wesley教授
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Anoche el Dow Jones subió 1,100 puntos, AMD se disparó un 13% en un solo día, y de inmediato surgió un montón de gente preguntando: ¿Será que va a revertir? ¿Debería seguirle el paso?
Si lo comparo con jugar cartas, te diría: que el oponente te gane dos manos seguidas no significa que debas apostar todo en la siguiente.
Un aumento del 13% en un día nunca es un mercado alcista saludable, es una recuperación de cortos tras una caída excesiva más una reparación emocional; cuanto más rápido suba, más fuerte podría ser la caída después. Para alguien como yo, que ve a gran escala una burbuja bajista en AI, este rebote vertical es más bien una oportunidad para recolocar las fichas en la zona de venta en corto, no una señal para entrar.
Además, el verdadero juez aparece el martes: el CPI. Hasta que no salga, todas las subidas y bajadas son solo ruido. Antes de que se revelen las cartas importantes, mantener posiciones ligeras y no estar ansioso es más importante que nada.
¿Planeas seguir este rebote o esperarás a que se muestren las cartas para actuar?
Todos están atentos a la fuerte subida de las acciones estadounidenses anoche y al CPI del martes, pero hay una línea más profunda que ha sido opacada: Medio Oriente se está enfriando silenciosamente.
El Financial Times británico informó que al menos cuatro líderes de países árabes y musulmanes llamaron a Trump durante la noche para aconsejarle que no ataque a Irán y que dé más tiempo a la diplomacia; el propio Trump también se ha relajado, diciendo que Qatar y Arabia Saudita prefieren una solución pacífica y que "no tiene prisa".
Esto tiene un significado mucho mayor para el mercado que lo que parece en la superficie. Que Medio Oriente pase de estar "a punto de guerra" a "sentarse a negociar" significa que la prima de guerra en el precio del petróleo debe retroceder — cuando el petróleo baja, la presión inflacionaria se alivia, y este es uno de los motores ocultos que permitió que el mercado de valores rebotara con volumen anoche, además de ser una variable activa en el CPI del martes.
Recuerden lo que siempre digo: en esta ronda de conflicto, el mercado nunca ha valorado la aversión al riesgo, sino la inflación y las subidas de tasas. El comportamiento del precio del petróleo es más honesto que cualquier llamado a la aversión al riesgo.
Anoche, en la recuperación del mercado de valores estadounidense, hubo un detalle que vale más la pena observar que cuánto subieron los índices: los tres principales índices subieron más de dos puntos, el S&P registró su mayor ganancia diaria desde abril, pero las acciones chinas cotizadas en EE. UU. fueron aplastadas por separado: el índice Nasdaq Golden Dragon China cayó un 1.33% en contra de la tendencia, y Alibaba cayó casi cuatro puntos.
En una noche de riesgo generalizado en el mercado, siempre hay activos que quedan al margen. ¿Qué significa esto? Que esta subida no es un regreso generalizado a la preferencia por el riesgo, sino más bien una reparación vengativa tras la sobreventa de las acciones tecnológicas estadounidenses, con el dinero eligiendo y comprando solo a los locales.
Los que quedan al margen en este tipo de mercado no son solo las acciones chinas, sino también las criptomonedas que permanecen estancadas. Aunque también se consideran activos de riesgo, otros celebran mientras tú no participas, y eso en sí mismo es una actitud.
¿Qué opinan? ¿Hasta dónde puede llegar esta recuperación selectiva?
Anoche, el mercado de valores estadounidense vivió una típica retirada de pánico: el índice de miedo VIX cayó casi seis puntos de un solo golpe, cerrando en 19.92, la mayor caída diaria desde abril de 2025, y el Dow Jones subió directamente mil ciento puntos, Wall Street respiró aliviado.
Pero si miras $BTC, esa misma noche no se movió ni un ápice, aún rondando por debajo de los setenta y cinco mil, con un volumen de operaciones tan seco que casi no se ve.
Este es el punto que he estado advirtiendo estos días: la caída abrupta del VIX indica que la aversión al riesgo en el mercado de valores se está recuperando, pero no significa que esta corriente cálida haya entrado en el mundo cripto. La caída del índice de pánico no equivale a que las criptomonedas hayan tocado fondo; no hay que confundir estas dos cosas.
La verdadera aversión al riesgo que regresa se refleja en que las criptomonedas con volumen reducido comienzan a aumentar su volumen y subir, no en que el mercado de valores estadounidense simplemente se relaje por ellas. ¿Cuándo creen ustedes que este viento cálido llegará al cripto?
