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是天才就证明自己
#苹果Q4营收超预期，下季度毛利率指引承压
苹果2026财年Q4交出一份营收超预期的成绩单，营收1144.77亿美元，同比增长11.7%，iPhone、Mac拉动增长，大中华区iPhone需求亮眼，新任CEO特努斯迎来上任后首份财报。但亮眼收入背后，下一季度毛利率指引明显走弱，成为市场核心担忧，盘后股价一度跳水。
本次毛利率压力主要来自存储芯片价格大涨，叠加Siri AI落地带来的研发投入。苹果给出12月财季毛利率45%-46%，相比本季47.9%明显回落，此前低价内存库存逐步消耗，后续采购成本抬升的冲击会进一步显现。尽管苹果已通过产品调价对冲部分成本，但空间有限。
同时，服务业务增速指引不及预期，叠加监管对App Store佣金持续约束，削弱苹果高毛利业务的增长弹性。iPhone Duo折叠新机虽热度较高，但目前供给受限，短期难以对冲成本压力。
整体来看，苹果需求端韧性仍在，高端iPhone的定价权稳住营收；但利润端进入承压周期。接下来的假日季，苹果需要在新品放量、AI功能落地和供应链成本之间寻找平衡，毛利率能否守住区间，是后续市场观察的重点。
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