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交易业务的总量增长有较大概率延续,但增速将较2025年的高水位回落。期权和股票提供了比加密更稳定的基本盘,事件合约是当下最锐利的增量,三者共同构成的对冲机制已经在2026年上半年经受住了加密持续萎缩的压力测试。真正的风险不在于“增长会不会断”,而在于市场是否愿意为一场增速放缓的引擎切换,继续支付远高于行业均值的估值溢价。如果后续季度事件合约的增速出现边际放缓,或股票/期权交易量随市场活跃度回落,估值端的修正压力可能比业务本身的下滑更早到来。
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