Was ist die Geld-Brief-Spanne?
Die Geld-Brief-Spanne ist die Differenz zwischen dem niedrigsten Verkaufsangebot und dem höchsten Kaufangebot im selben Markt zum selben Zeitpunkt. In orderbuchbasierten Kryptomärkten beschreibt sie den Abstand zwischen den nächstliegenden Angeboten beider Seiten.
Wie wird sie berechnet?
Das Orderbuch listet noch nicht ausgeführte Kauf- und Verkaufsangebote. Kaufangebote heißen Bid, das höchste Best Bid. Verkaufsangebote heißen Ask, das niedrigste Best Ask.
Geld-Brief-Spanne = Best Ask − Best Bid
Angenommen, das höchste Kaufangebot eines Spotpaars ist 99,9 USDT und das niedrigste Verkaufsangebot 100,1 USDT. Die Spanne beträgt 100,1 − 99,9 = 0,2 USDT. USDT ist der Kurswert der Preisangabe; die Zahlen sind illustrativ.
Als Prozentsatz kann die Spanne durch den Mittelkurs geteilt werden, den Durchschnitt aus Best Bid und Best Ask. Hier ist dieser (99,9 + 100,1) ÷ 2 = 100; die relative Spanne beträgt 0,2 ÷ 100 × 100 % = 0,2 %.
Auch Basispunkte, basis points (bp, Plural bps), sind möglich: 1 Basispunkt = 0,01 %; hier entsprechen 0,2 % also 20 Basispunkten. Prozent und Basispunkte zeigen relative Größe und sind sinnvoller als absolute Differenzen zwischen unterschiedlich teuren Vermögenswerten. Der Nenner muss dennoch gleich gewählt werden.
Warum gibt es einen Abstand?
Käufer und Verkäufer stimmen nicht immer im akzeptierten Preis überein. Beim fortlaufenden Matching werden Orders mit passenden Preisen und Bedingungen ausgeführt. Übrige Angebote bleiben im Orderbuch und können einen Abstand zwischen den nächsten Preisen beider Seiten lassen.
Im Beispiel bieten Käufer höchstens 99,9, während Verkäufer mindestens 100,1 verlangen. Diese Angebote können noch nicht handeln. Eine spätere Kauforder, die 100,1 akzeptiert, kann gegen die Verkaufsorder ausgeführt werden, ohne dass der ursprüngliche Käufer gleichzeitig seinen Preis ändern muss.
Neue Orders, Stornierungen und Ausführungen verändern laufend die Angebote; deshalb verändert sich auch die Spanne eines Paars.
Was bedeutet die Breite für Ausführungen?
Eine enge Spanne bedeutet nahe Preise für sofortigen Kauf und Verkauf; eine breite bedeutet größeren Abstand. Beim selben Paar, ausreichender Menge und unveränderten Preisen verursacht eine breitere Spanne einen höheren Preisverlust bei sofortigem Kauf und anschließendem Verkauf.
Mit 99,9/100,1, ausreichender Menge beiderseits, unveränderten Preisen und ohne Gebühren ergibt Kauf einer Einheit zu 100,1 und Verkauf zu 99,9 eine Differenz von 0,2 USDT: eine Spanne. Das ist das Ergebnis des Kauf-Verkauf-Ablaufs, keine zusätzliche Belastung der Plattform um 0,2 USDT.
Auch die Menge an den besten Angeboten ist wichtig. Orderbuchtiefe beschreibt die ausführbaren Kauf- und Verkaufsmengen auf jeder Preisstufe. Ist beim niedrigsten Ask nur 1 Token vorhanden, kann ein größerer Kauf höhere Stufen benötigen. Liegen auf mehreren nahen Stufen größere Mengen, ist dieselbe Order eher nahe diesem Preis erfüllbar.
Die Spanne misst also Preisabstand, die Tiefe die nahe diesen Preisen aufnehmbare Handelsmenge. Nahe Preise garantieren keine ausreichende Menge.
Wie hängt sie mit Slippage zusammen?
Beides hängt von verfügbaren Angeboten ab, doch die Spanne lässt sich nicht direkt in Slippage umrechnen. Die Spanne ist der vor Ausführung sichtbare Preisabstand; Slippage vergleicht tatsächlichen Ausführungspreis mit einer Referenz.
