Rendimiento del bono estadounidense al 5,3%: ¿el "culpable" de drenar los ETF de criptomonedas, o aún el último refugio dorado?
La semana pasada, un ETF de Solana que había tenido entradas continuas durante 14 semanas consecutivas, por primera vez experimentó una salida de fondos.
No solo eso. El ETF de Ethereum ha tenido salidas durante nueve días consecutivos, con una fuga de 540 millones de dólares en una semana, la peor desde enero de este año. El ETF de Bitcoin también terminó con tres semanas de entradas netas, devolviendo 680 millones de dólares. Los tres juntos suman una salida de aproximadamente 1.250 millones de dólares en una semana.
La primera reacción de muchos es: ¿las instituciones ya no confían en el mundo cripto?
Mi opinión es que las instituciones no están bajistas en cripto, sino que hay algo más grande que está absorbiendo su dinero.
Ese algo se llama bono estadounidense a 10 años, con un rendimiento alrededor del 5,3%, un máximo en años.
La Reserva Federal subió las tasas por primera vez desde 2019 el 23 de septiembre, y Walsh incluso dijo que "la inflación es demasiado alta y ha durado demasiado". El rendimiento subió rápidamente, alcanzando un 5,34% a principios de octubre. Esto significa que las instituciones pueden simplemente no hacer nada y prestar dinero al gobierno de EE.UU., obteniendo más del 5% anual de forma segura.
Si fueras un gestor de fondos, ¿arriesgarías una caída del 50% para apostar por una moneda que no genera flujo de caja?
Yo llamo a esto "la gravedad de la tasa de interés". El 5,3% es la gravedad terrestre; todo lo que no paga intereses, incluyendo criptomonedas, oro y acciones de crecimiento, es arrastrado hacia abajo. BTC cayó desde un máximo de 126.000, tocó un mínimo de 63.000 en julio y ahora se recupera cerca de 84.000. La salida de ETF no es porque alguien esté bajista, es la gravedad actuando.
Pero debo ser realista: no culpes solo a los bonos estadounidenses. Hay datos que muestran que BTC ha subido un 84% desde principios de 2024, incluso durante periodos de altas tasas. La tasa es gravedad, pero no la única; además de lo macro, están el precio del petróleo, conflictos bélicos y tu propio apalancamiento.
¿Es ahora un refugio dorado?
Primero, las malas noticias ya están bastante descontadas. Desde el máximo, BTC ha caído un tercio. En el ciclo de subidas de tasas de 2022, cayó más del 70%. Comparado con la ronda anterior, esta es moderada.
Segundo, el mercado ya está apostando por el "fin del ciclo de subidas". Según mis datos, la probabilidad de una subida en octubre es solo un poco más del 10%, y en diciembre supera el 60%. El dinero inteligente apuesta a que la subida más fuerte está por terminar.
Tercero, el punto de inflexión se ve en una señal: el rendimiento que gira a la baja. A principios de octubre, bajó de 5,34% a 5,25%, y BTC inmediatamente volvió a 84.000. Mira, el precio de la moneda no sigue tus velas, sino la curva de los bonos.
Entonces, ¿qué hacer?
Si tienes activos, no vendas en pánico; la mayoría de las malas noticias ya se han reflejado.
Si no has entrado, no te apresures a comprar a todo volumen. El golpe más caro no es el cuchillo, sino pensar que ya tocó fondo. Espera a que el rendimiento de los bonos baje claramente, y luego actúa; perder un pico vale la tranquilidad.
El bono estadounidense al 5,3% es la mayor "gravedad terrestre" del mercado cripto actual. El día que esa gravedad desaparezca, será el inicio del retorno de capital.
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