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Gli ETF d'oro hanno intrattenuto circa 10 miliardi di dollari a settembre, portando gli afflussi del terzo trimestre a un record di 31 miliardi di dollari. Le partecipazioni sono salite di 67 tonnellate fino a un record di 4.256 tonnellate. Eppure l'oro spot è sceso a circa 4.066 dollari per oncia il 7 ottobre, il suo livello più basso dal 5 agosto. Un dollaro più forte, rendimenti più alti dei Treasury e posizioni futures ridotte potrebbero pesare sui prezzi. Anche l'inflazione guidata dall'energia potrebbe mantenere elevati i tassi. La domanda di ETF può sostenere l'oro, oppure i tassi, il dollaro e la posizione dei futures continueranno a dominare?
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ULTIM'ORA: Le banche centrali globali hanno acquisito +39 tonnellate di oro in agosto, segnando il loro quinto acquisto mensile consecutivo.
Questo segue +23 tonnellate a luglio e +52 tonnellate a giugno.
La Cina ha nuovamente guidato la domanda, aggiungendo +20 tonnellate e portando gli acquisti da inizio anno a +80 tonnellate.
Le riserve ufficiali d'oro della Cina sono ora salite a un record di 2.387 tonnellate, ovvero il 9% delle sue riserve totali in valuta estera.
Inoltre, la Polonia ha acquistato +8 tonnellate, portando gli acquisti da inizio anno a +98 tonnellate e le riserve totali d'oro a un record di 648 tonnellate.
Finora nel 2026, le banche centrali hanno acquisito +170 tonnellate di oro.
Le banche centrali continuano ad accumulare oro in modo aggressivo.
Il mercato dell'oro si trova attualmente in un momento critico segnato da un acceso confronto tra forze rialziste e ribassiste. Flussi di capitale record verso gli ETF globali sull'oro, continui aumenti negli acquisti di oro da parte delle banche centrali e la rinnovata escalation dei rischi geopolitici in Medio Oriente hanno collettivamente formato un sistema di supporto a tre livelli sotto i prezzi dell'oro. I dati del World Gold Council mostrano che, anche in un contesto di tassi di interesse elevati e di un dollaro USA forte, gli investitori strategici continuano ad aumentare le loro partecipazioni controcorrente, indicando che la logica di prezzo del mercato si è spostata dal tradizionale modello "guidato dai tassi di interesse" a un quadro diversificato incentrato su "copertura del credito e diversificazione delle riserve". Tuttavia, la persistenza dell'atteggiamento aggressivo della Federal Reserve, i livelli elevati dei rendimenti dei Treasury USA e l'incertezza riguardo ai dati chiave di questa settimana — incluso il rapporto CPI — continuano a limitare il rimbalzo a breve termine dei prezzi dell'oro. Guardando avanti, la direzione dei prezzi dell'oro dipenderà dall'evoluzione di tre variabili chiave: se i dati CPI di mercoledì riusciranno ad alleviare le preoccupazioni del mercato sulla persistenza dell'inflazione, se la situazione in Medio Oriente si aggraverà ulteriormente fino a una più ampia interruzione dell'offerta energetica, e se le successive dichiarazioni dei funzionari della Federal Reserve segnaleranno un rallentamento nel ritmo degli aumenti dei tassi. Se i dati CPI saranno più deboli del previsto e saranno aggravati da rischi geopolitici in aumento, i prezzi dell'oro probabilmente supereranno i 4.230$ e sfideranno la fascia tra 4.300$ e 4.400$; al contrario, se i dati sull'inflazione saranno forti e le aspettative aggressive riguardo alla Federal Reserve si consolideranno ulteriormente, i prezzi dell'oro potrebbero ritirarsi intorno ai 4.100$ o addirittura tra 4.060$ per cercare supporto. #XAUUSD #CPI
#GoldETFsVsHighRates 🥇 L'oro sta salendo nonostante il dibattito sui tassi di interesse!
L'oro può attrarre investitori in cerca di diversificazione e protezione durante l'incertezza. Tassi di interesse più elevati possono creare ostacoli, ma anche le aspettative di inflazione, la domanda delle banche centrali e i rischi geopolitici sono importanti.
Cosa preferiresti detenere durante l'incertezza: oro, Bitcoin o entrambi?
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Flussi record negli ETF e un aumento delle partecipazioni mostrano che la domanda strategica di oro rimane intatta. Ma un prezzo spot in calo insieme a un dollaro più forte, rendimenti del Tesoro più elevati e posizioni long sui futures più leggere suggeriscono che il determinante marginale del prezzo sia ancora la liquidità macro.
La mia interpretazione: la domanda degli ETF può attenuare le perdite, ma potrebbe non invertirle finché la pressione su tassi e dollaro non si allenterà. La tensione è se l'inflazione manterrà i rendimenti restrittivi più a lungo.
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