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El precio del petróleo ya refleja la esperanza en las negociaciones, pero el proceso diplomático aún no ha llegado a un punto que genere confianza.
El 9 de noviembre, la parte estadounidense indicó que países de la región como Catar y Arabia Saudita prefieren evitar nuevos ataques. Para estos países, el transporte de energía y la seguridad circundante se ven afectados, por lo que tienen un motivo muy real para promover la desescalada.
Sin embargo, el deseo de las partes de reducir el conflicto no significa que hayan aceptado el mismo conjunto de propuestas. La propuesta de Irán incluye el fin del bloqueo portuario, el alivio de algunas sanciones y la suspensión de los bombardeos, además de esperar discutir posteriormente temas como el nuclear. Qué pasos se ejecuten primero sigue siendo clave para que el acuerdo avance.
Esta es también la razón por la que ahora soy más cauteloso con el petróleo: el mercado puede valorar rápidamente el progreso de las negociaciones, pero la implementación real requiere confirmar las acciones de todas las partes. Si el precio baja y la ejecución no acompaña, la prima de riesgo descontada podría reaparecer.
Por otro lado, la caída del precio del petróleo afecta las expectativas de inflación, que a su vez impactan en los bonos estadounidenses, las acciones tecnológicas y BTC. Las noticias geopolíticas ya están moviendo una serie de activos, por lo que es difícil considerarlo solo un asunto interno del mercado petrolero.
Espero que las negociaciones tengan resultados y que los informes posteriores muestren pasos claros de implementación. Por ahora, las partes siguen buscando condiciones más favorables para sí mismas. Interpretar la relajación diplomática como la desaparición del riesgo de suministro es aún un salto demasiado grande.
#美伊外交斡旋持续，霍尔木兹通航分歧待解
La salida neta de BTC y ETH en ETFs al contado superó los 1,600 millones de dólares en una semana, la presión ciertamente no es pequeña. Pero al analizar, también hay que separar el reembolso de fondos y la caída del precio del activo.
Del 2 al 6 de noviembre, la salida neta combinada de ambos productos fue de aproximadamente 1,647 millones de dólares, este es el cambio de fondos generado por suscripciones y reembolsos. La disminución del tamaño del fondo también se verá afectada por el precio de la moneda, no se puede considerar toda la reducción del tamaño como una retirada de capital.
Un ejemplo hipotético: una cartera con un tamaño de 10,000 millones de dólares, incluso sin ningún reembolso, si el activo subyacente cae un 10%, el tamaño también disminuirá en aproximadamente 1,000 millones de dólares. Por otro lado, el aumento de precio también puede ocultar la salida de fondos, haciendo que el tamaño total no parezca tan malo.
Creo que estas dos cosas deben observarse juntas para poder juzgar qué está pasando realmente con la demanda. Solo un rebote en el precio sin compras netas sostenidas indica que la demanda de nuevas asignaciones aún está por verificarse; si el capital comienza a regresar pero el precio no puede mantener las ganancias, hay que observar otras presiones de venta.
Lo que más fácilmente genera ansiedad ahora es que cada día se puede encontrar un dato alcista o bajista, pero es difícil juntarlos.
Primero alinearé los períodos estadísticos, luego veré si las suscripciones/reembolsos y el precio mejoran juntos. La salida neta semanal es motivo de alerta, pero no explica todo el mercado. Describir cada reducción de activos como una retirada institucional amplifica las emociones y también hace que se pierdan los cambios que realmente necesitan ser observados.
#BTC与ETH现货ETF单周净流出超16亿美元
En el informe financiero de ASTS esta vez, hay un término más importante que "cobertura nacional": intermitencia.
La empresa aún espera iniciar una cobertura intermitente inicial en Estados Unidos y otros mercados clave antes de fin de año. Hasta dónde llega la cobertura y cuánto tiempo pueden los usuarios usarla de forma continua son dos indicadores diferentes. Mezclar estos dos conceptos puede llevar a sobreestimar la experiencia del servicio inicial.
También hay avances positivos. La empresa reveló que ha verificado con AT&T el cambio de haz entre redes terrestres y satelitales de banda ancha celular, y planea alcanzar en diciembre una producción mensual de seis satélites ASIC. La validación técnica y la expansión de la fabricación están avanzando hacia la implementación del servicio.
Sin embargo, desde la producción, lanzamiento en órbita, finalización de la puesta a punto, hasta que el usuario pueda usarlo realmente, hay un desfase temporal. El objetivo de producción mensual debe corresponder finalmente con la capacidad de servicio en órbita.
