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咖啡奶爸
#非农在即，就业数据能否强化12月加息预期？
本周的美国就业数据不仅能够强化美联储12月加息预期，更可能直接锁定这一行动；联邦基金利率期货对12月加息25个基点的概率定价已攀升至81%–83%
在10月底的FOMC会议上，美联储虽然将基准利率维持在3.75%–4.00%不变，但出现了10比2的投票分裂，表明内部对通胀反弹的警惕极高
11月4日公布的10月ADP私营部门就业人数新增8.6万人，与前值持平且表现稳健。更令美联储警惕的是薪资黏性——在职人员总薪酬同比上涨4.7%，跳槽者总薪酬涨幅更是高达7.6%，创下2024年3月以来的最快增速
9月非农爆冷仅增2.9万人，市场对11月6日公布的10月非农预期中值仅为5.5万至6.5万人，失业率预计维持在4.2%左右
简言之，由于市场已经高度计价12月加息，周五的非农其实是一场不对称博弈：符合或小幅超预期的数据会稳固加息预期并支撑美债收益率；反而如果数据再次像9月一样大幅低于5万人，才会打破现有的加息共识，引发市场剧烈的鸽派重定价
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