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陈副业
塞勒又出手了，这次是两头一起动。
先说数字。Strategy 购入 1036 枚 $BTC，同时回购价值 1.88 亿美元的 STRC。截至 11 月 8 日，公司握着 85.0364 万枚 $BTC，另加 49 亿美元资产。买币这条市场早就习惯了，真正值得琢磨的是后一个动作。
STRC 是这家公司用来融资的优先股工具。过去几年它的逻辑很直白：发工具、换现金、买 $BTC，把上市公司做成持续吃币的容器。现在一边继续买，一边把发出去的 STRC 收回一部分，动作从资产端伸到了融资端。
这意味着什么？至少说明公司认为现在继续把优先股留在外面不划算。回购要掏真金白银，1.88 亿美元不算小数目，还能和 1036 枚 $BTC 的采购同时做，说明现金调度有余量。
对行情的含义别想太多。85 万枚的持仓让它已是 $BTC 市场绕不开的一方，但它买币的节奏从来不是价格信号，而是融资窗口的信号。该盯的是下一次融资——发得出去就还能买，发不出去才是拐点。
留个问题：当一家公司的核心业务变成持有 $BTC，估值该按币价算，还是按融资能力算？
