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Oli.
11月5日，标普500跌4.36%，纳指跌5.52%，费城半导体指数跌逾12%。前一天还在庆祝选举落地，隔天芯片股就被砸成这样。市场重新算了一遍AI基建的账，发现原来很多乐观预期都押在同一件事上：数据中心得按时建起来。
一座机房从宣布投资到开始跑模型，要经历审批、接电、施工和设备安装。只要其中一环推迟，采购和交付就可能跟着挪。选举后，投资者开始担心数据中心审批和能源约束会拖慢建设。具体政策还有待观察，但对提前计入几年增长的股价来说，交付晚几个季度，估值就值得重算。
我最想看的是，接下来芯片厂商会不会在电话会上改交付节奏。如果客户只是把设备晚一点搬进去，和客户直接缩减项目规模，对未来收入的影响差得很远。一天跌这么多，抄底冲动当然会冒出来。可这轮真正难算的是，之前那个价格里，究竟有多少收入是按“一切准时”估出来的。
#美股遭大幅抛售：费城半导体指数创2020年3月以来最大单日跌幅
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