste week sinds januari dit jaar. De Bitcoin ETF beëindigde ook drie weken van netto-instroom en zag 680 miljoen dollar vertrekken. Samen werden de drie ongeveer 1,25 miljard dollar onttrokken in één week.
De eerste reactie van velen is: zien institutionele beleggers de cryptomarkt niet meer zitten?
Mijn mening is dat institutionele beleggers niet negatief zijn over crypto, maar dat er iets groters is dat hun geld aantrekt.
Dat iets is de 10-jaars Amerikaanse staatsobligatie, met een rendement rond de 5,3%, een meerjarig hoogtepunt.
De Federal Reserve verhoogde op 23 september voor het eerst sinds lange tijd de rente, en voorzitter Powell zei dat "de inflatie te hoog en te lang aanhoudt". Het rendement steeg snel en bereikte begin oktober zelfs 5,34%. Dit betekent dat institutionele beleggers hun geld zonder risico kunnen uitlenen aan de Amerikaanse overheid en jaarlijks meer dan 5% rendement kunnen behalen.
Als jij fondsmanager was, zou je dan het risico nemen om te gokken op een munt die geen cashflow genereert en waarbij de waarde kan halveren?
Ik noem dit "rentezwaartekracht". 5,3% is de zwaartekracht die alle niet-rentebetalende activa, zoals crypto, goud en groeiaandelen, naar beneden trekt. BTC is van een piek van 126.000 teruggevallen naar 63.000 in juli en is nu weer gestegen naar ongeveer 84.000. De uitstroom bij ETF's is niet omdat iemand negatief is, maar omdat de zwaartekracht werkt.
Maar ik moet ook een koude douche geven: geef niet alle schuld aan Amerikaanse staatsobligaties. Er zijn gegevens die aantonen dat BTC sinds begin 2024 nog steeds 84% is gestegen, ook tijdens periodes van hoge rente. Rente is zwaartekracht, maar niet de enige kracht; macrofactoren zoals olieprijzen, oorlogen en je eigen hefboomwerking spelen ook een rol.
Is dit nu de gouden kans?
Ten eerste, het slechte nieuws is al grotendeels ingeprijsd. Vanaf de piek is BTC een derde gedaald. Tijdens de renteverhogingscyclus van 2022 daalde het met meer dan 70%. Vergeleken met toen is dit relatief mild.
Ten tweede, de markt zet al in op het "einde van de renteverhogingen". Volgens mijn data is de kans op een renteverhoging in oktober slechts iets meer dan 10%, en pas in december meer dan 60%. Slim geld gokt erop dat de zwaarste verhoging bijna voorbij is.
Ten derde, het keerpunt is te zien aan één signaal: het rendement keert om. Begin oktober daalde het van 5,34% naar 5,25%, en BTC herstelde meteen naar 84.000. Zie je, de muntprijs volgt niet je kaarsgrafiek, maar die obligatielijn.
Dus wat te doen?
Als je al crypto bezit, verkoop dan niet in paniek; het slechte nieuws is al grotendeels verwerkt.
Als je nog niet bent ingestapt, wees dan niet te gretig om alles in één keer te kopen. Het duurste aan het vangen van een vallend mes is de illusie dat het al is geland. Wacht tot het rendement van Amerikaanse staatsobligaties duidelijk daalt, dan kun je instappen zonder haast. Je mist misschien een top, maar wint wel gemoedsrust.
De 5,3% Amerikaanse staatsobligaties zijn momenteel de grootste "zwaartekracht" in de cryptomarkt. De dag dat die zwaartekracht verdwijnt, is het begin van kapitaalinstroom.
$BTC$ETH$SOL
Disclaimer: de content op OKX Orbit dient uitsluitend ter informatie. Meer informatie
