唐华斑竹

唐华斑竹：著名KOL，区块链研究者，财经学者。 2013年开始加密货币交易，拥有丰富的交易经验，左侧交易者，风格偏稳健，注重强安全边际，坚守既定策略和纪律，追求长期稳定收益和高胜率。欢迎志同道合的朋友加入一起交流，一起成长！

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Les véritables changements de valeur du réseau GOAT cette semaine se cachent dans Ziren 2.0 Ziren est le zkVM développé en interne par #GOAT, et constitue l'épine dorsale de toute la pile technologique du réseau GOAT. Cette semaine, le cœur de la preuve a été complètement refondu avec 1 690 commits, permettant dès son lancement de fournir des preuves en temps réel pour Ethereum : le bloc moyen du réseau principal génère une preuve en 8,6 secondes, alors que le slot d'Ethereum est de 12 secondes, avec un volume de preuve compressé à 284 KiB, les données étant publiées sur le classement public Ethproofs. Ne sous-estimez pas cette vitesse. Ziren devra à l'avenir prouver chaque transaction quittant le pont BitVM3, donc plus Ziren est rapide, plus la sortie cross-chain BTC entre Bitcoin et GOAT est économique et fluide. La réduction des coûts de preuve sous-jacents améliore directement l'expérience d'utilisation du pont, ce qui constitue une amélioration tangible de l'utilité du réseau. Ce qui est encore plus solide, c'est la base de sécurité. Le nouveau cœur conserve la structure de hachage, la cryptographie la plus lourde du système de preuve est déjà résistante aux attaques quantiques, et la partie courbe elliptique est intégrée dans une feuille de route publique de remplacement post-quantique. Les ingénieurs ont également un projet de recherche open source appelé Applied PQC, avec le code source, les données de mesure et les parcours entièrement ouverts. De plus, comme mentionné dans la newsletter d'octobre, le programme de prime aux bugs BitVM3 a déjà découvert et corrigé 16 problèmes liés au pont, assurant une base très solide. Le côté business se déploie aussi en parallèle. En Corée, un partenaire coté au KOSDAQ a été signé pour déployer des scénarios de paiement agent ; le NIST a publié un calendrier de retrait des anciennes cryptographies, et la direction de GOAT est parfaitement alignée avec l'avant-garde ; toutes les actions de KBW sont également résumées dans le bilan mensuel. Cette semaine, les canaux de contenu se sont étendus à LinkedIn, YouTube, TikTok, Facebook, Instagram, Medium, etc., diffusant vulgarisation, vidéos et analyses approfondies. La communauté bénéficie aussi d'une nouvelle vague d'avantages : l'événement GOAT on Socials se poursuit jusqu'au 18 novembre, où il suffit de choisir un contenu sur n'importe quelle plateforme et d'écrire un post original, 10 gagnants se partageront 250 USDT 🎁. Pour revenir à la question fondamentale, que résout réellement le réseau GOAT ? Il permet aux paiements commerciaux d'hériter directement des garanties de sécurité vérifiables de Bitcoin, non pas par le biais d'une caution institutionnelle, mais par la vérification cryptographique. Cette approche qui traduit la sécurité de BTC en garanties de transactions réelles a un potentiel important à long terme. @GOATNetwork a eu un rythme très soutenu cette semaine, faisant avancer simultanément la technologie, l'écosystème, la communication et la communauté, et Ziren 2.0 est ce point clé qui transforme le potentiel en performance. #LFGoat #GOATNetwork #AgentKit #AI #AIAgent #BTC #L2 @sophianeverfold

70 milliards de dollars évaporés en un instant, battu par la concurrence de l'IA générative, la plus grande banque d'images mondiale fait faillite, le petit-fils de l'ancien homme le plus riche du monde subit de lourdes pertes Récemment, la célèbre agence Getty Images (ci-après "G社") a officiellement déposé une demande de restructuration judiciaire, son cours de bourse est tombé à moins de 2 cents, faisant disparaître plus de 70 milliards de dollars de capitalisation. G社 était l'une des plateformes de droits d'image les plus connues et les plus chères au monde, revendiquant la gestion de plus de 660 millions d'actifs visuels. Une photo pouvait coûter plusieurs dizaines voire centaines de dollars, et plus de 75 médias et institutions de premier plan dans le monde collaboraient avec elle. Mais en 2026, ce géant de l'image s'est retrouvé au bord de la restructuration judiciaire. Fait