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#软银重金押注OpenAI，Q2财报能否交出亮眼成绩？软银Q2净利润3473亿日元，虽同比下滑18%，却以逾一倍幅度碾压市场预期的1660亿日元，表面数字确实“亮眼”。但拆开看，这份成绩几乎与重金押注的OpenAI无关——当季OpenAI估值自3月底起纹丝未动，愿景基金利润随之骤降99%至54.3亿日元。真正撑住利润的是英特尔持股带来的约1.3万亿日元账面收益，属于“非AI”资产的意外对冲。
换言之，软银对OpenAI累计646亿美元、约13%的持股，在Q2财报中是一张“静止的底牌”，而非增长引擎。市场真正追问的是：当AI估值不再单边上行，软银靠什么兑现孙正义“AI革命规模是互联网泡沫50倍”的叙事。这份财报谈不上“亮眼”，更像一次压力测试的及格线——数字过关，结构存疑。
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