Estoy optimista sobre la conexión directa de teléfonos móviles a satélites; cuando sales y no hay señal, la demanda es muy concreta. Pero desde la perspectiva del usuario que paga, la estabilidad de la conexión, el tiempo de espera y las tareas que se pueden completar afectan si están dispuestos a seguir comprando.
Por eso esta vez quiero seguir los indicadores de servicio, no solo la cantidad de satélites. La experiencia inicial puede tener limitaciones, siempre que la empresa explique claramente el alcance disponible y pueda cumplir con mejoras continuas, la comercialización se consolidará gradualmente. Si las expectativas se elevan demasiado rápido, la decepción puede opacar el progreso real.
#ASTS推进手机直连卫星服务，商业化进展待披露
El informe financiero de Rocket Lab ya salió, y la actualización más importante de Neutron también está clara: el objetivo del primer vuelo no será antes de 2027.
Al mismo tiempo, la empresa obtuvo contratos de lanzamiento de Neutron por más de 515 millones de dólares en el tercer trimestre, con una cartera de pedidos acumulada de 16 misiones antes del primer vuelo, y el precio base de lanzamiento para algunas misiones aumentó a 70 millones de dólares. La disposición de los clientes a firmar contratos por adelantado indica que la demanda de capacidad media es realmente importante.
Pero cuanto más pedidos haya, más importante será el tiempo de entrega. El cohete aún no ha completado su primer vuelo, y las misiones posteriores deben convertirse gradualmente en ingresos, lo que aún requiere pruebas, lanzamientos y validación operativa. Firmar contratos demuestra la voluntad del cliente, pero cumplirlos pone a prueba la capacidad de ingeniería.
Este informe financiero me deja un poco conflictuado: los ingresos trimestrales alcanzaron 268 millones de dólares, un aumento del 73% interanual, y el negocio actual está en expansión; sin embargo, el tiempo de espera para Neutron aún requiere que los inversionistas lo soporten.
Estoy dispuesto a reconocer los logros ya entregados y también a dar espacio en ingeniería para el nuevo cohete. Pero cuánto se ha anticipado en la valoración como contribución de Neutron necesita ser revisado en función del cronograma.
Lo que más quiero escuchar a continuación es qué pruebas específicas quedan antes del primer vuelo y en qué estado están los diferentes componentes de hardware. Para una empresa así, cuanto más clara sea la divulgación del progreso, mejor podrán los inversionistas juzgar qué significa un retraso. Solo decir que los pedidos son abundantes no es suficiente para reemplazar esta información.
#RocketLab财报前瞻：Neutron火箭进展如何？
Esta ronda de rebote tiene un cambio que vale la pena observar con atención: Nvidia cayó, pero otras acciones tecnológicas no se desplomaron junto con ella.
El 9 de noviembre, el Nasdaq subió un 2.74%, el S&P 500 alrededor de un 2.35%, y el Dow Jones también subió cerca de un 2.15%; sin embargo, Nvidia bajó un 4.27%. Más que simplemente ver que los índices se vuelven positivos, esta divergencia es lo que más me preocupa.
Antes, las preocupaciones del mercado sobre la inversión, financiamiento y valoración de la IA fácilmente arrastraban a las empresas relacionadas. Ahora al menos hay una señal: el capital empieza a distinguir entre riesgos comunes de la industria y problemas específicos de cada empresa, y está dispuesto a seguir comprando otros activos cuando los líderes están bajo presión.
Esto es una mejora, pero no se puede concluir directamente que todo el ajuste haya terminado. La caída del precio del petróleo ha ayudado a aliviar las preocupaciones inflacionarias, y esta noche el IPC volverá a poner a prueba cuánto puede mantenerse este optimismo.
Mi actitud hacia este rebote es un poco más positiva que el viernes pasado. La subida simultánea de los tres principales índices indica que el alcance de la recuperación se ha ampliado; al mismo tiempo, no se debe borrar toda la preocupación previa solo por un día de fuerte alza.
Lo que más se debe controlar es perder la confianza por la caída y luego aumentar la posición inmediatamente por la subida. El mercado puede cambiar de ánimo en dos días, pero no es necesario que la cuenta siga cada giro.
Si las malas noticias aún pueden ser digeridas parcialmente y otras acciones continúan sosteniendo, esta recuperación será más convincente.