paradoxal, en 2025, G社 avait encore atteint un chiffre d'affaires record de 981 millions de dollars. Mais à la fin juin 2026, sa dette totale atteignait environ 2,1 milliards de dollars, avec seulement 51,6 millions de dollars en liquidités, une insolvabilité avérée. Face à cette dette élevée, à l'impact de l'IA générative et à l'échec d'une fusion, les principaux actionnaires n'ont pas abandonné, mais se sont associés à une institution d'investissement du groupe industriel américain Koch pour injecter 533 millions de dollars et pousser la privatisation. L'un des sauveurs est Mark Getty, cofondateur de G社, et la famille Getty, une vieille famille fortunée américaine. Comment une entreprise d'images générant un chiffre d'affaires annuel d'un milliard de dollars a-t-elle pu en arriver à une restructuration judiciaire ? L'IA est-elle vraiment la goutte d'eau qui a fait déborder le vase ? Le 21 octobre, Getty Images a officiellement lancé la procédure du chapitre 11 de la loi américaine sur les faillites, avançant un plan de restructuration de la dette préalablement négocié. Selon le plan, l'activité continuera pendant la restructuration, puis la société sera retirée de la cote et détenue conjointement par la famille Getty et l'institution d'investissement du groupe Koch. Avant la demande officielle de faillite, G社 avait déjà subi une importante hémorragie financière. Fin juin 2026, la dette totale était d'environ 2,1 milliards de dollars, avec seulement 51,6 millions de dollars en liquidités. Au deuxième trimestre 2026, la perte nette était de 85,8 millions de dollars, avec une sortie nette de trésorerie opérationnelle de 108,7 millions de dollars. Pour une entreprise avec un chiffre d'affaires proche du milliard, cette situation de trésorerie est clairement malsaine. Plus étrange encore, G社 n'a pas toujours été déficitaire. En 2025, le chiffre d'affaires a atteint 981,3 millions de dollars, en hausse de 4,5 % sur un an, un record en 30 ans. Mais la même année, la société est passée d'un bénéfice à une perte nette de 206,2 millions de dollars. Un chiffre d'affaires record mais une forte chute des profits, le problème ne vient pas seulement d'une activité difficile. La dette de G社 a toujours été un fardeau. Dès 2008, le fonds privé Hellman & Friedman a acquis G社 pour environ 2,4 milliards de dollars, la privatisant. À l'époque, la dette comptable était d'environ 265 millions de dollars. Dans la logique des fonds privés, l'acquisition d'une entreprise ne repose pas forcément sur des fonds propres, mais peut être financée par emprunt, remboursé ensuite par les flux de trésorerie futurs. Mais la dette de G社 n'a pas cessé d'augmenter. Pendant la période Hellman & Friedman, la société a procédé à au moins deux recapitalisations par dividendes totalisant près de 900 millions de dollars, c'est-à-dire qu'elle a continué à emprunter pour verser de l'argent aux actionnaires. En 2012, le groupe Carlyle a mené une acquisition de G社 pour environ 3,3 milliards de dollars. À ce moment, la dette avait atteint environ 2,6 milliards de dollars, avec un levier financier de 7,1 fois l'EBITDA. Les multiples acquisitions et financements ont permis à G社 d'augmenter sa taille de marché, mais aussi d'alourdir sa dette. En 2022, G社 est revenue en bourse via un SPAC, avec une dette déclarée d'environ 1,757 milliard de dollars. Depuis, la dette a fluctué avec les financements, les taux d'intérêt et la performance opérationnelle. Un litige sur les bons de souscription d'actions après l'introduction en bourse a aussi causé de gros problèmes. Certains investisseurs détenaient des bons leur permettant d'acheter des actions à un prix convenu, mais G社 a refusé l'exercice en invoquant des formalités non complétées. Quand l'exercice a été autorisé, le cours avait fortement chuté, les investisseurs ont donc intenté un procès. Le tribunal a finalement condamné G社 à verser des compensations. En avril 2026, G社 a payé environ 110,9 millions de dollars en indemnités et intérêts, utilisant aussi des lignes de crédit bancaire. G社 a aussi dépensé beaucoup d'argent pour une fusion avortée. En janvier 2025, G社 avait annoncé un projet de fusion avec son rival Shutterstock pour environ 3,7 milliards de dollars, visant