Wieder seien Bid 99,9 und Ask 100,1 USDT, Spanne 0,2. Mit Ask 100,1 als Kaufreferenz betrachten wir zwei unabhängige hypothetische Orders unterschiedlicher Größe, beide bei denselben unveränderten Angeboten und vollständiger Ausführung:
- Kleine Order: Die Menge überschreitet nicht die des niedrigsten Ask, alles wird zu 100,1 ausgeführt. Keine Slippage zur Referenz, aber weiterhin Spanne 0,2.
- Größere Order: Die Menge beim niedrigsten Ask reicht nicht; höhere Stufen werden genutzt. Bei Durchschnitt 100,3 entsteht ungünstige Slippage von 0,2 USDT je Einheit.
Eine enge Spanne garantiert somit keine geringe Slippage: Menge und Tiefe entscheiden mit. Eine breite Spanne bedeutet ebenso wenig, dass eine kleine Order vom zuvor sichtbaren Angebot abweichen muss. Ändern sich Angebote vor Ausführung, kann selbst eine kleine Order Slippage haben.
Welche Spanne ist angemessen?
Ohne Paar und Marktbedingungen lässt sich nicht jeder Kryptomarkt anhand eines festen Prozentsatzes bewerten. Relative Spannen und Basispunkte sind Messweisen, keine Branchenbewertungen mit allgemeinem Bestehensgrenzwert.
Vergleiche können dasselbe Paar zu ähnlichen Zeiten unter ähnlichen Bedingungen und mit Tiefe nahe den besten Angeboten betrachten. Zwischen Handelsplätzen müssen auch Produkt, Kursvermögenswert und Stichprobenzeit übereinstimmen. Eine Momentaufnahme steht nicht für einen ganzen Zeitraum.
Die 20 Basispunkte im Beispiel bedeuten nur, dass die Preise um 0,2 % des Mittelkurses auseinanderliegen. Sie belegen allein weder niedrige Kosten noch ausreichende Tiefe. Für den Preis einer bestimmten Geldmenge ist auch deren erwarteter oder tatsächlicher Durchschnittspreis nötig, nicht nur die Spanne.
Wie beeinflussen Spanne, Slippage und Gebühren die Kosten?
Spanne und Slippage stecken in den Ausführungspreisen; Gebühren werden nach Handelsregeln erhoben. Die Plattform berechnet Gebühren aus tatsächlichen Ausführungen und Sätzen, statt Spanne oder Slippage extra abzuziehen. Auch ohne Slippage können Gebühren anfallen; gebührenfrei bedeutet nicht einen erwartungsgemäßen Preis.
Die drei Zahlen können nicht einfach addiert werden. Beim vorherigen Kauf ist die Slippage von Durchschnitt 100,3 zum Ask 100,1 gleich 0,2 je Einheit. Mit Mittelkurs 100 als Referenz ist die Abweichung 0,3, einschließlich des bereits enthaltenen Abstands 0,1 vom Mittelkurs zum Ask.
Der Referenzpreis bestimmt die enthaltenen Bestandteile. Zuerst muss geklärt werden, ob ein einzelner Kauf oder ein kompletter Kauf-Verkauf-Ablauf betrachtet wird und ob Gebühren im Angebot enthalten sind, um Doppelzählung zu vermeiden.
Verwandte Begriffe
Lies mehr über Limitorders, Marketorders und Taker, oder kehre zum Krypto-Glossar zurück.
Quellen
© 2025 OKX. Dieser Artikel darf in seiner Gesamtheit vervielfältigt oder verbreitet oder es dürfen Auszüge von 100 Wörtern oder weniger dieses Artikels verwendet werden, sofern eine solche Nutzung nicht kommerziell erfolgt. Bei jeder Vervielfältigung oder Verbreitung des gesamten Artikels muss auch deutlich angegeben werden: „Dieser Artikel ist © 2025 OKX und wird mit Genehmigung verwendet.“ Erlaubte Auszüge müssen den Namen des Artikels zitieren und eine Quellenangabe enthalten, z. B. „Artikelname, [Name des Autors, falls zutreffend], © 2025 OKX.“ Einige Inhalte können durch künstliche Intelligenz (KI) generiert oder unterstützt worden sein. Es sind keine abgeleiteten Werke oder andere Verwendungen dieses Artikels erlaubt.