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林墨阳
Saison des résultats : 6 victoires consécutives
#SK海力士Q3财报在即，HBM4能否提振盈利？ 海力士Q3财报前瞻：AI需求这么强，我为什么依然倾向NO？
AI存储需求确实强劲，但我更倾向于海力士本季度财报不及预期。
1️⃣ 市场预期并不低
目前市场对Q3营收的预期约为98.2万亿—98.5万亿韩元，而Q2营收约79.32万亿韩元。这意味着本季度营收需要环比增长约24%，门槛并不低。
2️⃣ 上季度表现已有分化
Q2传统DRAM表现弱于预期，HBM出货也未达到分析师预估，尽管净利润和每股收益明显超预期。这说明AI需求强劲，并不意味着所有业绩指标都会超预期。
3️⃣ HBM需求强，不代表业绩必然超预期
我更关注实际出货、DRAM价格、产品结构和利润率。如果HBM出货不及预期，或其他存储业务表现不足，即使需求旺盛，最终业绩也可能低于市场预期。
我的结论：NO，不及预期。
这不是否定AI存储的增长，而是认为市场预期已经较高，实际业绩未必能跨过这道门槛。以上是个人财报预测，最终以正式公布的数据为准。
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