La subasta de bonos del Tesoro de EE. UU. de esta noche mostró un fondo: la tasa de adjudicación a 3 años cayó a 4.627%, claramente por debajo del 4.93% anterior, y la proporción de asignación se disparó al 73%. Traducido a lenguaje común, lo que realmente se está disputando en esta ola de pánico son los bonos del gobierno a corto plazo, no Bitcoin. Cada vez que el mercado tiembla, alguien en el fondo grita "miedo extremo, el dinero de refugio seguro tarde o temprano correrá hacia $BTC", pero si miras los datos: el dinero va hacia los bonos del gobierno, hacia el oro, pero no hacia las criptomonedas. Bitcoin desde hace medio año ya no es un oro digital, es una acción tecnológica de alto beta, cuando hay aversión al riesgo, sufre junto con el Nasdaq. Deja de engañarte con la palabra "refugio seguro" para comprar en el fondo, el mercado vota con los pies, y es más honesto que cualquiera con palabras.
Esta noche, una noticia que fue opacada por el mercado vale más que cualquier vela K: el Congreso de Estados Unidos ha citado oficialmente al CEO de Nvidia, Jensen Huang. $NVDA, desde el escándalo del correo interno la semana pasada, la investigación independiente de la junta directiva, hasta ahora la citación directa del Congreso, esto ya no es un chisme rosa, sino la primera vez que esta fiebre de la IA choca con la regulación y la gobernanza. Siempre he dicho que las grietas en esta burbuja de IA no están en la valoración, sino en la cadena de financiamiento y el poder discursivo: cuando la empresa más central en toda la narrativa, incluso su CEO, tiene que sentarse ante el Congreso para explicar, las palabras "crecimiento con certeza" empiezan a tambalearse. El mercado aún no ha valorado seriamente este asunto, pero una vez que este tipo de grietas comienzan a expandirse, nunca es solo una.
El verdadero juez de esta semana no son estas pocas velas laterales de hoy, sino el CPI del martes. La tasa mensual consensuada del mercado es +0.3%, la subyacente +0.2%, los números aún no han salido, pero los futuros de tasas ya han valorado un 80% de probabilidad de aumento en diciembre. He jugado cartas por más de diez años, y lo que más temo es apostar todo sin ver las cartas ni el pozo. Ahora en todos los chats se escucha "¿Vas a aumentar posición, maestro del corto?" o "¿Es hora de comprar?", mi respuesta es simple: no apuestes a ciegas antes de los datos, si tienes ganas, reduce la posición y guarda munición para cuando se revelen las cartas. Acertar una vez no es mérito, pero equivocarse con toda la posición sí es fatal. Un $BTC con volumen reducido y lateral es muy fácil que un dato lo haga cambiar de dirección de golpe. ¿Van a posicionarse antes del CPI o esperan pacientemente a que se revelen las cartas?
Después de un fin de semana entero de "no caer", hoy el mercado dio la respuesta: $BTC no tocó fondo, sino que rompió a la baja, llegando a caer por debajo de 74,000. La semana pasada, el mercado de valores estadounidense rebotó tras una caída excesiva, y el índice de semiconductores de Filadelfia subió cinco o seis puntos en un día de euforia, pero Bitcoin simplemente no siguió el ritmo. Este tipo de "subida en acciones sin subida en criptomonedas" nunca es un movimiento independiente, sino la ausencia de compras reales, quedando solo la cobertura de posiciones cortas sosteniendo el precio. Ahora que la fuerza de esa cobertura afloja, lo que debe pagarse, se paga. A todos los que siguen usando el índice de miedo y codicia como razón para comprar en el fondo, les aconsejo que primero entiendan esta frase del mercado: la consolidación no significa que no pueda caer más. ¿Crees que es una falsa caída para limpiar el mercado, o realmente es el siguiente nivel hacia abajo?
Esta noche todo el sector de semiconductores está en plena euforia, AMD, Broadcom, ASML suben todos entre cinco y seis puntos, pero $NVDA es el único que cae, llegando a bajar seis puntos.
Muchos atribuyen esto al escándalo amoroso de Jensen Huang, pero creo que es una visión superficial. Lo que realmente está reajustando el mercado son dos asuntos concretos: uno, si la licencia H200 para China será aprobada o si el Congreso la bloqueará; dos, el riesgo de gobernanza de la empresa tras una investigación independiente. El escándalo amoroso es solo el detonante, la base es que la lógica de valoración se está debilitando.
Cuando todo un sector sube y el líder absoluto es el único que se hunde, esa divergencia nunca es una buena señal. Cuando se duda del líder, suele ser el primer indicio de que la narrativa se está resquebrajando. En esta situación, ¿confías en Jensen Huang o en el mercado?
