Posteo
苦瓜脸
#SK海力士Q3财报在即，HBM4能否提振盈利？
前面提了利好，那再讲讲利空吧
Q3里HBM4对利润拉动是“温和提升”，不是爆发式
1. Q3只是爬坡期，出货体量有限
HBM4刚量产不久，良率、产线还在持续优化，三季度HBM主力营收依然是HBM3E，HBM4在Q3整体营收占比还不算特别高，它的利润爆发力会在后面季度兑现，不是集中在Q3一次性释放 。
2. 成本端压力不小
HBM4先进堆叠、封装成本很高（台积电封装是主要成本项），涨价带来的一部分毛利会被封装、测试成本吃掉，不是涨价多少就净赚多少。
3. 竞争压力
三星也在抢HBM4订单，持续降价抢份额，会限制SK海力士无限制抬价；美光也在追赶高端HBM，长期会挤压溢价空间。
4. 风险变量
英伟达AI平台上线节奏推迟、云厂商资本开支收缩、存储现货价格回调、韩元汇率波动，都会影响最终利润。
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