à créer la plus grande plateforme mondiale de contenu visuel. Cette opération était très attendue, mais l'Autorité britannique de la concurrence et des marchés s'est inquiétée d'une réduction de la concurrence locale, exigeant la cession des activités d'images d'actualité, sportives et de divertissement, des ressources clés pour G社. Les négociations ont échoué et la fusion a été officiellement annulée en juillet 2026. Bien que la fusion ait échoué, l'argent a été dépensé. Pour la faire avancer, G社 avait émis 628,4 millions de dollars d'obligations garanties à 10,5 % d'intérêt annuel, et payé de nombreux frais de conseil et de financement. Cette dette s'est accumulée, rendant difficile pour G社 de gérer seule cette pression. En août, la société a retiré ses prévisions annuelles et engagé une banque d'investissement pour chercher des solutions de financement et de dette ; fin septembre, la Bourse de New York a lancé une procédure de radiation ; le 12 octobre, la société a annoncé un plan de restructuration ; le 21 octobre, la procédure du chapitre 11 a été lancée. Ainsi, une entreprise avec près d'un milliard de chiffre d'affaires s'est retrouvée en trois mois devant un tribunal de faillite. En réalité, la montée de Getty Images reposait sur les acquisitions et l'intégration. En 1995, Mark Getty, 34 ans, et Jonathan Klein, avec un background média et commercial, ont fondé Getty Images. Ils ont vu un marché en formation : Internet changeait la diffusion de l'information, la demande d'images des agences de presse, agences publicitaires et entreprises augmentait, mais les ressources étaient dispersées chez photographes, agences de presse et diverses banques d'images. En centralisant ces images dans une plateforme de recherche, achat et licence, les clients n'auraient plus à chercher les photographes, et les fournisseurs auraient des opportunités commerciales. Comment obtenir ces photos ? Mark a choisi d'acheter. La première année, la société a acquis Tony Stone Images avec 2,5 millions de photos pour 40 millions de dollars. En cinq ans, environ 30 acquisitions ont été réalisées, incluant la plus grande archive privée Hulton Deutsch et le fournisseur de contenu Liaison. Ensuite, G社 a étendu sa gamme de marques, incluant Getty Images pour les professionnels, iStock pour un service plus grand public, et Unsplash, connu pour ses images gratuites. Elle couvre progressivement les domaines de l'actualité, du sport, du divertissement, de la publicité commerciale et du design créatif. Cette activité était autrefois très rentable, G社 ayant construit un mur infranchissable de droits d'auteur. G社 a signé plus de 600 000 créateurs, possède environ 625 millions d'images et 39 millions de vidéos, et collabore avec plus de 75 médias et institutions de premier plan. Chaque année, elle couvre plus de 160 000 événements, des Jeux Olympiques, Coupe du Monde, aux tapis rouges exclusifs du Met Gala et de la Fashion Week de New York. Pendant longtemps, la banque d'images était considérée comme un business "facile" : accumuler suffisamment de droits de qualité permettait de facturer continuellement les médias, agences et éditeurs du monde entier. En 2022, G社 est revenue à la Bourse de New York via un SPAC, avec une valorisation d'environ 4,8 milliards de dollars. Au début, le cours a dépassé 30 dollars, le marché lui accordant une valorisation élevée. Mais l'arrivée de l'IA générative a porté un coup dur à G社. Quand Midjourney, Stable Diffusion et autres outils de génération d'images ont explosé, les annonceurs ont découvert qu'au lieu de payer plusieurs centaines de dollars pour une licence ou un photographe, ils pouvaient générer des images créatives en quelques secondes pour quelques centimes. Cela a directement frappé le segment "images créatives" de G社. Au deuxième trimestre 2026, le nombre d'abonnés a chuté de 25,2 % en glissement annuel, les petits et moyens acheteurs partant en masse. Consciente de la gravité, G社 a tenté une riposte juridique. En 2023, elle a attaqué Stability AI, l'accusant d'avoir utilisé sans autorisation 12 millions de ses images protégées pour entraîner ses modèles, et que les images générées portaient encore le filigrane "Getty Images". Le procès