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做条闲🐟
#Palantir财报前瞻：高增长能否支撑高估值
Anthropic上半年收入涨1300%是真的，但这里有个错位：收入涨得猛，不代表客户能一直这么掏钱。
盘子看着大，其实虚。前1%的企业客户贡献了将近一半的B2B支出，真正花钱的就那么一小撮。企业采用率到9月已经走平，新客户进得慢了，后面只能靠老客户加钱——能加多久？
而且这增长是靠降价换的。Token价格同比腰斩，收入上去了，算力成本压力一点没小。真正要命的是2045年那条线：签了约6370亿美元的算力采购协议，其中4310亿是强制最低支出，客户付不付钱，这账都得掏。招股书自己都承认，可能比预想更早需要新一轮融资。
所以客户还能付多久？看两件事：那1%的大客户会不会缩预算，降价换量的游戏还能玩多久。黑石已经在吹风，说Anthropic上市后大概率拿不到投资级评级。连借钱的人都觉得账算不平，客户的付费意愿能撑到2045年？没几个人敢打包票。
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