#美股暴跌后科技股反弹，纳指周线仍跌约3.4%
La parte más fácil de malinterpretar del CPI de esta noche es entender "cumplir con las expectativas" directamente como "positivo".
Los datos se publicarán a las 21:30 hora de Beijing, y el mercado espera que el CPI general suba un 0.3% mensual, y el núcleo un 0.2%. Estas expectativas ya están sobre la mesa, y los precios las reflejarán con anticipación. Lo que realmente afecta las operaciones es cuánto difiere el resultado real de las expectativas y qué subcomponentes cambian.
Un núcleo mensual de 0.2% frente a 0.3% parece una diferencia pequeña. Suponiendo que esta velocidad mensual se mantenga durante un año, la tasa compuesta sería aproximadamente 2.4% y 3.7%, respectivamente. Esto, por supuesto, no es una predicción de inflación anual, pero explica por qué el mercado es tan sensible a la cifra decimal.
Estoy especialmente interesado en ver si la desaceleración se extiende a más rubros. Si la mejora general depende principalmente de unos pocos productos con alta volatilidad, la sostenibilidad de la mejora general aún debe observarse; si los precios de los servicios también se suavizan gradualmente, la presión para que la Reserva Federal continúe endureciendo la política monetaria podría aliviarse.
Después de un fuerte informe de empleo no agrícola, los datos de esta noche tienen un peso considerable. Pero el mercado de acciones de EE.UU. acaba de experimentar un fuerte rebote, no se puede asumir que un resultado que cumpla con las expectativas traerá un aumento igual de fuerte.
Prefiero esperar a que salgan las reacciones de los subcomponentes y del mercado de tasas para juzgar si la lógica de las operaciones ha cambiado. La primera reacción tras la publicación de los datos generalmente no ofrece una respuesta tan completa.
#美国10月CPI前瞻：12月加息预期会否改变？
🟢 Oli Informe Diario｜2026.11.10
BTC se recupera por encima de los 75,000 dólares, el sentimiento de miedo en el mercado se ha aliviado, AVAX subió más del 10% en un solo día. Pero al mismo tiempo, ETH y SOL siguen débiles, y la oferta global de stablecoins continúa disminuyendo. A simple vista, el mercado se está recuperando de la caída abrupta anterior. Pero lo más importante hoy no es cuánto ha rebotado BTC, sino que dos empresas que poseen grandes cantidades de Bitcoin han mostrado estrategias de gestión de activos completamente diferentes al mercado. Strategy reveló recientemente que continúa acumulando 1,036 BTC, mientras que MARA vendió un total de 13,597 BTC después del cierre del trimestre, parte de las ventas se usaron para pagar préstamos garantizados con Bitcoin. Por un lado, acumulan; por otro, venden para pagar deudas. Mientras tanto, la plataforma propuesta de valores tokenizados relacionada con NYSE eligió la tecnología Avalanche, Formation planea construir un mercado de valores tokenizados en Solana, y PNC junto con Coinbase comenzaron a introducir pagos en USDC en la banca corporativa. Estos avances indican que la integración entre las finanzas tradicionales y la blockchain sigue avanzando. Pero el desarrollo de la industria no significa que el capital del mercado haya regresado por completo. Los datos más recientes del ETF spot en EE.UU. aún presentan reportes incompletos, la oferta de stablecoins ha disminuido un 4.21% en los últimos 30 días, y la actividad de trading spot en la cadena Solana aún no se ha recuperado. Esta noche a las 21:30 HKT se publicará el IPC de octubre en EE.UU. Lo que realmente debemos reflexionar hoy es: cuando la aplicación industrial sigue avanzando, el comportamiento de las tenencias empresariales se diversifica, y el panorama macroeconómico...
Según una medida más amplia que incluye efectivo de diferentes negocios y bonos del gobierno a corto plazo, a finales de septiembre había aproximadamente 377,400 millones de dólares, superior a los 365,500 millones de dólares a finales de junio, pero aún por debajo de los aproximadamente 397,400 millones de dólares a finales del primer trimestre. Un aumento secuencial y un récord histórico son dos tipos de información.
Lo que merece más atención es que los bonos del gobierno a corto plazo en libros también incluyen algunas compras no liquidadas, cuyos pagos se realizarán después de la fecha del balance. Considerar todos los números del activo como fondos disponibles para gastar en cualquier momento también puede sobreestimar el margen.