a duré deux ans, coûtant 17 millions de dollars en frais juridiques. Finalement, un tribunal britannique a jugé que les poids des grands modèles ne "stockent ni ne copient" les œuvres originales, donc pas de violation. G社 a perdu. Malgré une transition rapide, avec un outil commercial d'IA sous licence en partenariat avec Nvidia, et des accords d'affichage avec OpenAI et Perplexity, ces revenus ne suffisent pas à combler le gouffre de la dette. Face à la réévaluation provoquée par l'IA, le marché a abandonné G社. Derrière G社 se cache une famille pétrolière. Le grand-père du fondateur Mark Getty était J. Paul Getty, magnat du pétrole américain du 20e siècle et ancien homme le plus riche du monde. En 1914, Paul Getty a démarré avec 500 dollars donnés par son père pour exploiter le pétrole en Oklahoma. Pendant la Grande Dépression, il a racheté à bas prix de nombreuses entreprises énergétiques en difficulté, et en 1949 a obtenu la concession pétrolière de la zone neutre entre l'Arabie Saoudite et le Koweït, bâtissant un empire pétrolier immense. En 1957, le magazine Fortune l'a nommé homme le plus riche des États-Unis. En 1966, le Guinness des records l'a classé comme le citoyen privé le plus riche du monde, avec une fortune personnelle d'environ 1,2 milliard de dollars. Cependant, ce génie des affaires était très avare. Il installait des téléphones à pièces dans ses résidences britanniques pour éviter que les domestiques ne les utilisent gratuitement ; il lavait lui-même son linge lors de ses déplacements dans des hôtels de luxe ; quand son plus jeune fils est mort d'une tumeur au cerveau, il a jugé les frais médicaux trop élevés et n'a même pas assisté aux funérailles. L'affaire la plus célèbre est celle de 1973, quand son petit-fils de 16 ans (le frère de Mark Getty) a été kidnappé par la mafia à Rome, avec une rançon demandée de 17 millions de dollars. Les intérêts pétroliers quotidiens suffisaient à payer cette somme, mais Paul Getty a refusé froidement. Ce n'est qu'après que les ravisseurs ont envoyé une oreille et une mèche de cheveux du garçon qu'il a réduit la rançon à 2,2 millions de dollars, car selon la loi américaine de l'époque, c'était le montant maximal déductible d'impôts. Les 700 000 dollars restants ont été prêtés à son fils avec un intérêt annuel de 4 %. Dans ce climat familial toxique, la descendance Getty semble frappée par une "malédiction" : le fils aîné s'est suicidé par dépression, le petit-fils kidnappé est devenu dépendant aux drogues à cause du PTSD, plusieurs membres sont morts prématurément d'overdose... En 1984, le géant pétrolier Texaco a racheté Getty Oil pour plus de 10 milliards de dollars, mettant fin à cet empire pétrolier. La gestion de la fortune familiale s'est rapidement modernisée avec un modèle "trust + family office". Dès 1934, Paul Getty et sa mère Sarah Catherine Getty ont créé le "Sarah C. Getty Trust" avec un capital initial d'environ 3,368 millions de dollars, principalement en actions et billets de la société pétrolière familiale, Paul Getty étant le fiduciaire. Le trust a ensuite profité de la croissance à long terme des activités pétrolières. Selon Fortune, après la vente de Getty Oil, les actifs du trust ont atteint environ 4 milliards de dollars, multipliant par plus de 1000 la valeur en 50 ans. Pour résoudre les conflits générationnels, en 1985, le trust a été divisé en plusieurs sous-trusts détenus par différentes branches familiales. À l'époque de Mark Getty, la famille a créé des family offices comme "Sutton Place" et "Vallejo Investments", étendant ses investissements à la technologie, au sport, au tourisme de luxe, aux services financiers et aux vignobles. En plus de fonder G社, Mark Getty a investi dans Hawk-Eye, le cabinet de conseil Hakluyt et la marque de tourisme écologique de luxe &Beyond Group. Par ailleurs, le Getty Trust fondé par le vieux Paul Getty pour des raisons fiscales et philanthropiques est devenu un géant culturel avec près de 9 milliards de dollars de fonds, possédant le Getty Museum, l'une des institutions artistiques les plus riches au monde. Aujourd'hui, après la restructuration de Getty Images, la famille Getty et Koch détiennent 100 % des actions, les actionnaires publics