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kivat
#Circle财报在即，稳定币增长能否兑现收益？
Circle（CRCL）Q3财报会超预期吗？
我认为不会，原因如下：
储备收益率下行是核心拖累：美联储降息预期，美债收益率往下走。哪怕USDC流通量不变，储备利息收入直接变少，这是天然的天花板；上季度已经出现“流通量涨、收益率吃掉增量”的情况
❌USDC平均流通量环比小幅回落，直接拖累储备主业收入，机构预估储备收入环比小幅下滑（6.5亿，对比Q2的6.68亿）
❌竞争加剧：USDT持续抢份额，还有其他合规稳定币跟进，分流资金
❌费用投入高：Arc生态、AI Agent、合规牌照持续砸钱，会吃掉一部分利润；CFO交接，市场会谨慎看新一季指引
❌加密板块波动极大：哪怕财报数据beat，只要币市跳水，股价也容易不涨反跌
小幅超预期但确定性不算高，而且它的beat很依赖Arc这笔新增收入，变数很大
上季度的ESP拉的太高，本季度比上季度还高，更应该不能发预期
所以选择了No
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