En cuanto a la recompra, después de 9,600 millones de dólares en el tercer trimestre, en las primeras cuatro semanas de octubre se compraron aproximadamente otros 2,000 millones de dólares. La gerencia ciertamente está usando fondos, pero el ritmo específico de uso seguirá cambiando, no se puede extrapolar mecánicamente la cantidad de un trimestre a todo el año.
Me gusta la acción concreta que ofrece este informe financiero y no quiero asignar demasiados significados de mercado a cada cifra. Tener mucho efectivo no es suficiente para demostrar que la gerencia juzga que el mercado definitivamente caerá; una gran recompra tampoco puede garantizar a los inversores un retorno de compra.
Solo al poner juntos el rango de efectivo, los pagos pendientes y las recompras reales se puede ver claramente la asignación de capital. Esto está más cerca de lo que la empresa realmente está haciendo que solo enfocarse en un titular de "récord histórico".
#伯克希尔Q3回购96亿美元，现金储备创新高
¿Cuánto capital tiene Oklo ahora y cuándo podrá su planta generar ganancias estables? Estas preguntas aún necesitan respuestas separadas.
Hasta finales de septiembre, la empresa tenía aproximadamente 3,131 millones de dólares en efectivo, equivalentes de efectivo y valores de deuda negociables; en los primeros tres trimestres, el flujo neto de efectivo de las actividades operativas fue de aproximadamente -111 millones de dólares. La liquidez en libros ciertamente puede aliviar parte de la presión financiera reciente, pero no se puede simplemente dividir estos dos números para estimar cuántos años podrá operar en el futuro.
La razón es específica: a medida que avanza la construcción, las inversiones en equipos e ingeniería cambian, y el flujo de efectivo operativo no incluye todos los gastos de inversión. En diferentes etapas del proyecto, la velocidad de uso de fondos puede variar.
Mi atención sobre la comercialización de la energía nuclear está cambiando de “si hay demanda” a “cuánto dinero y tiempo se necesita para mantener el suministro eléctrico”. Que los clientes necesiten electricidad es una cosa, que la empresa entregue según costos y tiempos acordados es otro desafío.
Tener suficiente capital es sin duda una ventaja, al menos permite al equipo avanzar en la ingeniería y aprobaciones. Pero al final, todo depende del presupuesto, los hitos de construcción y el desempeño real de generación de cada proyecto.
Esta es también la paciencia que tengo con este tipo de empresas: estar dispuesto a esperar el progreso de la ingeniería y esperar que se divulgue información cada vez más específica. El saldo de efectivo brinda tranquilidad, pero dónde se gasta el dinero y qué progreso se obtiene determinará cuánto tiempo se mantiene esa tranquilidad.
#Oklo推进核电项目建设，商业化进展受关注
En el informe financiero de Moderna, hay un avance que fácilmente puede ser opacado por la noticia de la recuperación de pérdidas: llegó a un acuerdo con GSK sobre algunas disputas de patentes.
Ambas partes alcanzaron un acuerdo el 28 de octubre para resolver las controversias pendientes en Estados Unidos y Europa, y se otorgaron licencias cruzadas de patentes en el campo de enfermedades infecciosas. Según lo divulgado, esta licencia cruzada no requiere el pago de regalías.
Para una empresa que aún está expandiendo su línea de productos, este tipo de acuerdos merece atención seria. La investigación y ventas ya consumen muchos recursos, y reducir parte de la incertidumbre legal ayuda a la gerencia a planificar con mayor claridad los trabajos futuros.
Sin embargo, la comercialización de nuevos productos tiene otra limitación temporal. La empresa informó que cuando la vacuna contra la influenza mFLUSIVA fue aprobada en Estados Unidos, el ciclo anual de contratos de compra ya había pasado, por lo que el lanzamiento en EE.UU. en este trimestre es limitado. El producto puede obtener la aprobación, pero las ventas deben ajustarse al ritmo de compra y vacunación.
Creo que estos detalles son más útiles que simplemente tomar las ganancias de un trimestre para predecir el futuro. Para avanzar en el negocio, se deben manejar patentes, acceso y compras reales, y cada etapa tiene tiempos diferentes para completarse.
La recuperación de pérdidas en el tercer trimestre es una buena noticia. En adelante, si las disputas relacionadas disminuyen y los nuevos productos pueden entrar gradualmente en ciclos de compra más completos, las fuentes de ingresos tendrán la oportunidad de diversificarse. Esta mejora gradual y tangible vale más la pena seguir que la reacción del precio de las acciones en un solo día.
#ModernaQ3扭亏为盈，上调全年营收增长预期
