Innlegg
陈副业
一家由 Eric Trump 站台的矿企刚交出三季度财报，最亮眼的数字不是营收，而是账上那串比特币。
事实摆这儿：American Bitcoin 三季度末储备 8,427 枚 BTC，比二季度多约 5%；当季自挖 891 枚，营收 6,340 万美元。三个数字放一起，市场读到的不是赚了多少，而是留了多少。
矿企模式在变形。过去是算力换法币，挖出来就卖，交电费、还机器贷款。现在是把 $BTC 当资产端：挖出来不卖，进资产负债表，用股权和债务融资扩算力。币本位一旦成立，矿工就从卖方变成锁仓方。
对价格结构的影响是慢的，但是实的。每多一家囤币的矿企，可流通的新增供给就少一块。需求端只要不塌，边际买盘面对的就是越来越薄的卖盘。
还有个细节值得自己算：本季挖了 891 枚，储备却只增长约 5%。挖出来的，和留下来的，中间那道缝到底多宽？财报不会直接说。看矿企囤币，别只看储备总量，得看它卖不卖。
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