Posteo
老郑睡不醒
Creador influyente
费城半导体指数单日暴跌12%以上，创六年多来最差表现，背后不是基本面突然崩塌，而是预期被重新定价。
美国中期选举后，民主党控制国会，叠加多地反数据中心浪潮，市场开始认真计算AI基建的政治约束。
过去两年，超大规模资本开支是芯片股的核心驱动力；一旦审批放缓、电力与社区反对强化，订单可见度就会下降。高盛等机构也指出，机构正在集中减仓，买盘匮乏放大了跌幅。
个股层面分化明显：存储与高贝塔AI标的跌幅最深，英伟达虽然大跌但仍相对抗跌，说明资金在区分“核心算力”与“边缘扩张”标的。台积电ADR同步承压，但中概股相对抗跌，显示资金部分回流防守与非美资产。
短期看，这是拥挤交易的去杠杆，类似2020年3月的流动性冲击，但不具备当年的外生系统性风险。中期关键变量有三：一是2027年AI资本开支增速是否真的放缓；二是地方层面数据中心限制能否实质影响全国产能；三是中国半导体国产化进程是否在此窗口获得相对优势。#美股遭大幅抛售：费城半导体指数创2020年3月以来最大单日跌幅
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