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小t不卖了
#软银Q2净亏1.12万亿日元，AI投资收益承压
软银这份财报的本质，是AI叙事从“纸面浮盈”切换到“实体成本”阶段的一个标志性事件，而你做空APPUSDT的逻辑，恰好踩在了这个宏观情绪传导的节点上。
亏损的结构：钱去了哪里
软银Q2净亏1.12万亿日元，核心原因很具体：俄亥俄州数据中心项目37亿美元的不可退还预付款减记，叠加Arm、英特尔、Coupang等持仓股价下跌。愿景基金部门亏损816亿日元，而市场原本预期盈利2220亿。
值得对比的是：去年同期软银盈利2.5万亿日元，主要来自OpenAI估值上升带来的未实现浮盈；而这一季度的亏损，是真金白银的预付款变成了沉没成本。孙正义用300亿美元追加OpenAI，累计646亿美元、持股13%，钱投出去了，但OpenAI的IPO已被推迟。市场开始用“实际现金流出”而非“账面估值增值”来给AI投资定价，软银的亏损就是这种定价切换的财务映射。
对AI板块的情绪传导
