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陈副业
一只优先股 ETF 的第一大持仓，居然是一家买比特币的公司。
截至 11 月 5 日，VanEck 的优先股（非金融类）ETF，代码 PFXF，把 Strategy 列成第一大持仓，占基金净资产约 7.6%，持仓价值约 1.61 亿美元。再往前一天，11 月 4 日，贝莱德旗下 iShares 优先股与收益证券 ETF（PFF）持有约 4.04 亿美元的 Strategy 优先股，占该基金资产约 3.5%。
两只基金，一只把最大仓位给了加密资产的代理标的，一只把大笔钱塞进了重要仓位。买的人未必意识到，自己买的是 $BTC 的间接敞口。
机制不复杂。优先股给固定股息和靠前的清偿顺位，波动比普通股小，正合收益型 ETF 的胃口；发行方拿钱去买币，币价弹性通过股息和股价传导回来。对机构来说，这等于把想要币涨和不想扛波动拆成了两件事。
变化的不是买盘意愿，是买盘路径。过去是现货、期货、普通股，现在多一条优先股通道，用的是固收账户的钱。这类钱粘性强、赎回慢，但更在意股息覆盖率。
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