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taishiro
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When free cash flow turns negative and future commitments harden into multi-hundred-billion-dollar rigidities, the market stops giving the benefit of the doubt. Credit markets are already reacting, with CDS spreads hitting records.
Equity follows when dilution or higher-cost debt enters the picture.
The bull case remains coherent.
taishiro
Su gasto en AI se destina principalmente a alimentar la máquina de anuncios y agentes experimentales, un enfoque que funciona hasta que los retornos quedan rezagados respecto al costo de capital y las obligaciones de arrendamiento bloqueadas se vuelven vinculantes.
Hemos visto versiones de esta película antes en criptomonedas, donde la capacidad minera sobredimensionada y la infraestructura L1 nunca encontraron un ajuste producto-mercado a la escala del gasto; en DeFi, donde el TVL perseguía incentivos mientras la economía unitaria seguía siendo negativa; y en acciones tradicionales de crecimiento que trataban el CapEx como una opción infinita
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