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Les ETF d’or ont tiré environ 10 milliards de dollars en septembre, portant les entrées du troisième trimestre à un record de 31 milliards de dollars. Les avoirs ont augmenté de 67 tonnes pour atteindre un record de 4 256 tonnes. Pourtant, l’or au comptant est tombé à environ 4 066 dollars/once le 7 octobre, son plus bas niveau depuis le 5 août. Un dollar plus fort, des rendements du Trésor plus élevés et une réduction des positions à terme sur les contrats à terme pourraient peser sur les prix. L’inflation due à l’énergie pourrait également maintenir les taux élevés. La demande d’ETF peut-elle soutenir l’or, ou les taux, le dollar et la position sur les contrats à terme continueront-ils de dominer ?
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URGENT : Les banques centrales mondiales ont acquis +39 tonnes d'or en août, marquant leur cinquième achat mensuel consécutif.
Cela fait suite à +23 tonnes en juillet et +52 tonnes en juin.
La Chine a de nouveau mené la demande, ajoutant +20 tonnes et portant ses achats depuis le début de l'année à +80 tonnes.
Les réserves officielles d'or de la Chine ont maintenant atteint un record de 2 387 tonnes, soit 9 % de ses réserves totales en devises étrangères.
De plus, la Pologne a acheté +8 tonnes, portant ses achats depuis le début de l'année à +98 tonnes et ses réserves totales d'or à un record de 648 tonnes.
Jusqu'à présent en 2026, les banques centrales ont acquis +170 tonnes d'or.
Les banques centrales continuent d'accumuler de l'or de manière agressive.
Le marché de l'or se trouve actuellement à un tournant critique marqué par une confrontation féroce entre les forces haussières et baissières. Des flux de capitaux record vers les ETF mondiaux sur l'or, des achats continus d'or par les banques centrales, et la recrudescence des risques géopolitiques au Moyen-Orient ont collectivement formé un système de soutien à trois niveaux sous les prix de l'or. Les données du World Gold Council montrent que même dans un environnement de taux d'intérêt élevés et d'un dollar américain fort, les investisseurs stratégiques continuent d'augmenter leurs avoirs à contre-courant, indiquant que la logique de tarification du marché est passée du modèle traditionnel « piloté par les taux d'intérêt » à un cadre diversifié centré sur la « couverture du crédit et la diversification des réserves ». Cependant, la persistance de la position hawkish de la Réserve fédérale, les niveaux élevés des rendements des bons du Trésor américain, et l'incertitude entourant les données clés de cette semaine — y compris le rapport sur l'IPC — continuent de limiter le rebond à court terme des prix de l'or. En regardant vers l'avenir, la direction des prix de l'or dépendra de l'évolution de trois variables clés : si les données de l'IPC de mercredi peuvent atténuer les inquiétudes du marché concernant la persistance de l'inflation, si la situation au Moyen-Orient s'aggrave davantage en une perturbation plus large de l'approvisionnement énergétique, et si les déclarations ultérieures des responsables de la Réserve fédérale signalent un ralentissement du rythme des hausses de taux. Si les données de l'IPC sont plus faibles que prévu et sont aggravées par l'escalade des risques géopolitiques, les prix de l'or devraient franchir les 4 230 $ et viser la fourchette de 4 300 $ à 4 400 $ ; inversement, si les données sur l'inflation sont fortes et que les attentes hawkish concernant la Réserve fédérale se renforcent, les prix de l'or pourraient reculer vers environ 4 100 $ voire 4 060 $ pour chercher un support. #XAUUSD #CPI
#GoldETFsVsHighRates 🥇 L'or monte malgré le débat sur les taux d'intérêt !
L'or peut attirer les investisseurs cherchant diversification et protection en période d'incertitude. Des taux d'intérêt plus élevés peuvent constituer un obstacle, mais les attentes d'inflation, la demande des banques centrales et les risques géopolitiques comptent aussi.
Que préféreriez-vous détenir en période d'incertitude : de l'or, du Bitcoin, ou les deux ?
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Les flux record vers les ETF et l'augmentation des avoirs montrent que la demande stratégique pour l'or reste intacte. Mais une baisse du prix au comptant, parallèlement à un dollar plus ferme, des rendements du Trésor plus élevés et des positions longues sur les contrats à terme plus légères, suggère que le fixeur de prix marginal reste la liquidité macro.
Mon analyse : la demande des ETF peut amortir les baisses, mais elle ne les inversera peut-être pas tant que la pression sur les taux et le dollar ne s'atténuera pas. La tension réside dans la question de savoir si l'inflation maintiendra les rendements restrictifs plus longtemps.
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