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A las 20:30 hora de Beijing mañana por la noche, se publicará el IPC de septiembre. Pero hay algo que debes vigilar más que los datos en sí: Wall Street ya ha decidido de antemano "cómo interpretar estos datos". El IPC general mensual subió de 0.4% a 0.6%, el mayor aumento en cinco meses. El precio del petróleo llegó a 110 dólares, y el Brent no ha dejado de moverse desde el día en que los hutíes atacaron el aeropuerto de Riad. ¿Suena aterrador? No te apresures. Bloomberg, Deutsche Bank y Mitsubishi UFJ coinciden en que: "El aumento del precio del petróleo no ha generado una inflación generalizada, solo hay que mirar el IPC subyacente." Deutsche Bank ya ha reducido su previsión del IPC subyacente mensual a 0.16%, la más baja de todo Wall Street. La previsión más alta de Morgan Stanley es solo 0.21%. La mediana de las previsiones institucionales es 0.21%. General 0.58%, subyacente 0.21%. Dos realidades opuestas. La narrativa ya está escrita: la energía es ruido, el núcleo es la señal. La Reserva Federal tiene espacio para mantener la paciencia. Esta lógica no está mal. Pero también es la mayor trampa para mañana por la noche. Tres desviaciones, tres escenarios La desviación del IPC subyacente mensual respecto a 0.2% decidirá el destino de todos los activos de riesgo en las próximas dos semanas. 0.2% confirmado — La Fed "no tiene prisa", no "se detiene". La probabilidad de subida en octubre es solo del 20%, pero en diciembre sigue por encima del 70%. La inflación ha estado por debajo del objetivo durante 65 meses, el mercado no cambiará de rumbo por un buen dato mensual. 0.3% — Reaparece el debate. El núcleo no bajó, la inflación es más resistente de lo esperado. La probabilidad de subida en octubre sube desde 20%, y el soporte que BTC encontró cerca de 80000 será puesto a prueba nuevamente. 0.4% — Reajuste directo. El mercado ahora valora la subida de octubre en solo 20%, si el núcleo explota a 0.4%, ¿a cuánto saltará esa cifra? Referencia: antes del informe de empleo de la semana pasada, más del 65%. BTC caerá de 83000 directamente por debajo de 80000, la siguiente línea de defensa es 75000. Pero el verdadero riesgo no está en los datos, sino en las posiciones. El mercado ya ha descontado la expectativa de un "IPC subyacente moderado". La probabilidad de subida en octubre cayó del 70% al 20%, y en ese proceso BTC rebotó de 75000 a 83000. Si el IPC subyacente se confirma como se espera, ¿crees que el mercado subirá o bajará? La respuesta podría ser: no subirá, incluso podría caer ligeramente. Porque las buenas noticias ya están descontadas. Lo que no debes hacer mañana por la noche Primero, no operes solo con el 0.6% del IPC general. Ese número es información rezagada, el precio del petróleo ya subió en septiembre. El Brent ya bajó de 110 dólares a cerca de 103, el impulso marginal de la energía en la inflación está disminuyendo. El mercado sabe esto antes que tú. Segundo, no apuestes fuertemente por una dirección antes de que salgan los datos. La diferencia entre un IPC subyacente de 0.2% y 0.3% es solo 0.1 puntos porcentuales, pero para BTC puede ser la diferencia entre 80000 y 75000. Una desviación de 0.1% equivale a una fluctuación del 5% en el precio. Esa apuesta no vale la pena. Tercero, vigila el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años. La semana pasada cayó a 5.19%, y el de 30 años a 5.55%. Si después de los datos el rendimiento no sube sino que baja, el mercado te está diciendo: la inflación no es un problema. Si el rendimiento vuelve a subir, sin importar lo buenos que sean los datos, los activos de riesgo sufrirán presión. La lógica a largo plazo no ha cambiado. La media móvil de 365 días de BTC ya ha sido superada, lo que en ciclos históricos suele ser señal de que la tendencia bajista está cerca de terminar. Pero eso no significa que mañana por la noche no pueda caer primero. Los datos aún no han salido, pero la narrativa ya está aquí. Cuando todos están pendientes del 0.2% del IPC subyacente, el verdadero riesgo es que las expectativas son demasiado optimistas y el mercado no tiene balas suficientes para cumplir con ese optimismo. Nos vemos mañana a las 20:30. $BTC $XAU $BZ #9月CPI公布在即，哈玛克称仍需进一步加息