Posteo
陈副业
海耶斯这次没有谈减半，也没有谈 ETF，他谈的是 AI 公司的股票。
SpaceX、Anthropic、OpenAI 的股份供给正在增加，未来还有一批解锁等着落地。供给一多，股价承压，这几家公司背后的债务融资成本也跟着往上走。这听起来是美股的事，但它是一条通往币圈的管道。
管道的另一端是银行。AI 信贷市场一旦降温，银行的资产负债表增长就会放缓，甚至收缩。而支持加密市场的那部分美元流动性，正是从银行的扩张里出来的。所以真正的问题不是 AI 股票跌不跌，是信用扩张的闸门会不会关上。
海耶斯的结论很直接：除非法币流动性出现重大变化，Maelstrom 暂时观望。他在等的不是价格，是两件事——AI 上市潮到底抽走多少水，以及会不会等来又一次政策救助。
这个框架值得记住：$BTC 的顶和底，很多时候不在链上，在别人的资产负债表里。眼下 $ETH 和 $SOL 的走势也逃不开这条线。真正的信号不是某个点位，是下一次 AI 公司定价时，认购还抢不抢手。
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