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玄策道人
黄金没在冲新高，比特币也还差34%才回到去年10月的高点—
但这恰恰说明，这一轮根本不是风险偏好回归，而是资金在给主权货币的购买力打折。
账本不会说谎：美债刚破 41万亿美元，2026财年净利息支出 1.143万亿，同比+11%，已经超过了国防开支。美国政府借钱付利息的成本，比养军队还高。CBO的基线是2036年利息冲到2.1万亿、占联邦收入26%。当债务只能靠发新债还旧债，稀释就是默认选项，不是阴谋论。
所以别问加不加息。加息是周期，稀释是结构。周期会来回，结构只会往一个方向走。
机构的动作比嘴诚实：9月美联储25bp加息之后，美股现货比特币ETF反而由流出转流入（不同机构口径在26.5亿到34.9亿美元之间，数字有争议，方向没有）；花旗把BTC的12个月目标价提到11.3万美元。他们买的不是十月行情，是给自己资产负债表买一份“法币看跌期权”。
我的做法很无聊：不做顶，底仓不动，回调分批加。短期波动是噪音，货币信用的斜率才是红利。
#美国CPI超预期升至3.7%，今晚PPI再迎考验
$BTC $ETH
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