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意小凡
#美伊讨论霍尔木兹开放方案，油价回落
霍尔木兹谈判松绑：油价的回落，只是假摔
霍尔木兹海峡的谈判消息带崩了油价，但我劝你别着急追空——这轮回落，本质是风险溢价的阶段性回吐，绝非地缘逻辑的彻底反转。
先看谈判本身的水分：卡塔尔牵头的五日互让方案，看似两边各退一步，实则核心分歧根本没碰。伊朗咬死“先解除封锁再谈开放”，美国不肯松口执行顺序，甚至伊朗直接把核问题摆上台面当筹码，摆明了是边谈边要价，远没到落地通航的地步。现在市场交易的，只是“局势不继续恶化”的情绪修复，不是海峡彻底恢复通航的实锤。
更关键的是，地缘风险的底牌根本没撤。胡塞武装转头就袭击沙特输油管道，已经说明中东的能源设施威胁始终存在，只要谈判稍有反复、航道再出状况，油价随时能把跌幅收回来。
短期来看，布伦特回落至114美元、WTI跌破102，确实释放了一部分前期挤涨的泡沫，但供应端紧平衡的底层逻辑没变。接下来别赌单边下跌，真正的拐点要等两个信号：一是海峡实际通航落地，二是美国实质性松绑伊朗能源出口。在此之前，油价的每一轮回落，都只是高位震荡里的回调，不是趋势反转。
$CL
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