sont exclus. C'est un nouveau remaniement du capital et une continuité de la volonté familiale. Mais pour la famille Getty, ce n'est qu'une nouvelle étape dans la gestion de leur patrimoine centenaire. De l'or noir aux trusts, des family offices à la diversification, cette famille a mis en place un mécanisme mature de transmission de richesse. Un trust peut verrouiller l'héritage, mais pas contrôler les changements d'époque. Les défis pour G社 restent entiers. Articles de référence : "70 milliards de capitalisation partis en fumée, un autre géant historique fait faillite", Touzhong.com "Le petit-fils de l'homme le plus riche du monde, une entreprise de 30 ans en faillite", Rongzhong Finance "Le géant des images brutes surnommé le 'miroir à célébrités' s'effondre soudainement", Vista Kan Tianxia "Le site d'images brutes G社 annonce sa restructuration judiciaire", Jiemian News "La famille Getty, même les super-riches ne peuvent échapper à la 'malédiction familiale'", ELLE World Fashion

86 000 entreprises fermées en trois ans ! Les jeunes qui ne se marient pas en Chine ont-ils fait s'effondrer tout un secteur ? Des fermetures massives en trois ans, le secteur des mariages et des photos de voyage de noces a-t-il vraiment été « détruit » par les jeunes qui ne se marient pas ? Une cérémonie de mariage coûte souvent plusieurs dizaines de milliers de yuans, alors pourquoi les entreprises de mariage ne gagnent-elles pas d'argent et ferment-elles les unes après les autres ? Ce ne sont pas seulement les petits commerçants nouvellement arrivés qui sont éliminés, certaines grandes marques autrefois prestigieuses n'ont pas non plus été épargnées. Fondée en 2014, Platinum Wedding Travel Photography propose des séances photo de mariage haut de gamme coûtant plusieurs dizaines de milliers de yuans, mais en juillet dernier, elle a soudainement fait faillite : des centaines d'employés n'ont pas été payés, les clients ayant versé des acomptes importants ne peuvent pas les récupérer, et certains n'ont même pas reçu leurs négatifs après la séance. Une marque autrefois enviée est devenue un fiasco en un clin d'œil. Le géant du mariage Glorya a également rencontré des problèmes similaires, avec des fermetures successives de boutiques à Shanghai, Hangzhou, Nankin et ailleurs. Des futurs mariés ayant versé un acompte de 73 000 yuans ont vu la boutique fermer un mois avant le mariage, et le patron est devenu injoignable. Le taux de mariage baisse, les clients se font de plus en plus rares. En 2013, plus de 13,4 millions de couples se sont mariés en Chine, mais ce chiffre a diminué de façon continue au cours des dix dernières années, tombant récemment à 6,763 millions, soit presque une division par deux. Moins de nouveaux mariés signifie un gâteau de marché qui rétrécit, mais le nombre de concurrents pour ce gâteau est beaucoup plus élevé qu'avant. La concurrence est rude, et les petites et moyennes entreprises au milieu sont les premières à ne pas pouvoir tenir. Une autre tendance est que les jeunes se marient de plus en plus tard. En 2023, l'âge moyen du premier mariage en Chine est de 30,1 ans, soit près de 6 ans de plus qu'en 2010. Dans les villes économiquement plus développées, les gens ont tendance à se marier plus tard, par exemple, l'âge moyen des mariages enregistrés à Shanghai est déjà de 34,9 ans. Le report de l'âge du mariage modifie non seulement le nombre de mariages, mais aussi l'état d'esprit des futurs mariés en matière de consommation. Le mariage tardif signifie que les jeunes, entre la fin de leurs études universitaires et leur mariage, subissent huit ou neuf années de « coups durs sociaux », ce qui les rend plus sensibles au budget et plus calculateurs. Les discours marketing pompeux des entreprises de mariage ont de plus en plus de mal à les toucher. Comme l'a dit un internaute, plutôt que de dépenser des dizaines de milliers de yuans pour inviter des personnes qu'on ne connaît pas bien à un repas, il vaut mieux dépenser cet argent pour un mariage en voyage. L'argent sera dépensé de toute façon, mais là où on tient vraiment, pas pour ce que les autres considèrent comme « honorable ». Un mariage peut être somptueux ou simple, mais il doit d'abord être le sien.